Mengapa seorang analis mengatakan menjual empat saham perangkat lunak besar ini?

DiFucci adalah satu-satunya analis yang dilacak oleh FactSet untuk menilai setiap Salesforce
cm,
+ 0.94%,
Hari kerja, dan Okta di jual.

“Kami telah meluncurkan cakupan Sektor Perangkat Lunak dengan bias kehati-hatian karena kelemahan makro jangka pendek yang kemungkinan akan bertahan lebih lama dari yang diantisipasi sebagian besar investor — dan ya, bahkan perangkat lunak pun rentan terhadap kekuatan makro,” tulis DiFucci dalam catatan yang didistribusikan ke klien Kamis malam, sambil mengakui bahwa dia juga menghargai "potensi jangka panjang" dari banyak saham di sektor ini.

Adapun Salesforce, DiFucci mengatakan bahwa perusahaan “mencontohkan karakteristik menarik dari model perangkat lunak, di mana pertumbuhan pendapatan diuntungkan dari basis pembaruan besar-besaran,” namun ia masih memiliki beberapa ketakutan tentang perusahaan.

Nilai kontrak tahunan baru Salesforce "mungkin kurang dari yang disadari kebanyakan orang," lanjutnya, sambil menambahkan bahwa perusahaan perangkat lunak "menghabiskan lebih banyak materi untuk menangkap bisnis baru" relatif terhadap rekan-rekannya. Tren itu mencerminkan dirinya dalam margin operasi Salesforce, yang sekitar 10 poin persentase lebih rendah daripada rata-rata rekan kapitalisasi besar, menurut DiFucci.

“Kami memperkirakan operasi margin dapat berkembang lebih dari yang diharapkan investor, tetapi dinegasikan oleh upaya CRM yang terus-menerus untuk pertumbuhan anorganik yang menghasilkan margin [arus kas bebas] negatif setelah memperhitungkan M&A [merger dan akuisisi], ”tulisnya. “Kami skeptis terhadap kemampuan manajemen untuk memberikan pertumbuhan organik yang efisien (bahkan jika pada tingkat yang lebih rendah)—ini menurunkan nilai intrinsik yang kami tetapkan untuk aliran [pendapatan] berulang CRM.”

Dia memberi judul catatannya kepada klien “Meneliti Anak yang Hilang” dan menetapkan target harga $150 pada saham, yang ditutup pada hari Kamis di $186.73.

Di Snowflake, DiFucci memiliki kekhawatiran tentang bagaimana perusahaan akan berjalan dalam penurunan. Dia berharap bahwa perkiraan pendapatan fiskal 2023 perusahaan dapat dicapai terlepas dari masalah ekonomi, meskipun dia ragu apakah hanya memenuhi target itu akan “cukup untuk mempertahankan harga saham.”

“Jika terjadi resesi, permulaan yang kami yakini SNOW lihat dalam hasil F1Q23—mirip dengan kebanyakan perusahaan perangkat lunak non-keamanan lainnya, menurut perkiraan kami—momentum bisnis baru Snowflake dapat terpengaruh secara signifikan,” tulisnya, sementara menetapkan target harga $125. Saham Snowflake mengakhiri sesi Kamis di $167.88.

Lihat juga: Saham Snowflake turun setelah downgrade yang oleh analis dianggap 'panggilan yang sulit'

DiFucci kurang optimis tentang kemampuan Workday untuk memenuhi prospek pendapatan fiskal 2023, menulis bahwa perusahaan menghadapi "rintangan tinggi" karena mengejar pertumbuhan 25% dalam nilai kontrak tahunan yang menurutnya akan dibutuhkan perusahaan untuk mencapai perkiraan pendapatannya .

“Kami melihat target untuk pertumbuhan pendapatan berlangganan 20%+ berkelanjutan dan total pendapatan $10 miliar pada TA26 juga berisiko,” tulisnya, menambahkan bahwa dia tidak percaya bahwa Workday “akan tetap menjadi perusahaan organik dengan pertumbuhan tinggi (didefinisikan sebagai 20 % pertumbuhan untuk masa mendatang) bahkan 1-2 tahun ke depan.”

Dia menetapkan target harga $ 134 pada saham Workday, yang berakhir Kamis di $ 166.08.

Di Okta, DiFucci melihat banyak "peluang yang kurang dihargai" di depan yang dapat dimanfaatkan perusahaan, meskipun ia memperkirakan "beberapa kuartal sulit dalam waktu dekat."

“Perkiraan kami tentang peluang pasar di masa depan menyiratkan bahwa akan membutuhkan waktu untuk sebesar ini potensi pasar yang dapat dituju untuk menjadi bisa diwujudkan, karena Okta membuka pasar Identity untuk segmen permintaan korporat yang tidak memiliki akses ke solusi tersebut sebelumnya atau tidak memiliki tingkat kecanggihan (misalnya, keahlian, pendanaan, dll.) yang diperlukan untuk mengkonsumsinya,” tulisnya. “Selanjutnya, kami percaya eksekusi adalah kunci untuk Okta karena tampaknya akan menembus beberapa pasar, beberapa di antaranya saat ini memiliki sedikit atau tidak ada eksposur.”

DiFucci memiliki target harga $89 pada saham Okta, yang ditutup Kamis pada $102.49.

Dia mengambil pandangan yang relatif lebih optimis dari saham lain di dunia perangkat lunak, memulai liputan Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
BERSIH,
+ 0.85%,
dan ServiceNow Inc.
SEKARANG,
-0.09%
di netral, saat meluncurkan liputan CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progres Software Corp.
PRG,
+ 3.60%,
Lembar Cerdas Inc.
SMA,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
dan Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
di beli.

Baca: Mengapa panduan penghasilan Microsoft lebih rumit dari yang terlihat