Mengapa konsumen 'penting' untuk diperhatikan investor pada tahun 2023 karena bear market 'belum selesai'

Mereka menarik tabungan, yang mencapai puncaknya sekitar $2 triliun setelah menumpuk sebagai akibat dari stimulus fiskal besar-besaran sebagai tanggapan terhadap krisis COVID-19, menurut Elliott, mantan eksekutif di perusahaan dana lindung nilai makro Bridgewater Associates . Konsumen mungkin sekitar setengah dari penarikan itu, dia memperkirakan, dan "maka akan menjadi lebih sulit bagi mereka untuk mempertahankan pengeluaran mereka".

“Pasar beruang ini berjalan dengan baik, tetapi belum selesai,” kata Citi Global Wealth dalam prospeknya untuk tahun 2023. “Secara historis, pasar bullish baru belum pernah dimulai bahkan sebelum resesi dimulai.”

Tetapi resesi mungkin tidak terjadi secepat yang tampaknya ditakuti oleh banyak investor saham dan obligasi, menurut Elliott, yang memperkirakan "dinamika resesi" akan muncul pada paruh kedua tahun 2023 karena tabungan konsumen yang mengering kemudian menyebabkan penurunan pengeluaran. 

"Banjir uang" ke pasar obligasi dalam beberapa pekan terakhir "akan sangat masuk akal jika kita sangat dekat dengan resesi," katanya. "Tapi kita tidak mendekati resesi, berdasarkan pasar tenaga kerja dan perilaku belanja konsumen."

ETF Treasury Jangka Panjang Pelopor
VGLT,
-0.98%,
yang berinvestasi dalam obligasi Treasury AS jangka panjang, telah kehilangan 25.2% tahun ini berdasarkan pengembalian total hingga 12 Desember, menurut data FactSet. Namun, dalam beberapa minggu terakhir, bagian dari dana tersebut menguat.

Survei Deutsche Bank tentang pasar keuangan global yang dilakukan pada 7-9 Desember menemukan bahwa sebagian besar responden memperkirakan resesi akan dimulai tahun depan, dengan 67% dari mereka yang mengantisipasi kontraksi ekonomi 2023 mengatakan itu akan dimulai pada paruh pertama, menurut sebuah penelitian. laporan dari bank diemail minggu ini. Empat puluh delapan persen dari mereka yang mengharapkan resesi tahun depan mengatakan itu akan dimulai pada kuartal kedua, survei menunjukkan.

Jim Reid, kepala penelitian tematik Deutsche Bank, memperkirakan resesi akan terjadi pada tahun 2023.

“Salah satu alasan kami merasa yakin bahwa ekonomi AS tidak akan tergelincir ke dalam resesi pada tahun 2022 dan awal 2023 — meskipun kami yakin bahwa hal itu akan terjadi pada akhir tahun 2023 — adalah kumpulan besar penghematan berlebih dan kapan mereka akan terkikis, ”kata Reid dalam catatan yang dikirim melalui email pada 5 Desember.

"Konsumen tetap didukung oleh simpanan berlebih senilai $1.2 triliun yang secara historis sangat besar serta pasar tenaga kerja yang kuat," katanya. "Jika kita benar tentang resesi yang dimulai" pada kuartal ketiga, "maka seluruh stok akan habis pada akhir kuartal itu."

Saham dan obligasi telah terpukul pada tahun 2022 di tengah kecemasan atas keputusan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga dalam pertempurannya untuk menjinakkan inflasi yang tinggi di AS Laju kenaikan suku bunga Fed yang cepat telah memicu kekhawatiran bahwa hal itu dapat memperketat kebijakan moneternya dan menyebabkan resesi. , meski setidaknya untuk saat ini, pasar tenaga kerja tetap kuat.  

Indeks S&P 500, ukuran kinerja saham kapitalisasi besar AS, turun 16.3% tahun ini hingga 12 Desember, jatuh karena kenaikan suku bunga. Indeks sedang mengalami tahun terburuk sejak 2008, ketika pasar saham terhuyung-huyung akibat krisis keuangan global, data FactSet menunjukkan.

Penghasilan perusahaan mungkin bertahan lebih baik daripada yang diperkirakan orang pada awal 2023, menurut Elliott. "Kekuatan konsumen berarti kita mungkin tidak akan melihat penurunan pendapatan yang berarti dengan cepat," katanya.

John Butters, analis pendapatan senior di FactSet, mengatakan dalam sebuah catatan minggu ini bahwa "analis industri secara agregat memprediksi S&P 500 akan memiliki harga penutupan 4,493.50 dalam 12 bulan," menggambarkannya sebagai "target harga dari bawah ke atas" pada 8 Desember.

Itu di atas S&P 500
SPX,
-0.25%
tingkat perdagangan sekitar 4,017 pada Selasa sore, karena investor mencerna data baru yang menunjukkan inflasi pada bulan November lebih lemah dari yang diperkirakan, menurut data FactSet, pada pemeriksaan terakhir.

'Prospek konsumen sangat penting'

Konsumen sejauh ini tangguh di tengah melonjaknya biaya hidup di AS

Inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen, naik tipis 0.1% pada November untuk tingkat tahun ke tahun sebesar 7.1%, menurut laporan Selasa dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Kenaikan inflasi bulan lalu kurang dari yang diharapkan, sementara tingkat tahun-ke-tahun telah jatuh dari puncak tahun ini sebesar 9.1% pada bulan Juni. 

"Prospek konsumen sangat penting dalam gambaran makro keseluruhan," kata Brendan Murphy, kepala pendapatan tetap global untuk Amerika Utara di Insight Investment, melalui telepon. Sebuah "pertanyaan besar untuk Fed, dan untuk pasar, adalah sejauh mana kenaikan suku bunga yang telah disampaikan ke titik ini memberi makan dan benar-benar menggigit konsumen." 

Murphy, yang kasus dasarnya adalah tidak ada resesi AS pada tahun 2023, mengatakan dia mengharapkan tahun depan menjadi "lingkungan yang sangat menarik untuk pendapatan" karena investor dapat memperoleh hasil 5% - 6% di bagian pasar obligasi yang berkualitas lebih tinggi.

Sulit untuk mengetahui pada titik ini apakah saham atau obligasi akan mengungguli pada tahun 2023, menurut David Bailin, kepala investasi Citi Global Wealth. Bailin mengatakan dalam sebuah wawancara telepon bahwa dia memperkirakan obligasi akan lebih baik pada paruh pertama tahun depan, dengan akhir 2023 berpotensi menguntungkan saham.

"Alasannya adalah bahwa Anda akan memiliki suku bunga puncak di awal tahun, dan pada akhirnya suku bunga akan turun begitu pengangguran semakin tinggi," katanya, mengacu pada suku bunga acuan Fed. 

“Hal pertama yang Anda butuhkan adalah memiliki portofolio saham dan obligasi yang konservatif,” kata Bailin, menunjuk pada investasi dalam ekuitas defensif seperti obat-obatan dan pendapatan tetap berkualitas lebih tinggi.

"Dan kemudian Anda harus membiarkannya berkembang sepanjang tahun," mengalokasikan ke saham-saham berisiko di bidang-bidang seperti teknologi jika Fed memangkas suku bunga setelah pengangguran meningkat, katanya. Itu karena, dalam pandangannya, pasar kemudian akan mulai melihat ke depan hingga potensi resesi berakhir.