(Bloomberg) — Pemulihan lain yang menggembirakan dalam ekuitas dan coba tebak: semua orang ingin berdebat apakah bagian bawahnya masuk. Bahwa banteng telah salah dua kali pada tahun 2022 tidak banyak membantu mengurangi volume perdebatan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bukannya optimis tidak memiliki beberapa argumen baru. Reli saham minggu ini, termasuk kenaikan harian sebesar 5.5% untuk S&P 500, tidak seperti yang sebelumnya karena didorong oleh kemajuan nyata dalam pertempuran inflasi Federal Reserve. Dolar juga jatuh melalui level support utama, China melonggarkan beberapa pembatasan Covid dan imbal hasil turun tajam dari level yang tidak terlihat dalam satu dekade – semuanya dipandang sebagai bahan utama untuk kemajuan yang lebih berkelanjutan.
Itu lebih dari cukup bagi Rich Ross, pembuat grafik Evercore ISI yang menduduki peringkat sebagai analis teknis No. 1 dalam survei Investor Institusional tahun ini, untuk mengakhiri pasar beruang yang menghapus sebanyak $15 triliun dari nilai ekuitas selama 10 bulan.
"Beruang seperti yang kita tahu sudah mati, dan banteng baru telah dimulai," tulis Ross dalam sebuah catatan kepada klien Jumat.
Skeptis berlimpah. Mereka menunjuk pada kerusakan ekonomi yang dilakukan oleh pengetatan agresif Fed dan niatnya untuk terus berjalan. Perkiraan resesi tahun depan terus meningkat, dan suku bunga yang lebih tinggi akhirnya mencapai garis bawah Corporate America. Laba yang didukung sepanjang tahun oleh kemampuan perusahaan untuk mendorong kenaikan harga sekarang dijadwalkan berkontraksi pada kuartal keempat. Itu akan membuat penilaian yang telah jatuh kembali ke norma-norma sejarah terlihat membengkak lagi.
"Saya tidak berpikir kita keluar dari kesulitan," kata Robert Tipp, kepala strategi investasi di PGIM Fixed Income, kepada Bloomberg TV.
Pandangan yang bertentangan tentang arah pasar bukanlah hal baru, dan ada banyak makanan untuk kedua kubu. Tetapi taruhannya mulai meningkat di pasar di mana setiap upaya untuk membeli penurunan telah bertemu dengan pembalikan yang hebat dan indeks utama masih berada di jalur untuk kerugian dua digit. Kehilangan reli seperti 5.9% minggu ini di S&P 500 dapat merusak portofolio.
Kunci untuk memanggil bagian bawah telah menjadi memutuskan apakah perdagangan inflasi yang telah menentukan sebagian besar tahun 2022 kini telah berjalan dengan sendirinya. Selama seminggu, setidaknya, sepertinya sudah. Saham yang tumbuh melampaui nilai, perusahaan dengan leverage yang lebih rendah mengungguli dan teknologi mengalahkan energi.
Dinamika itu, bagi para skeptis, didorong oleh pembeli yang dipaksa masuk atau keluar dari posisi. Penjual pendek bergegas untuk menutupi taruhan bearish saat rebound berlangsung, sementara dealer opsi harus membeli saham untuk tetap netral di pasar di tengah kesibukan lindung nilai oleh manajer uang yang kurang berinvestasi yang ingin mengejar reli.
Faktanya, salah satu kelompok pembeli yang paling andal di pasar tidak ditemukan di mana pun selama reli Kamis. Pedagang harian membuang ekuitas berbondong-bondong, menjual bersih $2.65 miliar saham, terbesar sejak JPMorgan Chase & Co. mulai melacak arus lima tahun lalu berdasarkan data publik di bursa.
Sementara eksodus dapat dibingkai sebagai tanda kapitulasi yang biasanya menetapkan panggung untuk pemulihan berkelanjutan, itu mungkin juga mencerminkan ekonomi yang memburuk yang berdampak pada sentimen Main Street. Pasar perumahan runtuh, berkat tingkat hipotek yang lebih tinggi. Dan PHK perusahaan menumpuk.
Plot reli ekuitas di sebelah pendapatan perusahaan dan ketidakcocokan yang aneh dipajang. Sementara S&P 500 naik 11% sejak akhir September, analis telah memangkas perkiraan mereka untuk laba kuartal keempat dan sekarang memperkirakan kontraksi.
Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS di Morgan Stanley, mengantisipasi perusahaan tidak akan dapat meneruskan kenaikan harga di kuartal mendatang. Sementara dia mengatakan saham dapat terus meningkat dalam beberapa minggu ke depan, titik terendah pasar tidak akan datang sampai 2023.
"Apa yang akan menjadi berita baru adalah seberapa signifikan leverage operasi negatif akan menjadi tahun depan bagi banyak perusahaan," kata Wilson kepada Bloomberg TV. “Kami pada akhirnya akan mencapai titik terendah terakhir di mana lapangan besar yang kami pikir mungkin dalam tiga atau empat bulan.”
Namun, di mata para bulls seperti Tom Lee, angka yang lebih lembut dalam indeks harga konsumen bulan Oktober adalah “pengubah permainan.” Dia menarik paralel antara hari ini dan 1982, tahun yang menandai berakhirnya periode inflasi yang berkepanjangan. Saat itu, S&P 500 mencapai titik terendah pada bulan Agustus dan mencapai level tertinggi sepanjang masa dalam empat bulan, menghapus pasar bearish 27%.
Jika inflasi terus mendingin, S&P 500 memiliki peluang untuk naik setinggi 4,500 dalam beberapa bulan mendatang, katanya. Itu ditutup pada 3,992.93 Jumat.
"Melemahnya tekanan inflasi memperkuat kasus 'soft landing', berlawanan dengan narasi konsensus bahwa Fed mendorong ekonomi ke hard landing," kata Lee, salah satu pendiri Fundstrat Global Advisors LLC. "CPI lunak memiliki dampak seismik."
–Dengan bantuan dari Isabelle Lee, Emily Graffeo dan Jonathan Ferro.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html