Mengapa Pasar Saham Turun Hari Ini? Akhirnya Mendengar Pesan Jerome Powell dengan Keras Dan Jelas.

Ukuran teks

Jackson Hole telah datang dan pergi, dan satu-satunya kejutan mungkin adalah pasar saham terkejut.

Tapi terkejut itu. Pasar saham dimulai minggu lalu dengan langkah mundur, sebuah respons yang tepat karena investor tampaknya menyadari bahwa mereka mungkin telah melebih-lebihkan kemungkinan Federal Reserve yang dovish. Padahal pasar mendapatkan kembali tanah menuju ke pertemuan pada hari Jumat, karena investor membeli penurunan. Kemudian, Ketua Jerome Powell mulai berbicara. Dia mengatakan kepada peserta simposium bahwa Fed perlu menurunkan inflasi kembali ke target 2%, bahwa hal itu akan memakan waktu, dan bahwa kenaikan suku bunga besar lainnya kemungkinan terjadi pada bulan September. Pidato, yang bisa berlangsung 30 menit, hanya memakan waktu 10 menit.

"Pidato Ketua Fed Jerome Powell hari ini di konferensi The Fed Jackson Hole singkat dan hawkish," tulis Ed Yardeni, kepala strategi investasi di Yardeni Research. “Dia membatalkan harapan yang tersisa bahwa Fed akan jeda pengetatannya dan mungkin menurunkan suku bunga tahun depan.”

Apakah dia pernah, dan pasar tidak melewatkan pesannya. Dow Jones Industrial Average turun 3% pada hari Jumat dan mengakhiri minggu dengan turun 4.3%, sementara

S&P 500
indeks turun 3.4% untuk menutup minggu off 4,%. Itu adalah minggu terburuk mereka sejak Juni.

Bukannya investor khawatir tentang apa yang terjadi pada pertemuan berikutnya. Menurut Alat CME FedWatch, pasar berjangka memperkirakan peluang 61% dari kenaikan suku bunga tiga perempat poin setelah Powell berbicara pada hari Jumat, turun dari 64% sehari sebelumnya. Ketakutan sebenarnya tampaknya bukan tentang besarnya kenaikan berikutnya, tetapi ketika kenaikan berhenti dan berapa lama suku bunga akan tetap tinggi—bahkan jika itu berarti menyebabkan resesi. "[Kami] tidak berpikir bank sentral siap untuk 'berputar' dulu," tulis Thomas Mathews, ekonom pasar di Capital Economics. "Itu, kami duga, berarti bank sentral akan tetap menjadi angin sakal bagi pasar untuk sementara waktu."

Dan terutama untuk saham pertumbuhan yang mahal. Seharusnya tidak mengejutkan bahwa teknologi-berat

Nasdaq Composite
mengambil beban kerusakan, jatuh 3.9% pada hari Jumat untuk mengakhiri minggu turun 4.4%. Itu masuk akal, mengingat itu saham pertumbuhan mahal paling sensitif terhadap kenaikan suku bunga, dan saham seperti

Nvidia

(tiker: NVDA) dan

Meja Dagang

(TTD), yang masing-masing diperdagangkan pada 42.7 dan 57.9 kali pendapatan, masih tidak murah.

Namun, investor sepertinya tidak bisa berhenti. Menurut data Goldman Sachs, reksa dana pertumbuhan dimuat pada perdagangan saham sebesar 20 kali nilai/penjualan perusahaan atau lebih tinggi selama kuartal kedua tahun ini. Itu berarti menambahkan saham seperti

Kepingan salju

(SNOW), Trade Desk, dan Nvidia, antara lain. Itu berhasil dengan baik selama rotasi dari terendah Juni, tetapi bisa sangat menyakitkan jika Fed akan menaikkan suku bunga lebih tinggi dari yang diharapkan investor. “Pidato ini kemungkinan akan terus menekan pasar ekuitas, dengan perdagangan 'pertumbuhan'. dan subsektor dan saham 'durasi panjang' paling terpukul,” tulis ahli strategi Wolfe Research, Chris Senyek.

Itu bisa membuat perjalanan yang sulit dari sekarang ke pertemuan Fed berikutnya pada 2 September.

Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]