Mengapa ini bukan saus vanilla biasa?

Jumat reli mini meskipun demikian, itu semakin jelek di luar sana sebagai mantan rekan CNN saya Jack Cafferty pernah berkata. Anda telah melihat angka-angkanya dan itu tidak bagus: Awal terburuk selama satu tahun untuk saham sejak 1939. Perusahaan teknologi besar telah kehilangan triliunan dolar nilai pasar. Melihat portofolio Anda seperti tendangan di perut.

Pembantaian tidak didistribusikan secara merata. Sedangkan Dow (^ DJI) turun 11% tahun ini, (pasar mencapai puncaknya pada 3 Januari — tepat pada hari perdagangan pertama tahun ini), NASDAQ (^ IXIC) adalah dari 25% yang menghancurkan tulang.

Seolah-olah itu tidak cukup buruk, tetap di rumah dan saham meme, SPACS dan oh my lord, crypto lebih buruk. Contoh: Peloton (PTON) turun 60% pada satu titik, SPACS turun rata-rata 43%, dan Bitcoin telah jatuh sekitar 55% dari puncaknya November.) Itu berarti ada beberapa metode untuk kegilaan itu.

Taruhan berisiko semakin ditumbuk.

Berapa banyak dari kita yang membeli benda-benda berkilauan itu, hanya untuk dibakar? Sebaliknya, berapa banyak dari kita yang buru-buru membeli komponen Dow, Chevron, Honeywell, atau P&G? Yang pertama naik 43% year-to-date (Warren Buffett mengambil beberapa), dan sementara HON dan PG turun dari tahun ke tahun, hanya dengan satu digit. Tapi tidak, kami harus terbang tinggi. Dan sekarang kita jatuh dengan keras.

Berbicara tentang Buffett, saya harus menertawakan betapa klasiknya pergantian peristiwa ini bagi dia dan pemegang saham Berkshire. Seperti yang baru-baru ini saya katakan, seperti gelembung dan mania yang tak terhitung jumlahnya di masa lalu, Berkshire membuntuti pasar, menyebabkan generasi penentang lainnya bersikeras bahwa Buffett telah kehilangan sentuhan investasinya. Tidak!

Lingkungan baru mendukung kelompok saham yang berbeda

Rangkuman singkat mengapa pasar mengambil risiko: Pandemi COVID yang terus-menerus, invasi Putin ke Ukraina, ditambah kebangkitan nasionalisme dan penurunan globalisme, yang semuanya menyiksa rantai pasokan dan menaikkan inflasi. Sementara itu, The Fed menaikkan suku bunga dan mengurangi portofolionya untuk mencegah ekonomi dari overheating.

Saya tidak mengatakan semua itu akan berdampak buruk bagi pasar saham selamanya, tetapi setidaknya lingkungan baru ini akan mendukung kelompok saham yang berbeda, seperti produsen minyak dan gas, dan perusahaan yang memproduksi dan menjual di AS. , misalnya. Satu sinyal simbol dari minggu ini: Saudi Aramco telah melampaui Apple sebagai perusahaan paling berharga di dunia.

Kisah berlanjut

“Ketika The Fed menaikkan suku, ada banyak kekhawatiran di sekitar bahkan jika kasus dasarnya bukan untuk resesi pada 2022, seperti apa kelihatannya setelahnya, pada 2023 dan seterusnya,” tanya Sonali Pier, direktur pelaksana dan manajer portofolio PIMCO. . “Dan itulah mengapa kami melihat beberapa investor beralih dari siklus ke non-siklus, dan benar-benar khawatir tentang perusahaan di mana mereka memiliki bisnis margin yang lebih rendah, dan itu akan sulit ditekan oleh inflasi. Dan sebagai hasilnya, Anda dapat melihat bahwa ada preferensi untuk nama-nama defensif.”

“Kami terlalu berisiko sepanjang sebagian besar tahun 2020, dan 2021,” Tracie McMillion, kepala strategi alokasi aset global untuk Wells Fargo, mengatakan kepada Yahoo Finance. “Dan kami menarik kembali risiko kami sejauh ini tahun ini. Kami menjadi lebih konservatif dalam ekuitas dalam hal alokasi kelas aset kami, dan geografi kami. Kami condong ke arah AS Kami condong ke arah kapitalisasi besar dan menengah dan menjauh dari kapitalisasi kecil.”

Kembali ke Putin sebentar, masuk akal untuk mengambil risiko, seperti yang mereka katakan di Wall Street, dan berjongkok ketika Anda memiliki otokrat yang tidak terpengaruh dengan nuklir yang mengisyaratkan Perang Dunia Ketiga. Siapa yang mau pusing dengan saham pertumbuhan mengingat itu?

Apakah kita menuju resesi?

Saya mengerti hal ini bisa berbalik dengan sepeser pun dan mungkin hari Jumat adalah awal dari itu. Tapi katakan tidak. Akankah kehancuran pasar dan lonjakan inflasi ini menyebabkan resesi? Belum tentu. Semua jenis peristiwa yang tidak menguntungkan seperti jatuhnya saham dan kenaikan harga, serta guncangan harga minyak dan, (seperti yang telah kita lihat), pandemi dapat menyebabkan resesi. Tapi itu tidak bisa dihindari. Misalnya, baik flash crash tahun 2010, maupun pasar beruang Agustus 2011, maupun aksi jual pasar Agustus 2015, maupun penurunan pasar 19.73% pada musim gugur 2018 memicu resesi.

Akibat wajar yang paling dekat dengan kebingungan kita baru-baru ini mungkin adalah pecahnya gelembung teknologi tahun 2000 dan resesi berikutnya dari Maret 2001 hingga November 2001. Sebagaimana dicatat, kejatuhan pasar saham sering kali tidak memiliki dampak sistemik yang cukup untuk merusak seluruh perekonomian, tetapi pukulan tahun 2000-an sampai lakukan. Dan tentu saja resesi itu diperparah oleh serangan 9/11.

Tapi kita mungkin memiliki faktor eksogen yang lebih serius kali ini (COVID, Putin, masalah rantai pasokan dan inflasi.) Semua itu ditambah pasar yang kalah lebih dari cukup untuk menyebabkan ekonomi global berkontraksi.

Terlepas dari itu, kemungkinan kita akan melihat beberapa perhitungan di musim yang tidak menyenangkan ini. Ark Innovation ETF Cathie Wood rebound kuat pada hari Jumat tetapi masih turun 54% tahun ini dan baru-baru ini turun lebih dari 75% dari level tertinggi pada Februari 2021. Kayu terbaru arus masuk namun dilaporkan kuat, dan akhir-akhir ini dia mendapatkan saham Coinbase yang tertekan (KOIN).

Lalu ada Tiger Global, yang dilaporkan telah mengalami kerugian $17 miliar tahun ini, menghapus sekitar dua pertiga dari keuntungannya sejak diluncurkan pada 2001. Menurut FT dana lain, seperti Manajemen Coatue, dijalankan oleh apa yang disebut Tiger Cubs, (manajer dana yang pernah bekerja untuk Manajemen Tiger Julian Robertson) dilaporkan juga dipukuli karena mereka telah dijejali nama-nama tinggal di rumah seperti Peloton dan Zoom (ZM).

Dan dari Lembah Silikon, Laporan Crunchbase bahwa IPO terbang besar VC Andreessen Horowitz sekarang, yah, tidak terlalu banyak:

“Dari 17 perusahaan portofolio Andreessen yang go public dengan penilaian awal $1 miliar atau lebih dalam kira-kira 18 bulan terakhir, semuanya kecuali satu diperdagangkan di bawah harga penawaran mereka. Dan bahkan satu outlier — Airbnb — turun dari harga penutupan hari pertama, ”catat Crunchbase.

Intinya: Pasar dapat naik kembali kapan saja, tetapi ini tidak terasa seperti saus vanila biasa bagi saya.

Artikel ini ditampilkan dalam edisi Sabtu dari Morning Brief pada tanggal 14 Mei 2022. Dapatkan Brief Pagi dikirim langsung ke kotak masuk Anda setiap Senin hingga Jumat pukul 6:30 pagi ET. Berlangganan

Oleh Andy Serwer, pemimpin redaksi Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter: @ server

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube