Mengapa stok ganja naik? Sektor memantul setelah tahun 2022 yang buruk

Saya menulis sepotong akhir Oktober mengajukan pertanyaan sederhana: apa yang terjadi dengan gelembung saham ganja?

Pemilihan Biden dianggap sebagai dorongan besar bagi industri ganja. Industri ini telah lama memperjuangkan status hukum, dan Biden demikian umumnya dianggap pro melegalkan narkoba. 

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Bahkan di AS, apalagi secara internasional, status hukumnya samar-samar dengan perbedaan antara legalitas federal dan negara bagian. Bagan di bawah ini menunjukkan lanskap saat ini. 

Jadi Presiden yang relatif pro-legalisasi disajikan sebagai bagian dari kepositifan dalam berita ganja siklus. Tentu saja, ini juga akhir tahun 2020, saat suku bunga masih mendekati nol, pencetak uangnya dihidupkan dan histeria melonjak melalui pasar, dengan setiap aset berisiko bergerak ke utara secara spektakuler. 

Saham ganja tidak menolak undangan tersebut, mencetak keuntungan yang memusingkan. Dan kemudian, itu berhenti. Transisi ke suku bunga yang lebih tinggi sebagai respons terhadap krisis inflasi menarik permadani dari bawah pasar. Saham ganja, jauh dari spektrum risiko, jatuh lebih jauh dari kebanyakan. 

Saham ganja reli pada tahun 2023

Tetapi meskipun tahun 2022 disajikan sebagai pukulan yang brutal, beberapa minggu pertama tahun 2023 telah memberikan kelonggaran bagi investor. 

Data inflasi tampaknya melemah, dengan taruhan pasar bahwa hal ini dapat menyebabkan Federal Reserve menghentikan kebijakan suku bunga tingginya lebih cepat dari yang diantisipasi. 

Plot riwayat harga sepanjang tahun 2022 terhadap kebijakan suku bunga Federal Reserve memberi tahu Anda semua yang perlu Anda ketahui. 

Tetapi dengan optimisme bahwa kebijakan moneter yang ketat dapat berakhir lebih awal dari harga pasar sebelumnya, akhirnya ada beberapa warna hijau di pasar ganja (saya tidak dapat menolaknya). 

Indeks Ganja Kanada naik 20% dalam dua minggu, sementara dua anak laki-laki besar, Tilray dan Canopy Growth Corp, keduanya naik lebih dari 15%. 

Alan Brochstein, seorang analis di New Cannabis Ventures, memperingatkan bahwa meskipun ada keuntungan untuk memulai tahun baru, dia tidak melihat banyak nilai dalam duo tersebut. 

Canopy Growth memiliki banyak hutang, dan mungkin tidak dapat melanjutkan rencananya untuk mengakuisisi tiga perusahaan ganja Amerika dan masih mempertahankan daftar NASDAQ-nya. Jika tidak bisa ditutup, investor kemungkinan besar akan kecewa, dan jika bisa ditutup, maka investor bisa berharap perusahaan ganja Amerika lainnya juga naik. Saham saat ini diperdagangkan pada nilai buku nyata 1.3X, tetapi membakar uang tunai dan menanggung kerugian operasi yang besar

Tilray, yang melaporkan Q2 fiskalnya minggu lalu, menyusut dan terlalu beragam dalam pandangan saya. Target saya untuk akhir Mei, berdasarkan prospek penurunan untuk FY24, sekarang adalah $3.03, harga yang 4% lebih rendah dari harga penutupan hari Jumat. Saham saat ini diperdagangkan dengan nilai buku berwujud 3.2X.

Alan Brochstein, Usaha Ganja Baru

Outlook untuk pasar ganja

Apa yang membuat sektor ganja begitu menantang untuk diprediksi adalah pertemuan faktor-faktor yang mempengaruhinya. Jelas bahwa iklim makro adalah kuncinya dan telah dibahas di atas, tetapi ada juga variabel hukum dan peraturan yang mempengaruhi penetapan harga secara signifikan.

Namun, tidak salah untuk mengatakan bahwa banyak dari faktor-faktor ini dibuang selama COVID. Sektor ini hampir diperdagangkan seperti meme, dengan kelipatan meroket saat kegilaan Robinhood menjalari setiap pembuluh darah pasar saham. 

Ada godaan untuk analisis malas selama COVID, asumsi naif tentang "legalitas sedang dalam perjalanan, harga sudah naik, mereka akan naik lagi setelah sepenuhnya legal". Dikombinasikan dengan badai sempurna dari suku bunga rendah, pemeriksaan stimulus dan kehidupan di rumah, grafik harga menjadi pisang. 

Brochstein memberikan beberapa pemikiran yang sangat kontras dengan asumsi sederhana legalitas membawa keuntungan mudah:

Kami tidak melihat pasar Kanada membaik. Bahkan, pertumbuhannya paling rendah sejak dilegalkan untuk penggunaan orang dewasa. Pada bulan Oktober, pasar berkembang hanya 9.5%, dan Hifyre memproyeksikan pertumbuhan November, yang akan dirilis pada 20 Januari, hanya akan menjadi 9.3%. Kami melihat banyak peluang di sub-sektor lain, tetapi kami menemukan beberapa piringan hitam Kanada yang layak untuk dipertimbangkan saat ini”

Meskipun demikian, tahun 2023 baik bagi investor setelah mimpi buruk tahun 2022. Pasar masih turun secara signifikan dari level tertinggi, tetapi setidaknya cahaya di ujung terowongan sedikit lebih terlihat hari ini daripada beberapa bulan lalu.