Mengapa JetBlue sangat ingin membeli Spirit — Quartz

JetBlue sangat ingin membeli Spirit Airlines. Sejak April, perusahaan telah terkunci dalam pertempuran dengan saingannya yang lebih kecil, Frontier Airlines, berakhir potensi penggabungan Rohnya. Pada 20 Juni, JetBlue menaikkan harga penawarannya menjadi $3.6 miliar, kira-kira dua pertiga lebih tinggi dari nilai penawaran Frontier saat ini, yang mencapai sekitar $2.2 miliar.

Kadang-kadang, harga yang ditawarkan JetBlue hampir dua kali lipat dari Frontier, tetapi dewan direksi Spirit menolak uang muka JetBlue karena takut regulator monopoli memblokir kesepakatan. Departemen Kehakiman AS adalah sudah menggugat JetBlue untuk memblokir kemitraan yang diusulkan dengan American Airlines, yang menurut jaksa akan mengurangi persaingan secara tidak adil.

Dewan Spirit sekarang sedang bernegosiasi dengan JetBlue dan Frontier, dan berharap untuk menyelesaikan pembicaraan sebelum rapat pemegang saham perusahaan pada 30 Juni. Dalam surat yang menyertai penawaran terbaru JetBlue, CEO Robin Hayes menulis bahwa dia berharap untuk “mencapai kesepakatan yang bersahabat dan dinegosiasikan” dengan dewan Spirit.

Jika kesepakatan seperti itu tidak yang akan datang, Hayes mengancam akan melanjutkan kampanye JetBlue untuk meyakinkan pemegang saham Spirit untuk memberikan suara menentang tawaran pengambilalihan Frontier pada pertemuan 30 Juni. JetBlue juga menarik langsung kepada pemegang saham Spirit untuk mengganti papan dan menjual saham mereka ke JetBlue seharga $33.50 per saham—peningkatan 57% dari harga saham sehari sebelum penawaran perusahaan.

JetBlue telah menawarkan untuk menjual sebagian asetnya untuk menghindari pengawasan antimonopoli (meskipun menolak untuk meninggalkan kemitraannya dengan American Airlines), dan menawarkan untuk membayar Spirit biaya perpisahan $350 juta jika kesepakatan itu akhirnya diblokir oleh regulator.

Mengapa JetBlue begitu terobsesi untuk membeli Spirit?

Ada hierarki yang jelas di antara maskapai penerbangan domestik AS. Empat operator terbesar—Amerika, Barat Daya, Delta, dan United—mengendalikan dua pertiga pasar. Setelah itu, ada penurunan tajam dalam pangsa pasar di antara maskapai penerbangan regional dan anggaran, tidak ada yang menguasai lebih dari 6% pasar.

Tetapi ikatan antara Spirit dan Frontier atau JetBlue akan menciptakan maskapai penerbangan domestik AS terbesar kelima dalam hal pangsa pasar. Dalam kedua kasus tersebut, maskapai baru itu akan berada di atas pesaing regional dan anggarannya, dan akan bergerak lebih dekat ke skala empat maskapai besar. Seperti yang ditulis Hayes dalam suratnya kepada dewan Spirit, penggabungan antara Spirit dan JetBlue akan “menciptakan pesaing nasional sejati bagi operator warisan yang dominan.”

Spirit sangat menarik bagi JetBlue karena kehadirannya di Fort Lauderdale dan Orlando. Kedua tujuan Florida ada dalam daftar enam strategis JetBlue.fokus kota” (pdf) yang bertujuan untuk memperluas jejaknya. Penggabungan dengan Spirit akan memberi JetBlue akses ke gerbang dan rute di kedua bandara dan menjadikan maskapai gabungan itu pesaing terbesar di dua kota itu.

Penggabungan juga akan dengan cepat meningkatkan ukuran armada pesawat JetBlue dan daftar pilotnya. Setelah pensiun secara luas selama pandemi, pilot sekarang kekurangan pasokan, menyebabkan maskapai penerbangan batalkan penerbangan sama seperti permintaan konsumen untuk perjalanan udara yang meningkat.

Terakhir, JetBlue ingin membeli Spirit karena akan mencegah Frontier membeli Spirit. JetBlue mendaftarkan merger Frontier-Spirit yang sukses sebagai risiko bisnis potensial di pengajuan SEC Januari. “Jika penggabungan yang diusulkan [antara Frontier dan Spirit] memenuhi persetujuan peraturan dan pemegang saham, maskapai gabungan diharapkan menjadi pesaing yang lebih besar untuk JetBlue, yang dapat mempengaruhi daya saing kami,” tulis perusahaan itu.

Baik JetBlue dan Frontier telah kehilangan ratusan juta dolar selama pandemi. Seperti yang dicatat JetBlue dalam pengajuan SEC-nya, keduanya beroperasi di industri penerbangan domestik “ditandai dengan margin keuntungan yang rendah, biaya tetap yang tinggi, dan persaingan harga yang signifikan” melawan “pesaing [yang] lebih besar dan memiliki sumber daya keuangan dan pengenalan nama yang lebih besar.” Untuk kedua perusahaan, menambahkan pesaing Goliath lain ke daftar itu merupakan ancaman eksistensial.