Saham teknologi dan pasar obligasi keduanya dijual pada hari Selasa. Salahkan komentar dari Gubernur Federal Reserve Lael Brainard.
Para gubernur bank sentral AS saat ini tidak berencana untuk menjual obligasi dari portofolio Fed senilai $8 triliun—mereka telah meyakinkan investor bahwa mereka akan mengizinkan obligasi untuk jatuh tempo tanpa menginvestasikan kembali pokoknya, seperti yang mereka lakukan pada tahun 2017. Tetapi pada hari Selasa, Brainard mengatakan dia mengharapkan kepemilikan obligasi. "menyusut jauh lebih cepat daripada pemulihan sebelumnya."
Itu mengirim imbal hasil Treasury jangka panjang lebih tinggi (dan harga lebih rendah). Imbal hasil 10-tahun melonjak 14.5 basis poin, atau seperseratus poin persentase, menjadi 2.554% pada hari Selasa. Itu
Hasil 30 tahun naik 10.9 basis poin menjadi 2.582%.
Brainard membahas peningkatan baru-baru ini dalam imbal hasil Treasury jangka panjang sebagai tanda keberhasilan Fed dalam pengetatan kebijakan. Hasil tersebut "cenderung paling relevan untuk pengambilan keputusan rumah tangga dan bisnis," katanya, mengutip kenaikan biaya hipotek 30 tahun. Kepemilikan obligasi The Fed dipandang sebagai cara untuk secara langsung mempengaruhi imbal hasil Treasury jangka panjang: Its kepemilikan terbesar ada di wesel dan obligasi jatuh tempo dalam 2 tahun atau lebih. Prospek untuk kebijakan suku bunga, di sisi lain, paling mempengaruhi hasil jangka pendek.
Jadi komentar Brainard tentang neraca Fed paling merugikan kinerja Treasury lama, mendorong imbal hasil tersebut naik tajam. Itu
iShares 20+ Tahun Obligasi ETF
(TLT) turun 2.3%.
Komentarnya juga melukai saham dan pasar obligasi aman lainnya. Itu
Nasdaq Composite
turun 2.3%,
Dow Jones Industrial Average
turun 0.8%, dan
S&P 500
menurun 1.3%. NS
iShares iBoxx $ ETF Obligasi Korporasi Tingkat Investasi
(LQD) turun 1.75%.
Semua pasar ini terpukul karena mereka memiliki satu kesamaan: durasi yang lebih tinggi, atau sensitivitas suku bunga. Obligasi aman bertanggal panjang menghasilkan kinerja yang lebih buruk daripada obligasi bertanggal pendek atau lebih berisiko saat suku bunga naik. Dan perusahaan teknologi yang tumbuh cepat di Nasdaq berkinerja lebih buruk daripada perusahaan dengan arus kas yang lebih stabil dan tumbuh lebih lambat, karena pertumbuhan pendapatan masa depan kurang berharga hari ini ketika investor mengabaikan pertumbuhan itu dengan suku bunga yang lebih tinggi.
Pendaftaran Newsletter
The Barron's Daily
Pengarahan pagi tentang apa yang perlu Anda ketahui di hari mendatang, termasuk komentar eksklusif dari penulis Barron dan MarketWatch.
Brainard juga, pada dasarnya, mengkonfirmasi laju kenaikan suku bunga yang cepat tahun ini, dan mengatakan dia mengharapkan kebijakan untuk kembali "ke posisi yang lebih netral akhir tahun ini."
Pasar keuangan sekarang menilai suku bunga Fed di atas 2.2% pada akhir 2022, data Bloomberg menunjukkan. Jadi investor melihat kemungkinan yang tumbuh dari delapan kenaikan suku bunga seperempat poin tambahan tahun ini di atas kenaikan bulan Maret. (Tujuh kenaikan tarif tambahan sepenuhnya diperhitungkan pada hari Senin.)
Tapi laju kenaikan suku bunga Fed sudah tercermin dalam harga pasar. Itu berarti ketidakpastian utama yang tersisa adalah apakah pengurangan neraca akan lebih cepat atau lebih lambat dari yang diharapkan, dan meninggalkan risiko paling besar pada saham teknologi dan dana obligasi jangka panjang, berkat durasinya yang tinggi.
Kirim surat ke Alexandra Scaggs di [email dilindungi]