Akankah Kesuraman Tentang China Menang Setelah Biden-Xi Berbicara Pada Hari Senin?

Presiden Joe Biden akan berbicara dengan timpalannya dari China Xi Jinping pada hari Senin di Bali, Indonesia, dan pertanyaan untuk pasar adalah – apakah pertemuan mereka memperkuat ketegangan geopolitik yang ada dan penyimpangan AS-China, atau tidak?

Indeks MSCI China naik hampir 4% pada hari Jumat. Pasar tampak cukup senang dengan berbagai hal, bahkan jika itu benar-benar berarti sebagian besar status quo tetap ada, dengan sedikit kenaikan.

Keuntungan pasar saham hari Jumat di China (lebih baik dari AS) terjadi setelah manajer dana hedge fund dan pakar CNBC Kyle Bass memperingatkan di feed Twitter-nya bahwa perusahaan dan investor harus bersiap untuk meninggalkan China. Dia mengatakan Xi berada di pijakan perang, dan AS tidak akan mentolerirnya.

Pembicaraan Senin di sela-sela pertemuan G20 akan memberi tahu kita apa yang akan ditoleransi Gedung Putih dan apa yang tidak.

Sejak Biden menjabat, ia telah mempertahankan tarif Bagian 301 Trump atas impor China senilai lebih dari $300 miliar, dan meningkatkan sanksi pasar modal Trump terhadap kontraktor pertahanan China yang diperdagangkan secara publik. Itu membawa investor keluar dari perusahaan yang terdaftar di Shanghai atau Hong Kong yang membuat senjata dan peralatan mata-mata untuk pemerintah China. Baru-baru ini, Departemen Perdagangan Biden menambahkan produk baru dan perusahaan baru ke dalam apa yang disebut Daftar Entitas – yang merupakan daftar yang didominasi oleh perusahaan teknologi China yang menghadapi peningkatan pembatasan saat membeli perangkat keras komputer buatan Amerika.

Apakah ini menghambat industri semikonduktor China yang sedang berkembang atau tidak, tidak diketahui, tetapi itu tidak akan menghentikan elektronik konsumen China dari mendominasi merek AS di halaman belakangnya. Seperti itu, Huawei dan Xiaomi menyaingi AppleAAPL
dan Motorola di seluruh Amerika Latin.

LEBIH DARI FORBESJejak Keuangan China Mendalam di Amerika LatinBy Kenneth Rapoza

Perhatian utama pasar pada pembicaraan Bali pada hari Senin adalah apakah Biden akan mendorong Xi di Taiwan, membuat bos PKC lebih cenderung untuk tetap berada di pijakan perang yang disebutkan Bass awal pekan ini. Dan apakah Gedung Putih dapat mengandalkan Xi untuk berbicara dengan Vladimir Putin tentang mengakhiri perang Rusia-Ukraina.

Baik Volodymyr Zelensky dan Putin sendiri memiliki sekutu yang setara di Xi, dan bukan sekutu yang setara di Washington dan Brussel. Xi mengatakan dia akan membantu mengakhiri perang di Ukraina, dan Biden yang tidak mengoceh di Laut Cina Selatan akan cukup bullish.

Biden mengisyaratkan penghapusan tarif Bagian 301 juga akan terlihat sangat bullish untuk China. Dan Xi mengatakan dia sudah selesai dengan Zero Covid akan menjadi kemenangan ganda untuk A-shares China.

“Harus ada cara untuk membingkai hubungan sebagai, lihat, kita akan menjadi saingan di pasar ini atau itu, seperti microchip, tetapi kita tidak akan menjadi pesaing militer,” kata Vladimir Signorelli, kepala penelitian investasi makro. firma Bretton Woods Research dari Long Valley, NJ. “Saya tidak berpikir itu melayani kepentingan AS untuk menjaga China dalam kotak dan menyerahkannya ke Rusia. Sejak zaman Nixon, Washington tidak ingin Rusia dan China menyelaraskan, dan Rusia dan China menyelaraskan,” katanya.

Di depan tarif. “Saya dapat melihat Biden mengatakan tarif akan menurunkan inflasi, tetapi saya tidak akan bertaruh bahwa dia akan menghapusnya,” kata Signorelli.

Selama beberapa minggu terakhir, kami telah mendengar pembicaraan tentang perluasan aliansi BRICS – kelompok ketat pasar negara berkembang terbesar di wilayah masing-masing yang dibentuk pada pertengahan 2000-an. Inti dari aliansi ini adalah kesepakatan untuk saling membantu melalui bank sentral mereka sendiri jika salah satu berada dalam kesulitan keuangan. Ini selalu menjadi cara bagi BRICS untuk tidak pernah harus berpaling ke Dana Moneter Internasional yang dipimpin Barat.

Mengingat masalah baru-baru ini di Rusia, satu kemungkinan alasan mengapa larangan sentral itu tidak membantu Moskow adalah karena sanksi. Jika mereka memberi bank sentral Rusia garis hidup dolar, ini bisa membuka pintu risiko sanksi; sesuatu yang cenderung dihindari oleh bank sentral.

Sebaliknya, Cina dan India menjadi pembeli besar komoditas Rusia, menutupi kekurangan yang hilang dari Eropa menyusul “larangan” minyak dan gas Rusia. (Eropa masih mengimpor minyak dan gas Rusia, biasanya melalui rute pihak ketiga.)

Kesatuan konsorsium BRICS yang diperbesar dapat berarti berkurangnya permintaan terhadap dolar AS, yang bisa dibilang sebagai komoditas ekspor nomor satu AS. Ini akan menjadi angin sakal besar bagi AS, karena permintaan yang lebih rendah untuk obligasi Treasury atas nama bank-bank pasar berkembang terbesar di dunia akan menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi di dalam negeri. Dan suku bunga yang lebih tinggi akan membuat utang multi-triliun dolar AS jauh lebih mahal untuk dikelola.

Saudi telah mengatakan mereka mungkin menjual minyak ke China dalam yuan, tetapi tidak jelas apakah ada transaksi yang dilakukan dalam yuan.

Kanselir Jerman Olaf Scholz berada di Beijing minggu lalu, menawarkan apa yang mirip dengan cabang zaitun dalam Perang Dingin UE-China, yang dipimpin terutama dari Washington.

Saham China: Haruskah Anda Menjadi Pembeli?

Apakah sudah waktunya untuk sedikit lebih bullish di China?

“Bisa jadi, saya tidak yakin,” kata Signorelli. “Tetapi jika Covid Zero sudah mati, maka China ikut bermain.”

Saham Hong Kong dan China Daratan berjalan baik hari ini karena keputusan Dewan Negara hari Kamis untuk melonggarkan kebijakan pembatasan covid. Pejabat lokal Hong Kong sekarang akan diberikan kontrol lebih besar atas kebijakan, daripada mengikuti dekrit dari Beijing.

Beijing telah “menunjukkan bahwa mereka menyadari rasa frustrasi semua orang dengan menghilangkan pengujian Covid massal,” kata Brendan Ahern, CIO KraneShares, sebuah perusahaan ETF China besar di New York City. “Mereka menghilangkan karantina di fasilitas pemerintah menjadi karantina di rumah bagi mereka yang terpapar dan bagi mereka yang meninggalkan daerah di mana wabah terjadi. Pemerintah juga akan berhenti mencoba mengidentifikasi kontak dekat.”

Bagi mereka yang belum ditebus di pasar ini, itu kabar baik. Investor tidak perlu tarif untuk keluar dari China. Ekonomi domestik mereka cukup besar. Ini akan seperti manajer dana Eropa yang tidak berinvestasi di AS karena BoeingBA
dan ulatKUCING
menghadapi tarif 30% untuk menjual pesawat terbang dan truk sampah ke Eropa.

ETF terbesar China semuanya turun lebih dari 40% selama 12 bulan terakhir, menyeret dana pasar negara berkembang turun.

Misalnya, investor yang baru saja memilih tempat mereka dan memilih Meksiko ya
atau Brasil EWZ
akan naik 4.8% dan 8.8%, masing-masing, tahun ini. Tetapi jika mereka menempatkan lot mereka di semua pasar negara berkembang, mereka akan kehilangan 22% karena China, bobot terberat dalam MSCI Emerging Markets Index.

Nol covid tidak membantu China.

Pasar perumahan tidak menguntungkan China.

Risiko geopolitik tidak menguntungkan China.

Tapi pertemuan di Bali hari Senin bisa menjadi pergeseran sentimen, bahkan ketika risiko geopolitik jangka panjang tetap ada.

FtSekretaris Perdagangan memperingatkan pemotongan tarif China tidak akan secara signifikan mengurangi inflasi

Auditor dari Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik AS (PCAOB) meninggalkan Hong Kong minggu ini, yang sejauh ini dianggap investor sebagai tanda positif bahwa perusahaan publik China akhirnya akan mengizinkan pembukuan mereka diaudit oleh pihak ketiga. Kita akan lihat bagaimana kelanjutannya. PKC menentang ini, terutama untuk entitas milik negara seperti PetroChina. Ini bisa menjadi langkah khas orang Cina — goyangkan sekarang, buat janji, dan jangan pernah memenuhinya. PCAOB telah meminta China untuk melakukan ini selama bertahun-tahun, tetapi tidak berhasil. Komisi Sekuritas dan Bursa sekarang mengancam akan menghapus perusahaan China yang tidak mengizinkan audit pihak ketiga.

Terakhir, sebagai tanda bahwa China masih hidup, raksasa e-commerce JD.com mengatakan bahwa konsumen akan kembali ke Hari Jomblo 2022, yang terjadi hari ini di China. Ini adalah Jumat Hitam Cina.

Menurut perusahaan, data penjualan menunjukkan "kepercayaan konsumen yang tumbuh". Namun, JD tidak membual tentang penjualan yang memecahkan rekor, menunjukkan China masih bukan dirinya sendiri.

Pertemuan di Bali kemungkinan akan menjadi olok-olok negarawan biasa. Tarif akan menjadi kunci. Penghapusan adalah bullish untuk China, tetapi merupakan tanda kelemahan di China untuk Biden. Dengan berakhirnya ujian tengah semester, itu mungkin tidak masalah bagi Gedung Putih. Xi tidak mungkin berbicara tentang pembatasan Covid ke Biden, meskipun jika masalah rantai pasokan muncul, dia mungkin akan melakukannya. Setiap tanda bahwa Xi siap untuk menyerah pada Covid adalah bullish. Setelah itu, risiko utama perdagangan China datang dari Washington. Tetapi jika Biden menghapus tarif dengan kedok mengurangi inflasi, angin akan berada di belakang China.