The Fed telah menyampaikan dua kenaikan suku bunga 75 basis poin sepanjang tahun ini. Versi sebelumnya dari cerita ini mengatakan telah mengirimkan tiga.
Dengan saham dan obligasi AS di bawah tekanan pada hari Selasa, beberapa di Wall Street berpendapat bahwa investor meremehkan kemungkinan bahwa Fed akan memberikan kejutan kenaikan suku bunga 100 basis poin pada penutupan pertemuan kebijakan dua hari pada hari Rabu. .
Sementara pedagang berjangka fed-funds sangat mengantisipasi kenaikan 75 basis poin, atau 0.75 poin persentase, pada hari Rabu, kekhawatiran mereka adalah bahwa indeks harga konsumen Agustus minggu lalu, ditambah dengan pasar tenaga kerja yang masih kuat, mungkin telah meyakinkan Ketua Fed Jerome Powell dan hawks lainnya di komite penetapan kebijakan Fed bahwa mereka harus melakukan lebih dari sekadar tetap berada di jalur saat mereka berjuang untuk mengekang inflasi.
Sebaliknya, pembuat kebijakan Fed mungkin merasa mereka harus bertindak lebih tegas.
Jika ini terjadi, itu akan menandai contoh pengetatan Fed yang paling agresif sejak zaman Paul Volcker, yang menjabat sebagai ketua Fed dari 1979 hingga 1987, menyusul dua kenaikan suku bunga "jumbo" sebesar 75 basis poin, dan kenaikan 50 basis poin di bulan Mei.
Lihat: Kenaikan suku bunga Fed terbesar dalam 40 tahun? Itu bisa datang minggu ini.
Banyak yang khawatir bahwa menjatuhkan palu dengan begitu kuat akan berisiko melepaskan kekacauan di pasar dengan pada dasarnya menghilangkan kemungkinan "pendaratan lunak" bagi ekonomi AS dari meja. Yang lain lebih khawatir bahwa gagal membawa pasar ke tumit sekarang dapat mengambil risiko konsekuensi yang jauh lebih buruk di masa depan.
Bagaimana reaksi pasar?
Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA, mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien bahwa kenaikan 100 basis poin akan mewakili "reaksi berlebihan" di pihak Fed.
“Kami pikir kenaikan 100 bps akan membuat Wall Street bingung, karena itu akan menyiratkan bahwa FOMC bereaksi berlebihan terhadap data daripada berpegang teguh pada rencana permainannya, dan akan meningkatkan kemungkinan bahwa FOMC pada akhirnya akan memperketat dan mengurangi kemungkinan mencapai kesepakatan. soft landing, ”tulis Stovall dalam sebuah catatan kepada klien.
Dengan imbal hasil jangka pendek yang sudah mendekati titik tekanan sekitar 4%, Fed yang selalu berhati-hati mungkin tidak ingin mengambil risiko mengecewakan pasar dengan cara yang begitu riang.
“The Fed telah mengirim telegram 75 basis poin. Jika mereka mencapai 100 basis poin, saya pikir itu akan mengejutkan pasar,” kata David Rubenstein, miliarder pendiri raksasa ekuitas swasta Carlyle Group, dalam wawancara Senin dengan Fox Business.
Tetapi dengan asumsi Fed tidak memilih kejutan kenaikan persentase poin penuh, beberapa dapat membayangkan skenario di mana pasar benar-benar reli dalam menghadapi Fed yang lebih keras.
“Tidak memprediksi ini dengan cara apa pun, tetapi saya bisa melihat skenario di mana kita mendapatkan 100 dan pasar benar-benar reli (setelah flush awal) berdasarkan gagasan bahwa Fed merobek Band-Aid alih-alih menghapusnya secara perlahan,” kata Matt Tuttle, CEO Tuttle Capital Management, dalam pertukaran email dengan MarketWatch.
Apa gunanya?
Yang pasti, kenaikan 100 basis poin masih secara luas dilihat sebagai hasil dengan probabilitas rendah. Pasar berjangka dana Fed saat ini memperkirakan peluang sekitar 80% dari kenaikan 75 basis poin pada hari Rabu, dengan peluang pergerakan poin persentase penuh bertahan di 20%, menurut Alat FedWatch CME.
Sejauh ini, bank investasi Jepang Nomura telah menjadi salah satu dari sedikit institusi sisi jual utama yang menyerukan kenaikan 100 basis poin pada hari Rabu.
Tetapi argumen mengapa The Fed mungkin memutuskan untuk menyimpang dari kebijakannya tentang gerakan koreografi yang hati-hati telah jelas bergema dengan investor, dibuktikan oleh fakta bahwa begitu banyak ahli strategi Wall Street telah memilih untuk mengatasi kemungkinan dalam penelitian yang mereka berikan kepada klien dan media. .
Dalam sebuah catatan penelitian yang diterbitkan Selasa pagi, ahli strategi lintas aset Nomura Charlie McElligott menjelaskan mengapa dia percaya pasar "secara signifikan menurunkan harga" prospek kenaikan 100 basis poin.
Alasannya: Mengikuti kumpulan data ekonomi terbaru, Powell tidak dapat mengambil risiko reaksi pasar yang positif pada hari Rabu, karena itu akan mengarah pada pelonggaran "kontraproduktif" dalam kondisi keuangan, yang terjadi ketika harga saham naik dan imbal hasil obligasi turun.
Jika tujuan Powell adalah untuk menghentikan inflasi agar tidak mengakar, dia perlu menunjukkan bahwa dia “sepenuhnya terlibat dalam hawkishness mandat 'inflasi' tunggalnya,” terutama karena data ekonomi menunjukkan spiral harga upah yang baru mulai terjadi, McElligott menulis.
“100 bps adalah kebutuhan untuk tetap terdepan dalam memukul sisi permintaan inflasi sekeras mungkin,” kata McElligott dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Selasa.
Apa alternatifnya?
Jika Fed memberikan kenaikan 100 basis poin, langkah agresif seperti itu akan memaksa pasar untuk memperhitungkan kemungkinan bahwa suku bunga fed-fund dapat mencapai 5% tahun depan, yang akan menjadi kutukan bagi pasar dan mungkin ekonomi. Inilah sebabnya mengapa ekonom JPMorgan Chase & Co. Michael Feroli menghindari membuat 100 basis poin sebagai kasus dasarnya.
Lihat: Dolar AS yang melonjak sudah mengirimkan 'sinyal bahaya's,' ekonom memperingatkan
"Kami pikir peluang pergerakan 100 basis poin - meskipun tentu saja tidak nol - lebih rendah dari sepertiga ... pengemudi yang baik tidak meningkatkan kecepatan mereka saat mereka semakin dekat ke tujuan mereka," tulis Feroli dalam sebuah catatan kepada klien yang diterbitkan di pertengahan minggu lalu.
Sebaliknya, seperti yang Feroli informasikan kepada klien JPM minggu lalu, megabank AS mengharapkan Fed untuk memberikan kenaikan yang sedikit lebih besar pada bulan November, bersama dengan kenaikan tambahan 25 basis poin awal tahun depan. Tambahan 50 basis poin dari pengetatan yang diharapkan akan membantu membawa batas atas target suku bunga Fed menjadi 4.25% pada musim semi mendatang, yang masih jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan banyak orang di bulan Juli.
Apa pun di luar itu akan sepenuhnya tergantung pada keadaan data ekonomi.
"Jika pasar tenaga kerja tidak mendingin secara material pada Jan-Feb maka kami akan mencari Komite untuk melanjutkan pengetatan dalam pergerakan 25bp sampai itu terjadi," tambah Feroli.
Saham AS diperdagangkan lebih rendah pada hari Selasa, dengan S&P 500
SPX,
rata-rata industri Dow Jones
DJIA,
dan Nasdaq Composite
COMP
kuat dalam warna merah. Sementara itu, imbal hasil Treasury 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
diperdagangkan hanya di bawah 4%, dipandang sebagai level yang dapat membuat lebih banyak sakit kepala untuk pasar ekuitas.
Lihat: Mengapa kenaikan imbal hasil Treasury menjadi hambatan di pasar saham
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo