Mengapa kegagalan bank regional AS menyebabkan gejolak pasar keuangan?

Pasar keuangan mengalami minggu yang sulit karena krisis perbankan di Amerika Serikat menyebar ke Eropa. Dua bank gagal di AS, tetapi Fed dengan cepat bertindak karena memberikan bantuan selama akhir pekan. Saham menguat dari posisi terendahnya karena risiko penularan tampak sangat kecil.

Lagi pula, sekilas melihat neraca SVB (yaitu, salah satu bank yang gagal) menunjukkan bahwa bank tidak melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga.

Apa itu risiko suku bunga?

Dunia terjebak dalam periode inflasi rendah untuk waktu yang lama. Bahkan deflasi (yaitu, inflasi negatif) muncul di beberapa negara. 

Ekonom setuju bahwa inflasi yang stabil di sekitar 2% adalah optimal untuk pertumbuhan ekonomi yang stabil. Tetapi selama bertahun-tahun, inflasi mendekati nol atau lebih rendah.

Dengan demikian, bank sentral telah memangkas suku bunga ke batas terendahnya. Dalam beberapa kasus (misalnya Swiss, kawasan Euro), bank sentral memindahkan suku bunga ke wilayah negatif dan menahannya di sana selama bertahun-tahun.

Semua bank sentral menyanyikan lagu yang sama – suku bunga rendah akan tetap ada. Jadi bank komersial membeli obligasi karena harga obligasi berkorelasi terbalik dengan imbal hasil. Hasil yang lebih rendah berarti harga obligasi yang lebih tinggi, jadi membeli obligasi adalah strategi yang menarik.

Pandemi COVID-19 memperkuat fenomena ini. Bank sentral dan pemerintah selanjutnya melonggarkan kebijakan moneter dan fiskal melalui berbagai program inovatif dan insentif yang ditawarkan kepada perusahaan dan rumah tangga.

Tapi semua dipecat kembali baru-baru ini.

Pandemi berakhir saat dunia bergerak. Baru sekarang, dunia melihat efek dari semua tindakan yang diambil dalam dekade terakhir ini.

Inflasi melonjak di seluruh dunia. Untuk mengatasinya, bank sentral melakukan apa yang seharusnya mereka lakukan – menaikkan suku bunga.

Ingat korelasi terbalik antara imbal hasil dan harga obligasi? Ketika suku bunga naik, harga obligasi jatuh.

SVB tidak melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga atau risiko kenaikan suku bunga. Seperti yang mereka lakukan, bank berada di bawah tekanan untuk memenuhi penarikan dan harus menjual kepemilikan pendapatan tetapnya (yaitu, obligasi). Namun karena jatuhnya harga obligasi akibat kenaikan suku bunga, maka dijuallah obligasi tersebut dengan harga yang sangat rendah dan dengan kerugian yang sangat besar.

Badai yang sempurna terjadi, dan tidak ada cara untuk keluar. Jadi pertanyaan investor selanjutnya adalah – bagaimana jika ini adalah awal dari krisis perbankan baru? Bagaimana jika ini mirip dengan krisis perumahan yang dimulai pada tahun 2008 di AS dan dengan cepat menyebar ke seluruh dunia?

Perhatian beralih ke Credit Suisse dan sistem perbankan Eropa. Dan inilah mengapa kita berada dalam krisis keuangan saat ini.