(Bloomberg) — Pasar saham telah melakukan rebound ganas dalam seminggu terakhir setelah hampir jatuh ke pasar bearish. Jangan terlalu bersemangat tentang itu, kata Victoria Greene, mitra pendiri dan kepala investasi di G Squared Private Wealth.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Greene bergabung dengan podcast “What Goes Up” minggu ini untuk berbicara tentang mengapa dia merasa penjualan belum berakhir, dan untuk memberikan perspektifnya tentang prospek stok minyak dan energi. Di bawah ini adalah sorotan ringan yang diedit dan diringkas dari percakapan. Klik di sini untuk mendengarkan seluruh podcast, dan berlangganan Apple Podcast atau di mana pun Anda mendengarkan.
T: Apakah menurut Anda kita sudah mencapai titik terendah?
A: Saya rasa kami belum menemukan dasarnya. Saya hanya berpikir kita belum selesai. Saya pikir ini sedikit lebih dari leg pertama karena saya selalu bertanya, apa katalis kami, bagaimana kami akan tumbuh? Anda benar-benar belum melihat banyak revisi penghasilan. Dan jadi kita berbicara tentang, baik, penilaian telah turun. Ya, bagian P dari P/E telah turun. Apa yang terjadi ketika E mulai turun kembali juga? Ada dua bagian untuk itu.
Yang sedang berkata, itu telah diadakan - saya hanya berpikir kita belum selesai. Saya pikir ini lebih merupakan reli bantuan. Jika Anda mencari tanda-tanda kapitulasi — hari-hari turun 90%, VIX spiking — kami belum sampai di sana. Ya, saldo kas pasti meningkat dan ya, kami telah melihat beberapa penjualan ekuitas, tetapi bukan kepanikan yang baik dan benar. Tidak terdengar seperti orang sombong, tapi aku butuh kepanikan yang kuat. Kami hanya belum melihat penyerahan diri yang solid dan mutlak itu, semuanya laris. Kami belum ada di sana. Dan kemudian kekhawatiran saya juga adalah, di mana pertumbuhan Anda. Margin pasti sedang diperas dan kita harus menunggu sampai The Fed dapat mengirim ekonomi ke dalam resesi untuk menghentikan sebagian dari ini.
T: Perusahaan Anda berbasis di Texas. Apakah industri energi mempengaruhi klien Anda?
A: Ini mungkin membuat mereka sedikit lebih bullish pada industri energi. Tetapi beberapa klien kami, sebenarnya kami menjalankan ex-energy karena itu tergantung pada eksposur mereka. Jadi, jika Anda memiliki perusahaan swasta atau Anda berada di dewan perusahaan publik, Anda sudah mendapatkan eksposur itu. Jadi kami sebenarnya mencoba untuk mendiversifikasi dan mengurangi konsentrasi karena semua orang di Texas sangat menyadari bahwa pasar minyak adalah siklus. Jadi Anda menikmati saat-saat indah, tetapi Anda tahu ada sisi lain darinya di beberapa titik. Dan dekade terakhir ini sangat sulit bagi industri energi. Kami mengalami lima kecelakaan dalam 10 tahun. Jadi hanya ada keletihan tentang, OK, ya, kita adalah energi bullish dan transisi energi, sementara ESG datang dan listrik datang, itu akan memakan waktu sedikit lebih lama untuk diadopsi. Dan kita melihat permainan itu di sini pada tahun 2022.
Jadi mungkin saya akan mengatakan, bukan untuk menggeneralisasi, tetapi sikap banyak klien kami adalah bahwa kematian energi terlalu dibesar-besarkan. Jadi bukan untuk mengatakan bahwa tidak ada kekhawatiran tentang LST atau perubahan iklim atau hal-hal seperti itu, tetapi cenderung membuat mereka sedikit lebih bersedia untuk memiliki pijakan di segmen itu. Jadi saya pikir itu sedikit dari apa yang Anda tahu memengaruhi apa yang Anda rasa nyaman untuk berinvestasi. Anda memiliki hal yang sama terjadi di California — jika Anda berada di area San Francisco, Anda mungkin sangat, sangat nyaman dengan teknologi Anda. eksposur dan sedikit lebih nyaman dengan tahap awal dan teknologi kecil dan inovator.
T: Perusahaan energi mana yang Anda sukai?
J: Ini masuk ke tema yang lebih besar dari apa yang terjadi di dunia saat ini dan deglobalisasi. Dan seperti yang Anda lihat, Rusia keluar dari pasar, Anda melihat semua penyeimbangan kembali penawaran dan permintaan ini dan itu memukul komoditas lebih keras. Bukan hanya energi yang dipukul. Ini pupuk, semua ekspor dan beberapa logam mulia, paladium. Mereka adalah pemasok paladium yang sangat besar. Jadi Anda melihat keseimbangan dan pergeseran ini dan semua hal ini membutuhkan banyak waktu untuk mendistribusikan kembali dan membangun rantai pasokan. Jadi kasus dasar kami adalah minyak tetap tinggi selama 18 bulan ke depan. Saya tidak melihatnya turun kembali. Saya tidak melihat krisis permintaan terjadi. Ya, China, Anda agak hidup dan mati oleh China, tetapi jika Anda melihat perjalanan dan konsumsi di Amerika Serikat dan Eropa dan di mana trennya, sebagian besar negara maju tidak memiliki kebijakan nol-Covid lagi.
Saya tahu Covid seperti kata kotor akhir-akhir ini karena kita sudah sangat lelah membicarakannya. Tapi itu masih ada. Itulah yang mempengaruhi permintaan China dan China. Permintaan China mungkin juga sedikit berantakan karena China dan India telah menunjukkan kesediaan untuk membeli minyak mentah Rusia yang murah. Beberapa di antaranya secara geografis mudah bagi mereka serta mereka dapat membelinya dengan harga $30 dan mereka mengkhawatirkan pertumbuhan ekonomi mereka. Jadi kita mungkin melihat beberapa permintaan berkurang di Cina. Tapi secara umum, $90 hingga $100 per barel untuk 18 bulan ke depan saya pikir sangat mungkin. Anda belum pernah melihat mentalitas liar ini muncul kembali.
Dan kemudian jelas kami memiliki perubahan OPEC. Jadi Anda melihat de-investasi besar-besaran ini di industri minyak dan gas. Dan bahkan sekarang kami baik-baik saja, jauh di bawah puncak. Kami masih jauh di bawah rig minyak dan gas era pandemi di luar sana. Jadi Anda telah melihat perusahaan minyak — dan Anda akan melihat tema ini dalam stok minyak dan gas yang saya suka, Devon, EOG, FANG (Diamondback Energy), dan Pioneer — mereka berbasis di AS dengan jejak yang besar dalam Permian. Mereka memiliki titik impas yang rendah dan mereka benar-benar mendorong uang tunai kepada pemegang saham. Mereka tidak meletakkannya kembali di tanah. Mereka berkata, 'Terima kasih para pemegang saham telah mempercayai kami. Ini uang Anda kembali.' Seperti 'Sangat menyesal kami tidak menghasilkan uang untuk Anda selama satu dekade, tapi ini dia. Mari kita menghasilkan uang sekarang.'
Tapi Anda tidak melihat mentalitas liar yang terjadi dengan lonjakan harga minyak lainnya karena itu akan terjadi dan Anda akan memiliki arus masuk besar-besaran, 'Ayo dapatkan lebih banyak rig di luar sana,' dan hanya penawaran dan permintaan pada akhirnya akan membalikkannya. . Jika Anda melihat kemiringan peningkatan jumlah rig, itu adalah lintasan yang jauh lebih rendah. Tidak ada yang benar-benar mendorong banyak uang kembali ke belanja modal. Jadi, kami menyukai saham yang memberi pemegang saham kami pengembalian yang lebih baik saat ini — seperti Devon Energy dengan harga $100 per barel seperti hasil arus kas bebas 16%. Mereka mendorong keluar 50% dari arus kas bebas mereka dalam dividen variabel setiap kuartal. Anda berbicara banyak uang untuk duduk dan menunggu, ditambah Anda mungkin masih mendapatkan apresiasi harga karena mereka terus menghasilkan lebih banyak uang. Dan jika Anda melihat di mana terjadi revisi pendapatan, satu-satunya tempat yang menurut kami pendapatan akan naik adalah energi. Jadi P/E sebenarnya masih ada, bahkan dengan harga besar-besaran yang bergerak naik di banyak saham ini, P/E sebenarnya masih sangat nominal dan sangat berorientasi pada nilai.
(Ini hanya sorotan. Klik di sini untuk mendengarkan seluruh podcast.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html