Pasar saham telah menjadi tempat yang menakutkan tahun ini, tetapi stok bahan makanan mungkin menyediakan tempat berlindung.
S&P 500 berada di pasar bearish, turun 23% dari level tertinggi awal Januari sepanjang masa karena inflasi setinggi langit.
Itu telah mendorong Federal Reserve untuk mengangkat bunga jangka pendek untuk menurunkan permintaan ekonomi. Dan lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang membuat keuntungan masa depan kurang berharga, salah satu faktor yang menyebabkan penilaian jatuh.
Tetapi stok bahan makanan sering kali lebih baik di masa-masa sulit karena mereka menjual barang-barang penting, sehingga penjualan dan pendapatan mereka jauh lebih stabil—bahkan ketika konsumen menarik kembali pengeluarannya.
Pedagang grosir seringkali dapat menaikkan harga tanpa merusak permintaan konsumen, karena mereka ingin mengimbangi biaya melonjak dan mencegah margin keuntungan mereka jatuh terlalu banyak.
Itu terlihat dalam pembacaan indeks harga konsumen terbaru, yang mengungkapkan bahwa harga makanan di rumah telah naik lebih dari 10% tahun-ke-tahun, di atas kenaikan dalam CPI keseluruhan.
Selain itu, penilaian pedagang tidak turun sebanyak ketika imbal hasil obligasi jangka panjang naik karena perusahaan-perusahaan ini tidak dinilai atas dasar bahwa mereka akan menghasilkan sebagian besar keuntungan mereka sejauh ini di masa depan. Mereka membawa keuntungan besar sekarang.
Untuk semua alasan itu, “pandangan kami adalah bahwa orang-orang ini [pedagang] cenderung bertahan sedikit lebih baik daripada kebanyakan [saham],” kata Joe Feldman, analis di Telsey Advisory Group.
Merek Conagra
(ticker: CAG) adalah salah satu contoh terbaik. Stok turun sekitar 8% untuk tahun ini. Ini hampir datar sejak 20 Mei, awal dari perjalanan liar untuk S&P 500, yang sekarang turun beberapa poin persentase dari tanggal tersebut.
Sebagian yang mendorong kinerja harga saham Conagra yang relatif kuat adalah kenaikan harga produk.
Perusahaan mengatakan pada panggilan pendapatan April bahwa mereka telah mengangkat harga untuk mengimbangi biaya yang lebih tinggi. Yang pasti, analis memperkirakan margin kotor perusahaan masih turun menjadi 25.5% untuk tahun kalender ini dari 26.4% pada 2021, menurut FactSet.
Tetapi margin itu diperkirakan akan kembali ke 26% tahun depan, karena CEO Sean Connolly mengatakan bahwa lebih banyak kenaikan harga akan terjadi pada kuartal yang berakhir pada Agustus—dan bahwa kenaikan harga baru-baru ini belum menyebabkan pelanggan secara signifikan mengurangi jumlah barang yang mereka beli.
Faktor lain yang mendukung saham tersebut adalah valuasinya yang stabil. Kelipatan harga/penghasilan saham ke depan telah turun sekitar 8% tahun ini menjadi sekitar 12 kali. Itu tidak terlalu buruk, mengingat kelipatan pendapatan ke depan agregat S&P 500 telah turun lebih dari 25% menjadi lebih dari 15 kali.
Perusahaan Albertsons
(ACI) berada di kapal yang sama dengan Conagra. Sahamnya turun hanya 9% untuk tahun ini dan hampir datar sejak 20 Mei.
Pemilik toko kelontong juga mampu mempertahankan margin melalui penetapan harga yang lebih tinggi. Analis memperkirakan margin kotor turun menjadi 28.6% tahun ini dari 29% pada 2021.
Itu tidak buruk sama sekali, mengingat Target (TGT), yang menjual banyak item discretionary itu konsumen tidak lagi bersedia membayar harga yang tinggi untuk, diperkirakan akan melihat margin kotornya turun 3 poin persentase tahun ini menjadi 26%.
Albertson "telah efektif dalam mengelola inflasi," tulis
Morgan Stanley
analis Simeon Gutman.
Valuasi Albertson juga turun kurang dari pasar yang lebih luas. Kelipatan pendapatannya turun hanya 20% menjadi hanya di bawah 14 kali, tidak sebesar penurunan ganda S&P 500.
Banyak saham yang jatuh tahun ini—dan itu bisa berlanjut. Tapi setidaknya stok bahan makanan mungkin tidak akan terpukul sekeras itu.
Kirim surat ke Jacob Sonenshine di [email dilindungi]