Mengapa Saham Dan Obligasi Keduanya Turun? Bagian II

Bagian II: Saham

Dalam saya artikel terakhir, saya melihat bagaimana perubahan suku bunga mempengaruhi harga obligasi.

Tampaknya saham sangat mirip dengan obligasi. Lagi pula, saham membayar dividen, dan beberapa investor menganggap saham yang membayar dividen reguler sebagai "seperti obligasi."

Namun, saham lebih kompleks daripada obligasi. Dividen mewakili bagian dari pendapatan yang didistribusikan perusahaan. Laba ditahan adalah sisa dan menambah nilai perusahaan. Pendapatan pemegang saham di setiap tahun adalah jumlah dari dividen dan laba ditahan – perusahaan total pendapatan. Pendapatan saham berbeda dari kupon obligasi dalam beberapa hal:

• Perusahaan tidak membuat janji (yang dapat dipaksakan) tentang pendapatan yang akan diperoleh.
• Penghasilan bervariasi dari kuartal ke kuartal dan dari tahun ke tahun.
• Penghasilan tidak diketahui sebelumnya.
• Penghasilan berlanjut tanpa batas waktu – saham tidak “matang”.

Dalam perbedaan lain dari obligasi, pemilik saham menerima pembayaran "pokok" untuk nilai posisi mereka hanya ketika perusahaan mengakhiri operasinya atau ketika diakuisisi.

Mari kita lihat arus kas untuk saham di beberapa perusahaan hipotetis, saham "utilitas" dan "teknologi". "Utilitas" memiliki pendapatan yang stabil, sedangkan pendapatan saham "teknologi" naik dan turun tajam dan kemudian mendatar. Saya telah membuat contoh ini sehingga kedua perusahaan bernilai $1,000 dengan tingkat bunga 10%. Meskipun perusahaan "teknologi" memiliki pendapatan yang lebih besar mulai tahun 17, pendapatan yang lebih besar itu dibawa ke masa kini oleh faktor nilai sekarang yang jauh lebih kecil (bagan kedua menghilangkan faktor untuk tahun 6 hingga 30 seperti yang ditunjukkan oleh garis hitam vertikal).

Misalkan suku bunga naik dari 10% menjadi 12%. Sama seperti obligasi, jika arus kas tidak berubah, harga saham akan turun karena faktor nilai sekarang semakin kecil. Bagan berikut tabel menggambarkan bahwa faktor nilai sekarang menyusut lebih banyak di masa depan. Anda mungkin membayangkan bahwa harga saham teknologi akan lebih menderita, karena arus kasnya yang lebih besar lebih jauh di masa depan, dan Anda benar. Sementara harga saham "utilitas" turun 17%, saham "teknologi" turun hampir 37%!

Naiknya suku bunga dapat mempengaruhi harga saham dengan cara yang sama seperti mereka mempengaruhi harga obligasi.

Selanjutnya, ilustrasi ini secara luas konsisten dengan pengembalian investasi pada paruh pertama tahun ini, ketika NASDAQ yang sarat teknologiNDAQ
indeks turun lebih dari Russell 3000 di seluruh pasar.

Faktor Apa yang Mempengaruhi Harga Saham?

Banyak faktor di luar suku bunga mempengaruhi harga saham. Dua ukuran ringkasan dari faktor-faktor tersebut adalah perkiraan pendapatan dan perkiraan tingkat pertumbuhan pendapatan. Prakiraan ini merangkum ekspektasi investor tentang prospek profitabilitas perusahaan. Perusahaan menyediakan berbagai macam produk dan layanan untuk bisnis dan pelanggan konsumen dekat dan jauh. Mereka membeli bahan mentah, produk setengah jadi, dan jasa karyawan di pasar lokal, regional, nasional, dan global. Perubahan dalam setiap aspek operasi mereka dapat mengubah prospek mereka.

Pada paruh pertama tahun ini, banyak perusahaan mengalami perubahan dalam prakiraan pendapatan dan prakiraan tingkat pertumbuhan. Berikut ini hanya dua contoh:

• META (Facebook) mengumumkan pada bulan Februari bahwa AppleAAPL
peningkatan privasi bagi pengguna akan mengurangi pendapatan tahunan Facebook sebesar $10 miliar, dan bahwa Facebook kehilangan pengguna secara global untuk pertama kalinya. (META sekarang mengumumkan PHK).

• Spotify berpengalaman perkiraan pendapatan menurun (pertumbuhan pelanggan diperkirakan akan melambat pada 2022).

Seperti yang Anda bayangkan, perkiraan pendapatan yang lebih rendah menyebabkan harga saham yang lebih rendah, dan pendapatan yang lebih rendah tingkat pertumbuhan juga menyiratkan harga saham yang lebih rendah, dengan dampak yang tidak proporsional pada saham dengan perkiraan tingkat pertumbuhan yang tinggi (seperti saham "teknologi").

Singkatnya, cara harga saham berperilaku ketika suku bunga naik tergantung pada apa lagi yang terjadi ketika suku bunga naik. Dalam siklus bisnis "standar", suku bunga naik karena peluang investasi meningkat - pendapatan dan perkiraan pertumbuhan pendapatan meningkat. Harga obligasi akan menurun karena suku bunga naik, tetapi harga saham mungkin naik jika investor memproyeksikan bahwa pendapatan akan meningkat cukup cepat untuk mengimbangi pengaruh suku bunga yang lebih tinggi.

Data yang kami lihat di artikel pertama menunjukkan bahwa siklus bisnis "standar" jauh dari satu-satunya cara dunia bekerja - jika tidak, pengembalian saham dan obligasi akan berkorelasi negatif.

Pada artikel berikutnya, kita akan melihat mengapa memegang obligasi masuk akal meskipun tidak berkorelasi negatif dengan saham.

Semua konten tertulis disediakan untuk tujuan informasi saja. Pendapat yang diungkapkan di sini adalah semata-mata dari Sensible Financial and Management, LLC, kecuali jika disebutkan secara khusus. Materi yang disajikan diyakini berasal dari sumber yang dapat dipercaya, tetapi tidak ada pernyataan yang dibuat oleh perusahaan kami mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi pihak lain.

Informasi yang diberikan bukanlah saran investasi, rekomendasi mengenai pembelian atau penjualan sekuritas atau penerapan strategi atau serangkaian strategi. Tidak ada jaminan bahwa setiap pernyataan, pendapat, atau perkiraan yang diberikan di sini akan terbukti benar. Kinerja masa lalu mungkin tidak menunjukkan hasil di masa depan. Indeks tidak tersedia untuk investasi langsung. Setiap investor yang mencoba meniru kinerja indeks akan dikenakan biaya dan pengeluaran yang akan mengurangi pengembalian. Investasi sekuritas melibatkan risiko, termasuk potensi kehilangan pokok. Tidak ada jaminan bahwa rencana atau strategi investasi apa pun akan berhasil.