Pajak pembelian kembali saham baru pemerintahan Biden akan berdampak kecil pada pasar saham secara keseluruhan. Bahkan mungkin benar-benar membantunya. Saya mengacu pada cukai baru 1% atas pembelian kembali saham yang mulai berlaku pada 1 Januari.
Lebih banyak alarm berbunyi setelah Presiden Joe Biden mengirim telegram niatnya empat kali lipat pajak federal atas pembelian kembali, menjadi 4%.
Baca: State of the Union Biden: Berikut adalah proposal utama dari pidatonya
Meskipun proposal ini dianggap mati saat tiba di Capitol Hill, fokus pada kemungkinan menaikkan pajak ini dari 1% mengurangi kemungkinan penghapusannya dalam waktu dekat.
Pajak berlaku untuk pembelian kembali bersih
Namun bulls pasar saham tidak perlu khawatir. Salah satu alasannya adalah bahwa cukai baru — apakah 1% atau 4% — diterapkan pada pembelian kembali bersih — pembelian kembali melebihi jumlah saham yang mungkin telah dikeluarkan perusahaan.
Seperti yang telah dilaporkan secara luas selama bertahun-tahun, saham yang dibeli kembali oleh banyak perusahaan seringkali hampir tidak cukup untuk mengimbangi saham baru yang mereka terbitkan sebagai bagian dari kompensasi eksekutif perusahaan. Akibatnya, pembelian kembali bersih — di mana pajak baru akan dikenakan — adalah urutan besarnya lebih kecil daripada pembelian kembali kotor.
Bagan di bawah ini memberikan konteks sejarah. Ini memplot S&P 500
SPX,
+ 1.29%
pembagi, yaitu angka yang digunakan untuk membagi kapitalisasi pasar gabungan dari semua perusahaan komponen untuk menghasilkan tingkat indeks itu sendiri. Ketika lebih banyak saham diterbitkan daripada dibeli kembali, pembagi naik; sebaliknya menyebabkan pembagi jatuh.
Perhatikan dari bagan bahwa, meskipun ada beberapa fluktuasi tahun-ke-tahun pada pembagi, level pembagi pada akhir tahun 2022 hampir tidak berubah dari tempatnya berada di puncak gelembung internet.
Ada banyak ironi dalam aplikasi cukai untuk pembelian kembali bersih. Sebagian besar retorika politik yang mengarah pada penciptaan pajak didasarkan pada keluhan bahwa perusahaan membeli kembali saham mereka hanya untuk mengurangi dilusi saham yang akan terjadi jika eksekutif diberikan saham sebagai bagian dari paket kompensasi mereka. Tapi justru ketika pembelian kembali saham sama dengan penerbitan saham itulah pajak tidak akan berlaku.
Pajak pembelian kembali mungkin mendorong dividen yang lebih tinggi
Alasan mengapa pajak baru atas pembelian kembali saham sebenarnya dapat membantu pasar saham melacak dampaknya terhadap kebijakan dividen perusahaan. Hingga saat ini, kode pajak memberikan insentif bagi perusahaan untuk membeli kembali saham daripada membayar dividen ketika mereka ingin mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham. Dengan setidaknya menghapus sebagian insentif itu, perusahaan yang akan datang dapat beralih ke dividen lebih banyak daripada sebelumnya. Itu Perkiraan Pusat Kebijakan Pajak bahwa pajak pembelian kembali 1% yang baru akan menghasilkan “peningkatan sekitar 1.5 persen dalam pembayaran dividen perusahaan.”
Ini akan menjadi kabar baik karena, dolar demi dolar, hasil dividen yang lebih tinggi memiliki konsekuensi yang lebih bullish daripada hasil pembelian kembali yang lebih tinggi. (Hasil pembelian kembali dihitung dengan membagi pembelian kembali per saham dengan harga saham.) Untuk menunjukkan ini, saya membandingkan kemampuan prediksi dari kedua hasil tersebut. Saya menganalisis data triwulanan kembali ke awal 1990-an, saat volume total pembelian kembali di pasar mulai signifikan.
Tabel terlampir melaporkan r-kuadrat regresi di mana hasil yang berbeda digunakan untuk memprediksi pengembalian S&P 500 selama periode 1 atau 5 tahun berikutnya. (R-kuadrat mengukur sejauh mana satu seri data menjelaskan atau memprediksi yang lain.) Perhatikan bahwa r-kuadrat jauh lebih tinggi untuk hasil dividen daripada hasil pembelian kembali
| | Saat memprediksi pengembalian S&P 500 selama 1 tahun ke depan | Saat memprediksi pengembalian S&P 500 selama 5 tahun ke depan |
| Dividen hasil | 4.2% | 54.9% |
| Hasil pembelian kembali | 1.0% | 10.2% |
Garis bawah? Sementara pajak pembelian kembali yang baru tidak mungkin berdampak besar pada pasar saham, dampaknya mungkin lebih positif daripada negatif.
Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi]
Lebih lanjut: Biden menargetkan pembelian kembali saham — apakah itu membantu Anda sebagai investor?
Baca juga: Pasar obligasi memancarkan peringatan bahwa saham AS bisa menuju lebih rendah
Mengapa pajak pembelian kembali 4% Biden dapat meningkatkan harga saham dan dividen
Pajak pembelian kembali saham baru pemerintahan Biden akan berdampak kecil pada pasar saham secara keseluruhan. Bahkan mungkin benar-benar membantunya. Saya mengacu pada cukai baru 1% atas pembelian kembali saham yang mulai berlaku pada 1 Januari.
Pajak ini memiliki membunyikan alarm di beberapa sudut Wall Street, berdasarkan teori bahwa pembelian kembali adalah salah satu penopang terbesar yang mendukung pasar bullish dekade lalu — dan pelemahan apa pun yang dapat menyebabkan harga jauh lebih rendah.
Lebih banyak alarm berbunyi setelah Presiden Joe Biden mengirim telegram niatnya empat kali lipat pajak federal atas pembelian kembali, menjadi 4%.
Baca: State of the Union Biden: Berikut adalah proposal utama dari pidatonya
Meskipun proposal ini dianggap mati saat tiba di Capitol Hill, fokus pada kemungkinan menaikkan pajak ini dari 1% mengurangi kemungkinan penghapusannya dalam waktu dekat.
Pajak berlaku untuk pembelian kembali bersih
Namun bulls pasar saham tidak perlu khawatir. Salah satu alasannya adalah bahwa cukai baru — apakah 1% atau 4% — diterapkan pada pembelian kembali bersih — pembelian kembali melebihi jumlah saham yang mungkin telah dikeluarkan perusahaan.
Seperti yang telah dilaporkan secara luas selama bertahun-tahun, saham yang dibeli kembali oleh banyak perusahaan seringkali hampir tidak cukup untuk mengimbangi saham baru yang mereka terbitkan sebagai bagian dari kompensasi eksekutif perusahaan. Akibatnya, pembelian kembali bersih — di mana pajak baru akan dikenakan — adalah urutan besarnya lebih kecil daripada pembelian kembali kotor.
Bagan di bawah ini memberikan konteks sejarah. Ini memplot S&P 500
+ 1.29%
SPX,
pembagi, yaitu angka yang digunakan untuk membagi kapitalisasi pasar gabungan dari semua perusahaan komponen untuk menghasilkan tingkat indeks itu sendiri. Ketika lebih banyak saham diterbitkan daripada dibeli kembali, pembagi naik; sebaliknya menyebabkan pembagi jatuh.
Perhatikan dari bagan bahwa, meskipun ada beberapa fluktuasi tahun-ke-tahun pada pembagi, level pembagi pada akhir tahun 2022 hampir tidak berubah dari tempatnya berada di puncak gelembung internet.
Ada banyak ironi dalam aplikasi cukai untuk pembelian kembali bersih. Sebagian besar retorika politik yang mengarah pada penciptaan pajak didasarkan pada keluhan bahwa perusahaan membeli kembali saham mereka hanya untuk mengurangi dilusi saham yang akan terjadi jika eksekutif diberikan saham sebagai bagian dari paket kompensasi mereka. Tapi justru ketika pembelian kembali saham sama dengan penerbitan saham itulah pajak tidak akan berlaku.
Pajak pembelian kembali mungkin mendorong dividen yang lebih tinggi
Alasan mengapa pajak baru atas pembelian kembali saham sebenarnya dapat membantu pasar saham melacak dampaknya terhadap kebijakan dividen perusahaan. Hingga saat ini, kode pajak memberikan insentif bagi perusahaan untuk membeli kembali saham daripada membayar dividen ketika mereka ingin mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham. Dengan setidaknya menghapus sebagian insentif itu, perusahaan yang akan datang dapat beralih ke dividen lebih banyak daripada sebelumnya. Itu Perkiraan Pusat Kebijakan Pajak bahwa pajak pembelian kembali 1% yang baru akan menghasilkan “peningkatan sekitar 1.5 persen dalam pembayaran dividen perusahaan.”
Ini akan menjadi kabar baik karena, dolar demi dolar, hasil dividen yang lebih tinggi memiliki konsekuensi yang lebih bullish daripada hasil pembelian kembali yang lebih tinggi. (Hasil pembelian kembali dihitung dengan membagi pembelian kembali per saham dengan harga saham.) Untuk menunjukkan ini, saya membandingkan kemampuan prediksi dari kedua hasil tersebut. Saya menganalisis data triwulanan kembali ke awal 1990-an, saat volume total pembelian kembali di pasar mulai signifikan.
Tabel terlampir melaporkan r-kuadrat regresi di mana hasil yang berbeda digunakan untuk memprediksi pengembalian S&P 500 selama periode 1 atau 5 tahun berikutnya. (R-kuadrat mengukur sejauh mana satu seri data menjelaskan atau memprediksi yang lain.) Perhatikan bahwa r-kuadrat jauh lebih tinggi untuk hasil dividen daripada hasil pembelian kembali
Garis bawah? Sementara pajak pembelian kembali yang baru tidak mungkin berdampak besar pada pasar saham, dampaknya mungkin lebih positif daripada negatif.
Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi]
Lebih lanjut: Biden menargetkan pembelian kembali saham — apakah itu membantu Anda sebagai investor?
Baca juga: Pasar obligasi memancarkan peringatan bahwa saham AS bisa menuju lebih rendah
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo