Akankah Upaya 'Sanksi Diri' Rusia Cukup untuk Menjinakkan Putin Tanpa Mageddon Minyak?

Sangat mengejutkan melihat raksasa minyak barat meninggalkan investasi puluhan miliar dolar di Rusia — taruhan dalam proyek dengan Gazprom, Rosneft dan Novatek yang tidak akan terjadi jika bukan karena generasi eksekutif yang mengeluarkan keringat dan darah untuk bernegosiasi langsung dengan Putin. 

Mantan CEO Shell Jereon Van Der Veer secara pribadi dicaci maki oleh Putin pada tahun 2005 karena pembengkakan biaya pada proyek gas Sakhalin II. CEO BP Robert Dudley meninggalkan Rusia pada 2012 di tengah drama penjualan TNK-BP ke Rosneft. Christophe de Margerie, mantan CEO TotalEnergies meninggal ketika jet bisnisnya jatuh saat lepas landas dari Moskow, beberapa jam setelah dia bertemu dengan mitra Rusia. 

TotalEnergies mengatakan akan mempertahankan 19% sahamnya di produsen gas Novatek, tetapi tidak mendanai panggilan modal apa pun. Jurusan lainnya tampaknya akan meninggalkan aset lebih dari $40 miliar. BP akan mengambil biaya sebesar $25 miliar. Kerugian Exxon di Sakhalin I akan menjadi sekitar $4 miliar. 

Ini secara efektif merupakan penyerahan kepada Putin, yang dapat menasionalisasi posisi yang ditinggalkan, atau menjual kepada pembeli yang tidak peka terhadap citra — mungkin Petrochina. 

Rusia akan merasakan kehilangan pengetahuan Minyak Besar, kata analis Pavel Molchanov dari Raymond James, tetapi “sejauh akan ada dampak pada Rusia vis-a-vis biaya modal atau kemampuan teknologi, itu akan dirasakan selama periode tahun, bukan segera.”

Dampak yang lebih langsung, pedagang minyak telah memberlakukan embargo de facto pada kargo dari Rusia. Analis melaporkan bahwa 70% dari ekspor minyak mentah Rusia secara efektif diblokir, sebesar 2.5 juta barel per hari (bph), karena rekanan menolak untuk berdagang. Penyulingan Amerika Valero Energy
VLO
, Parr Pacific dan Monroe Energy (dimiliki oleh Delta Airlines) termasuk di antara mereka yang telah mengumumkan larangan sukarela. Beberapa bulan yang lalu minyak Rusia dari Ural diperdagangkan dengan harga premium untuk patokan minyak mentah Brent. Trader Trafigura dilaporkan tidak dapat menemukan pembeli untuk kargo Ural, bahkan dengan diskon $22/bbl untuk Brent, yang diperdagangkan pada hari Kamis dengan $118/bbl, tertinggi dalam sembilan tahun. 

Pembeli energi takut kekurangan. Eropa sekarang membayar $50/mmbtu untuk gas alam — sepuluh kali lipat dari harga AS yang berlaku (setara dengan $300/bbl minyak). Namun terlepas dari permintaan yang kuat, Inggris menolak pengiriman kargo LNG minggu ini karena membawa gas Rusia. Bahkan permintaan batu bara meledak, naik 50% dalam dua hari menjadi $400 per ton karena pembangkit listrik Eropa berusaha mengganti 60% batu bara yang mereka dapatkan dari Rusia. 

Beberapa politisi ingin melangkah lebih jauh daripada embargo sukarela dan sanksi sendiri. “Larangan minyak yang berasal dari Rusia. Saya semua untuk itu,” kata Ketua DPR Nancy Pelosi, Kamis. Senator Lisa Murkowski, Joe Manchin dan Elizabeth Warren mendorong RUU untuk melakukannya.

Pemerintahan Biden mendorong kembali. Juru bicara Gedung Putih Jen Psaki mengatakan pada hari Kamis bahwa “tujuan Biden adalah untuk memaksimalkan dampak pada Rusia sambil meminimalkan dampak pada kami dan sekutu serta mitra kami,” katanya. “Kami tidak memiliki kepentingan strategis dalam mengurangi pasokan energi global, karena itu akan menaikkan harga di pompa bensin untuk rakyat Amerika.” Embargo minyak Rusia akan membawa risiko yang sangat nyata mendorong harga minyak global menjadi $200 per barel (rekor 2008 $147/bbl adalah $182 dalam dolar hari ini, kata Energy Aspects). Ini akan mengirim harga bensin ke atas $9 per galon, melumpuhkan ekonomi global. 

Biden mengorganisir pelepasan 60 juta barel dari cadangan minyak strategis dunia, yang membantu, tetapi hanya beberapa minggu untuk ekspor normal Rusia – “sebuah pepatah yang jatuh dalam ember,” catat Molchanov. 

Ekspor harian Rusia sebesar 5 juta barel mungkin tidak terlalu banyak dibandingkan dengan pasar global 100 juta barel per hari. Tetapi saat ini, dengan dunia yang terbangun dari pandemi, pasokan sudah mengalami kesulitan memenuhi permintaan bensin, solar, dan bahan bakar jet. 

Bagaimana dengan OPEC? Bahkan kartel tampaknya tidak memiliki lebih banyak untuk diberikan. Grup (ditambah Rusia) baru-baru ini meningkatkan kuota produksi mereka — kembali ke pasokan pasar yang telah dibatasi selama pandemi. 

Namun Matt Stephani, presiden di Cavenal Hill Investment Management, merasa prihatin bahwa minggu ini OPEC bertemu hanya 13 menit dan tidak menawarkan rencana untuk meningkatkan produksi minyak di luar 28 juta barel per hari saat ini, yaitu sekitar 700,000 barel per hari di bawah kuota. Didorong oleh harga yang tidak terkendali saat ini, kata Stephani, negara-negara minyak harus sudah memaksimalkan produksi - dan akan kesulitan untuk mengganti volume Rusia yang ditolak. 

Bahkan jika Kerajaan tidak dapat meningkatkan banyak dari 10.1 juta barel per hari saat ini, Putra Mahkota Arab Saudi Mohammed bin Salman mengumumkan pada hari Kamis bahwa ia ingin membantu dengan menengahi pembicaraan damai antara Putin dan Presiden Ukraina Volodymyr Zelensky.

Fracker Amerika mulai bangkit. Di AS sekarang 740 rig sedang dibor, naik 60% pada tahun lalu. Masih setengah dari sebelum Covid. Wajar jika selama pandemi produsen minyak mengurangi semua investasi, dan meminimalkan biaya, hanya untuk bertahan hidup. Pada tahun lalu, para frackers telah menikmati periode profitabilitas terlama mereka dalam lebih dari satu dekade. Dan mereka enggan mengambil risiko mengakhiri masa-masa indah dengan berinvestasi berlebihan lagi. CEO Scott Sheffield dari Pioneer Natural Resources
PXD
telah mengatakan sebelumnya bahwa bahkan minyak $150/bbl tidak akan membujuknya untuk meningkatkan produksi dari ladang cekungan Permian mereka lebih dari 5%. Tapi minggu ini dia mengalami "perubahan pola pikir" dan sekarang mengatakan dia berpikir untuk tumbuh 10%. Pioneer turun 2% dari tertinggi lima tahun yang ditetapkan awal pekan ini. 

Exxon menjanjikan pertumbuhan yang cukup dari Permian serta Guyana lepas pantai untuk menebus hilangnya Sakhalin I, di sebuah pulau di timur jauh Rusia, di mana mereka telah berproduksi sejak 2005 dalam kemitraan dengan Rosneft, ONGC Videsh India dan konsorsium Jepang . Menurut Enverus, proyek tersebut telah menghasilkan 220,000 bph minyak. 

Jika risiko jangka pendek dari pemblokiran minyak Rusia adalah kekurangan dan inflasi, ada juga risiko jangka panjang, terhadap nilai dolar AS. Saat ini perdagangan minyak global hampir seluruhnya dalam mata uang dolar. Tetapi selama bertahun-tahun China, Rusia, Iran dan Venezuela telah memimpikan “de-dolarisasi.” Menghapus perdagangan minyak Rusia dari sistem transfer keuangan SWIFT dapat mempercepat evolusi itu, dan pada waktunya menghapus sebagian besar permintaan dolar. 

Yang pasti, satu dolar sudah membeli minyak jauh lebih sedikit daripada sebelumnya. Rata-rata harga bensin AS naik $1 pada tahun lalu menjadi $3.73 per galon.

LEBIH DARI FORBESFracking Billionaire Harold Hamm Berencana Untuk Membalikkan Arah Dan Memompa Jutaan Ton Karbon Ke BumiBy Christopher Helman