Mengapa AS mengobarkan perang terhadap Binance, Coinbase

Dalam edisi ini

1. Binance/Coinbase: Serangan besar-besaran

2. NFT Solana: Dikalahkan oleh Bitcoin

3. Kripto Hong Kong: Peluncuran regulasi

Dari Meja Editor

Pembaca,

Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah menarik pemicu pada beberapa cryptocurrency terbesar di dunia — dan berpotensi semuanya. Dengan mengkategorikan cryptocurrency tersebut sebagai sekuritas, ia memiliki industri crypto dalam cengkeramannya dan menghadapi pertarungan hukum yang berlarut-larut.

Sekarang tampaknya masalah regulator dengan Ripple dan XRP hanyalah permulaan. SEC sekarang dapat menggunakan pelajaran hukum yang telah dipelajari dalam kasus bertahun-tahun terhadap token yang disebutkan dalam keluhannya terhadap Binance: BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL dan ALGO, dan secara implisit lebih . Istilah "efek riak" telah memperoleh arti baru yang tidak menyenangkan di kalangan crypto.

Tindakan SEC pada 5 Juni akan turun sebagai "Black Monday" industri crypto. Serangan hukum gaya pengeboman karpet dari regulator menghapus US $ 320 juta dalam waktu 24 jam karena likuidasi crypto dipercepat.

Dampak nyata baru mulai terasa, namun implikasinya sangat besar. Di antara pertanyaan lain: Apa itu token utilitas? Apa itu keamanan? Mengapa Ethereum dianggap sebagai komoditas oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas ketika Polygon, rantai lapisan-2 yang mengukur Ethereum, dianggap sebagai sekuritas dan sekarang berpotensi berada di garis bidik SEC? Apakah fakta bahwa cryptocurrency dijual dan diperdagangkan cukup alasan untuk dianggap sebagai sekuritas dan dengan demikian tunduk pada peraturan SEC? (The Howey Test, didirikan pada tahun 1946 dan digunakan sebagai sarana untuk menentukan apakah suatu transaksi memenuhi syarat sebagai kontrak investasi, memberi SEC banyak ruang untuk bermanuver.) Lebih banyak tindakan SEC kemungkinan sedang dikerjakan.

Meskipun tampaknya SEC mengejar industri ini, korban utamanya mungkin adalah orang Amerika sendiri. “Parit” yang mengecualikan orang Amerika dari layanan yang ditawarkan di sebagian besar belahan dunia lainnya dan dari inovasi yang ditawarkan oleh mata uang digital semakin dalam dan semakin luas. Tanggung jawab hukum dan paparan yang datang dengan melayani bahkan satu warga negara AS segera membuat proyek rentan terhadap jaring hukum SEC. Tidak ada yang mau melayani orang Amerika. Peraturan yang dimaksudkan untuk melindungi investor pada dasarnya akan merampas akses mereka ke aset digital.

Kisah berlanjut

Sementara itu, saya berada di Hong Kong minggu ini, di belahan dunia lain, kota yang regulator sekuritasnya baru saja meluncurkan peraturan penyedia layanan aset virtual baru. Dan untuk pasar ritel, ia telah merilis aturan platform perdagangan aset virtual, menguraikan proses yang memasukkan crypto ke platform perdagangan untuk investor terakreditasi dan non-terakreditasi. Di tengah serangan gencar SEC, perkembangan seperti itu meninggalkan Amerika dalam debu. Kebebasan memang.

Kelaparan industri pelanggan dan mengurangi likuiditas, dan menyaksikan permintaan dan peluang bisnis mengering di AS Di tempat lain, pasar terus berkembang dengan cara baru, hanya dengan input Amerika yang berkurang — dan sebaliknya.

Anda dapat yakin bahwa karena pelanggan AS menemukan diri mereka terputus dari kripto yang meningkat menjadi dolar, orang lain di seluruh dunia akan mengambil barang murah hari ini karena aktivitas kripto di tempat lain meningkat. SEC telah melatih pandangannya pada industri crypto, tetapi mungkin telah menembak dirinya sendiri — dan negara yang seharusnya dilayaninya — di kaki, melumpuhkan pengaruh Amerika atas masa depan keuangan.

Sampai nanti,

Angie Lau,
Pendiri dan Pemimpin Redaksi
forkast

1. Perhitungan regulasi

Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS mengajukan 13 tuntutan terhadap pertukaran crypto Binance, Kepala Eksekutif Binance Changpeng “CZ” Zhao, dan Layanan Perdagangan BAM — afiliasi Binance yang mengoperasikan Binance.US — pada hari Senin, menuduh beberapa pelanggaran undang-undang sekuritas. Keesokan harinya, regulator mengajukan gugatan yang menuduh pelanggaran serupa terhadap Coinbase.

• Dalam keluhan setebal 136 halaman yang diajukan SEC ke Pengadilan Distrik untuk Distrik Columbia, regulator menuduh bahwa meskipun Binance dan Zhang telah secara terbuka mengklaim bahwa pengguna AS akan diblokir dari platform, pertukaran — yang terbesar di dunia — telah dilakukan secara diam-diam. memberikan layanan kepada pelanggan AS bernilai tinggi dan telah melakukan berbagai pelanggaran lainnya.

• “Melalui tiga belas dakwaan, kami menuduh bahwa entitas Zhao dan Binance terlibat dalam jaringan penipuan yang luas, konflik kepentingan, kurangnya pengungkapan, dan penghindaran hukum yang diperhitungkan,” kata Ketua SEC Gary Gensler dalam sebuah pernyataan pada hari Senin.

• Regulator menuduh Binance dan BAM Trading beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar, broker-dealer, dan agen kliring dan dengan terlibat dalam penawaran dan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar yang melibatkan selusin cryptocurrency.

• Token yang terdaftar SEC sebagai “sekuritas aset kripto” dalam pengaduannya termasuk token BNB Binance, stablecoin BUSD, Solana, ADA Cardano, dan MATIC Polygon. Mempertimbangkan token lain yang telah ditargetkan oleh SEC, nilai koin yang dianggap sebagai sekuritas oleh SEC mencapai US$115 miliar, menurut laporan Bloomberg.

• Binance dan CEO-nya juga didakwa mencampurkan atau mengalihkan aset pelanggan sesuka mereka, sebuah tuduhan yang juga muncul sehubungan dengan runtuhnya pertukaran crypto FTX.

• SEC menuduh para terdakwa mencampuradukkan aset investor miliaran dolar AS dan mengirimkannya ke rekening bank entitas bernama Merit Peak Limited, yang juga dimiliki oleh Zhao. Regulator menuduh bahwa dana tersebut kemudian ditransfer ke pihak ketiga, tampaknya terkait dengan pembelian dan penjualan aset kripto.

• Keluhan SEC berusaha untuk secara permanen mencegah Binance, Binance.US dan Zhao dari pelanggaran hukum federal AS lebih lanjut, untuk memaksa mereka melepaskan "keuntungan yang tidak sah" dengan bunga, untuk secara permanen mencegah mereka terlibat dalam transaksi kripto yang tidak terdaftar dan pertukaran dan perantara kripto kegiatan, untuk mengenakan hukuman keuangan sipil, dan untuk memberikan kompensasi kepada investor.

• Menanggapi gugatan SEC, Binance mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa pihaknya telah bekerja sama dengan SEC untuk “mencapai penyelesaian yang dinegosiasikan untuk menyelesaikan penyelidikan mereka.” Binance berkata: "Penolakan SEC untuk terlibat secara produktif dengan kami hanyalah contoh lain dari penolakan komisi yang salah arah dan sadar untuk memberikan kejelasan dan panduan yang sangat dibutuhkan untuk industri aset digital."

• Seorang juru bicara Binance memberi tahu forkast dalam pernyataan email bahwa stablecoin BNB dan BUSD bukanlah sekuritas. “Sebaliknya, BNB adalah token asli, yang dirancang untuk menciptakan ekonomi internal; dengan demikian, nilainya berasal dari para pesertanya, ”tulis juru bicara itu.

• Gugatan crypto terbaru SEC datang sebagai pukulan lain bagi Binance, tidak lama setelah gugatan diajukan oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) pada bulan Maret atas dugaan pelanggaran aturan derivatif. Binance mengklaim tidak melayani pelanggan di AS, setelah mendirikan Binance.US sebagai perusahaan dan platform terpisah untuk penduduk AS.

• Koin BNB Binance, crypto terbesar ke-4 berdasarkan kapitalisasi pasar, jatuh lagi 5.8% menjadi US$261.31 dalam waktu 24 jam terakhir, yang juga merupakan level terendah tiga bulan, menurut data CoinGecko. Tapi BNB adalah korban yang relatif kecil dalam perkembangan yang telah mengirimkan gelombang kejutan melalui sektor crypto. Sementara Bitcoin turun 2.1% dan Ether turun 2.4% dalam 24 jam terakhir, Cardano turun 6.2% dan Solana anjlok 8.3%.

• “Industri ini akan sangat berbeda dalam satu tahun,” Markus Thielen, kepala penelitian dan strategi di platform layanan aset digital Matrixport, mengatakan kepada forkast dalam catatan email. “Volume perdagangan kemungkinan akan turun lebih jauh dan menekan proyeksi pendapatan pembuat pasar. Crypto di AS akan terus melewati musim dingin nuklir. Satu-satunya pilihan yang layak untuk perusahaan crypto mungkin adalah Hong Kong, di mana regulator tampaknya bersedia menawarkan lapangan permainan tingkat berlisensi. Thielen juga mengutip investor kantor keluarga bernilai miliaran dolar Hong Kong yang tertarik untuk mendanai pengusaha crypto dan Guangdong-Hong Kong-Macau Greater Bay Area untuk akses ke bakat sebagai alasan mengapa kota ini akan tampak lebih menarik bagi para pemula Web3.

• SEC melanjutkan serangannya pada hari Selasa, mengajukan gugatan terhadap Coinbase di mana ia menuduh perusahaan tersebut beroperasi sebagai bursa efek nasional yang tidak terdaftar, broker dan agen kliring, dan dengan terlibat dalam penawaran dan penjualan sekuritas aset crypto yang tidak terdaftar.

• Menanggapi serangkaian tindakan penegakan SEC, Coinbase menggugat komisi tersebut pada bulan April, mencari kejelasan tentang regulasi crypto.

Forkast.Insights | Apa artinya?

Binance mungkin akhirnya kehabisan jalan di AS Dan sepertinya Coinbase mungkin berada dalam kesulitan yang sama. Binance sekarang melawan kasus-kasus melawan CFTC dan SEC. Coinbase, yang juga memiliki hubungan buruk dengan SEC, kini juga dituntut atas pelanggaran sekuritas.

Itu berarti kedua pertukaran akan secara resmi dibekukan dari pasar tunggal terbesar di dunia untuk cryptocurrency sementara proses hukum sedang berlangsung – yaitu, jika mereka tidak runtuh terlebih dahulu. Arus keluar dana dari Binance telah meningkat selama beberapa hari terakhir, dengan lebih dari US$300 juta meninggalkan bursa dalam satu periode 24 jam minggu ini.

Berita tersebut, agak tidak mengejutkan, menyebabkan kemerosotan di pasar crypto yang lebih luas, karena dua alasan. Pertama, karena Binance dan Coinbase telah memainkan peran yang sangat besar dalam kekayaan crypto. Binance menangkap dua pertiga dari pasar perdagangan spot Bitcoin, dan token BNB-nya membantunya menyalip Ethereum dengan jumlah alamat aktif. Coinbase memiliki pegangan serupa di pasar AS.

Tapi mungkin berita yang lebih besar dan lebih memprihatinkan untuk pasar secara luas, adalah bahwa SEC tidak hanya menargetkan pertukaran crypto. Dalam pengajuan regulator, BNB Binance, stablecoin Binance BUSD, ADA Cardano, SOL Solana, MATIC Polygon, FIL Filecoin, dan ALGO Algorand semuanya terdaftar sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.

Itu berarti bursa lain sekarang harus mempertimbangkan untuk menghapus beberapa proyek terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar untuk menghindari risiko regulasi. Mata uang yang disebutkan dalam gugatan itu semuanya mengalami kerugian yang signifikan sebagai akibatnya.

Tindakan keras peraturan yang sedang berlangsung pada pertukaran crypto di AS, bersamaan dengan jatuhnya bank yang ramah crypto di awal tahun, telah secara signifikan mempersempit jalur masuk dan keluar bagi investor crypto. Dan meskipun pihak berwenang di Asia dan di tempat lain telah menyambut baik industri ini, memperbaiki kerusakan yang ditinggalkan oleh penanganan kripto yang buruk oleh pemerintah AS kemungkinan akan memakan waktu bertahun-tahun.

2. Gerhana Solana

Penjualan sekunder non-fungible token (NFT) Solana turun hampir 50% di bulan Mei, dari US$85.7 juta menjadi US$44.9 juta di bulan April. Forkast SOL NFT Composite, indeks aktivitas NFT di blockchain Solana, turun 12.13% selama bulan Mei.

• “Satu-satunya alasan perubahan besar dalam ekosistem Solana hanyalah dampak NFT Bitcoin,” kata Yehudah Petscher, ahli strategi NFT di Forkast Labs. “Sejak NFT Bitcoin diluncurkan pada akhir Januari, Anda dapat melihat jumlah Solana terus menurun. Penjual, pembeli [dan] total transaksi semuanya 50% atau kurang dari sebelum NFT Bitcoin.”

• NFT Bitcoin menjadi kenyataan setelah pengenalan protokol Ordinals pada bulan Januari, yang memungkinkan data seperti teks dan gambar dituliskan pada blockchain Bitcoin.

• Penjualan NFT bulanan Bitcoin meroket 474% pada bulan Mei, melampaui US$189 juta, menurut CryptoSlam, cabang analitik data dari Forkast Labs. Dorongan itu menjadikan jaringan Bitcoin rantai NFT terpopuler kedua di dunia, menjatuhkan Solana dari posisi yang sering didudukinya.

• “Orang yang menggunakan Solana kemungkinan sudah menjadi pengguna Bitcoin, tetapi tidak sebaliknya,” kata Petscher. “Saya berasumsi bahwa banyak orang yang menggunakan Bitcoin tidak menyentuh rantai selain Ethereum. Intinya di sini adalah bahwa blockchain Bitcoin menarik bagi setiap pedagang crypto dan NFT, dan hal yang sama tidak berlaku untuk Solana.”

• Lonjakan popularitas memecoin baru-baru ini juga menjadi faktor penurunan penjualan NFT Solana, menurut Brian Boisjoli, manajer produk di Forkast Labs.

• “Mayoritas orang memperdagangkan memecoin daripada NFT,” kata Boisjoli, yang memperdagangkan memecoin daripada NFT di tengah popularitasnya baru-baru ini. “Ini menunjukkan orang-orang akan mengejar item panas dan meninggalkan [NFT] mengkilap terakhir di dalam debu.”

• Hype seputar Ordinals telah mendorong Bitcoin ke posisi untuk menantang Ethereum di ruang NFT. Penjualan NFT Bitcoin bulan Mei sebesar US$195.7 juta mencapai hampir setengah dari total bulanan Ethereum sebesar US$356.8 juta, angka tertinggi di antara semua blockchain, menurut data dari CryptoSlam.

• Penjualan NFT bulanan Bitcoin melonjak 71.70% dalam 24 jam terakhir, tetapi penjualan NFT di Ethereum turun 10.82% dibandingkan periode yang sama, dan Forkast ETH NFT Composite turun 3.71%.

• “Orang-orang harus benar-benar memperhatikan seberapa signifikan, dan seberapa mengganggu, NFT Bitcoin, terutama jika Anda berpikir bahwa volume Bitcoin NFT dapat melampaui Ethereum di masa depan,” kata Petscher. “Pada saat itu, apakah akan ada permintaan untuk blockchain selain Bitcoin, Ethereum, dan layer-2 Ethereum?” Petscher menambahkan bahwa Bitcoin kemungkinan akan terus merebut pangsa pasar dari blockchain lain, membentuk kembali lanskap NFT.

Forkast.Insights | Apa artinya?

Inovasi dan investasi di Web3 selama lima tahun terakhir cenderung mengarah ke rantai yang lebih besar, lebih cepat, dan perusahaan membangunnya. Tetapi eksploit dalam kode Bitcoin dan pengenalan standar token oleh pengguna Twitter anonim berarti bahwa rantai tertua, paling lambat, dan paling rumit dalam hal utilitas telah mengikis banyak nilai jual unik rantai lain di ruang NFT.

Itu karena selama kemerosotan pasar, uang investor cenderung mengalir ke Bitcoin dan keluar dari rantai yang lebih baru dan lebih inovatif. Dominasi pasar Bitcoin telah merangkak naik dari level terendah 39% pada September 2022 menjadi 48% hari ini.

Sementara secara historis itu disebabkan oleh persepsi bahwa Bitcoin adalah penyimpan nilai yang berguna selama kemerosotan pasar, baru-baru ini, dominasi BTC yang tumbuh turun ke kemampuannya untuk menarik modal melalui prasasti.

Bitcoin sekarang menawarkan ekonomi token senilai US$600 juta yang tersebar di 24,000 token di jaringannya, selain pasar NFT yang berkembang pesat. Meskipun itu lebih kecil dari Ethereum, Bitcoin mencapai angka yang mengesankan itu dalam beberapa bulan, sementara rantai seperti Solana membutuhkan waktu bertahun-tahun.

Bola kini kembali berada di lapangan Solana dan ekosistem lainnya. Biaya rendah dan kecepatan tinggi mungkin telah menarik pengembang ke jaringan ini, tetapi mereka membutuhkan lompatan besar ke depan untuk menggoda investor dan pengembang agar beralih dari Bitcoin lagi.

3. Timur Emas

Hong Kong telah meluncurkan aturan baru untuk operator platform perdagangan aset virtual, atau dikenal sebagai pertukaran crypto. Menurut Gary Tiu, direktur eksekutif dan kepala urusan pengaturan di OSL crypto exchange yang berbasis di Hong Kong, langkah kota ini berpotensi menjadi contoh bagi yurisdiksi lain dalam pelukan baru perdagangan crypto ritel.

• Di bawah rezim lisensi barunya, Hong Kong sekarang akan mengizinkan platform perdagangan cryptocurrency berlisensi untuk menawarkan layanan kepada investor ritel dan menerapkan langkah-langkah untuk melindungi pedagang individu, yang bertujuan untuk memastikan kesesuaian dalam proses orientasi, tata kelola yang baik, uji tuntas token yang ditingkatkan, dan kriteria penerimaan yang jelas dan pengungkapan.

• “Sekarang, semua perlindungan yang telah dibangun Hong Kong — perlindungan aset klien, persyaratan modal, persyaratan asuransi, dan kontrol keamanan dunia maya — akan tersedia untuk investor ritel,” kata Tiu kepada forkast dalam sebuah wawancara. "Ini hari yang sangat baik bagi investor ritel." Hong Kong sebelumnya hanya mengizinkan investor institusional dan bernilai tinggi untuk berdagang crypto.

• Didirikan pada tahun 2018, OSL adalah satu dari hanya dua platform perdagangan aset digital di Hong Kong yang dilisensikan untuk menawarkan layanan kepada investor profesional. Itu telah diterapkan ke Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong untuk meningkatkan lisensinya untuk memasukkan perdagangan cryptocurrency ritel.

• Karena Hong Kong secara resmi membuka perdagangan crypto untuk massa, perusahaan di ruang yang ingin berkembang di sana harus mengharapkan peraturan yang ketat, kata Kepala Eksekutif Otoritas Moneter Hong Kong Eddie Yue bulan lalu.

• “Kontrol [anti pencucian uang] yang diterapkan pada industri aset digital yang diatur akan menjadi norma di masa mendatang,” kata Tiu. “Namun yang membedakan Hong Kong juga adalah fakta bahwa, selain AML, rezim Hong Kong akan menerapkan persyaratan modal, persyaratan pemisahan aset klien [dan perlindungan investor lainnya]. Jadi, kami memiliki lapangan bermain yang setara di pasar Hong Kong. Itu tentu hal yang baik untuk Hong Kong dan untuk investor. Saya pikir ini juga akan menjadi titik referensi yang sangat penting untuk dipelajari oleh pasar lain.”

• Keinginan Hong Kong untuk mengizinkan perdagangan crypto ritel kontras dengan sikap yang diambil oleh pusat keuangan Asia saingannya, Singapura, yang menghambat perdagangan crypto spekulatif, terutama di kalangan investor ritel. Thailand telah melarang layanan pinjaman dan pertaruhan crypto, dan India telah memberlakukan pajak yang tinggi untuk mencegah investor ritel dari perdagangan crypto.

• Hong Kong dapat berfungsi sebagai kotak pasir untuk China daratan, yang telah memberlakukan larangan crypto habis-habisan pada tahun 2021, untuk menguji regulasi aset digital. Akhir bulan lalu, jaringan TV nasional utama China melaporkan peraturan crypto kota, dan pemerintah metropolitan Beijing mengeluarkan kertas putih Web 3.0.

• “Ini seperti yang kami lakukan dengan Shenzhen dalam reformasi ekonomi China pada 1980-an,” kata Deng Jian-peng, pakar hukum tekfin dan profesor hukum di Universitas Pusat Keuangan dan Ekonomi di Beijing, kepada forkast dalam sebuah wawancara, merujuk pada pengembangan kota di China selatan sebagai zona ekonomi khusus pertama di China. “Kami dapat mengevaluasi risiko dalam aset kripto melalui eksperimen di Hong Kong dan kemudian memutuskan apakah — atau bagaimana — menyesuaikan regulasi kripto di daratan.”

Forkast.Insights | Apa artinya?

Pembukaan kerangka perdagangan crypto ritel Hong Kong datang pada saat yang kritis bagi industri minggu ini, karena SEC di AS memberikan tekanan hukum tidak hanya pada Binance dan Coinbase tetapi juga banyak cryptocurrency utama.

Pendekatan keras pemerintah AS terhadap penegakan mengancam untuk mendorong platform perdagangan crypto keluar dari ekonomi terbesar di dunia – yang berarti peluang yang lebih besar bagi Hong Kong dan pusat crypto lainnya di luar Amerika untuk memikat perusahaan crypto ke pantai mereka.

Kerangka hukum baru Hong Kong untuk crypto juga dapat menawarkan jalur peraturan untuk diikuti oleh yurisdiksi lain.

Regulator di AS dan Hong Kong sangat memperhatikan token yang terdaftar di bursa, tetapi sementara AS semakin memperlakukan token sebagai sekuritas yang tidak terdaftar, Hong Kong mengharuskan bursa crypto untuk membentuk komite peninjau untuk mengawasi risiko yang terkait dengan koin yang terdaftar di platform mereka.

Hong Kong, yang bertujuan untuk mengubah dirinya menjadi pusat crypto global, dapat menuai "dividen konflik" dari huru-hara hukum di AS. terkait dengan hak asuh dan stablecoin.

Ketika perusahaan crypto di AS berjuang dalam pertempuran hukum yang semakin memanas di dalam dan di luar pengadilan, Asia — dan khususnya Hong Kong — mungkin menjadi proposisi yang semakin menarik bagi perusahaan crypto yang mencari di luar pantai Amerika untuk melakukan bisnis dengan damai.