Ketika bagian penting dari pasar obligasi AS mulai mengabaikan kenaikan suku bunga Federal Reserve baru atau pembicaraan keras tentang inflasi, mungkin sudah waktunya untuk membeli saham, menurut James Paulsen, kepala strategi investasi Leuthold Group.
Untuk menginformasikan panggilannya, Paulsen melihat hubungan antara imbal hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
dan indeks S&P 500
SPX,
dalam beberapa siklus pengetatan Fed sebelumnya. Dia menemukan lima periode, sejak pertengahan 1980-an, ketika hasil benchmark 10-tahun memuncak, menandakan investor obligasi "berkedip," sebelum Fed berhenti menaikkan suku bunga kebijakannya.
Pada tahun 1984, setelah imbal hasil 10-tahun mencapai hampir 14% pada bulan Juni (lihat grafik), maka hanya butuh beberapa minggu lagi untuk indeks S&P 500 ke bawah. S&P 500 kemudian melonjak pada Agustus, bahkan sebelum bank sentral mengakhiri siklus pengetatannya dengan suku bunga fed-funds mendekati 11.5%.
Investor obligasi berkedip pada 1984 bulan sebelum Fed berhenti menaikkan suku bunga dan saham melonjak lebih tinggi.
Grup Leuthold
Pola serupa muncul dalam siklus pengetatan 1988-1990, 1994-1995 dan 2018-2019, dengan hasil puncak 10-tahun menandakan akhir kenaikan suku bunga Fed.
"Semua orang ingin tahu kapan Fed akan berhenti menaikkan suku bunga," tulis Paulsen, dalam catatan klien hari Selasa. “Namun, seperti yang ditunjukkan oleh contoh-contoh historis ini, mungkin pertanyaan yang lebih tepat untuk investor saham adalah: Kapan imbal hasil Treasury 10-tahun akan berkedip?”
Patokan imbal hasil 10 tahun penting bagi pasar keuangan karena menginformasikan harga untuk segala hal mulai dari hipotek hingga utang perusahaan. Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat menghambat aktivitas ekonomi, bahkan memicu resesi.
Meskipun lonjakan 10 tahun pada tahun 2022 (lihat di bawah), itu terus naik di masing-masing dari 11 minggu terakhir, mencapai 4% awal pekan ini, atau tertinggi sejak 2008, menurut Dow Jones Market Data.
Tingkat Treasury 10-tahun belum berkedip
Grup Leuthold
"The Fed mungkin akan segera mencoba menaikkan suku bunga menjadi 4%, 4.5%, atau bahkan 5%," Paulsen memperingatkan. "Yang paling penting bagi investor, pasar saham biasanya turun tidak setelah The Fed berhenti menaikkan suku bunga tetapi ketika pasar obligasi berkedip."
Saham ditutup lebih tinggi pada hari Selasa mengikuti sekumpulan pendapatan perusahaan yang kuat, dengan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
naik lebih dari 300 poin, S&P 500 naik 1.1% dan Nasdaq Composite Index
COMP
berakhir 0.9% lebih tinggi, menurut FactSet.
Baca: Snapchat akan bermain kenari di tambang batu bara media sosial
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo