Akankah AS Melihat Resesi? Penawaran Metrik Utama Pengambilan Divergen

An kurva hasil terbalik memiliki rekam jejak terbaik dalam memprediksi resesi pada periode pascaperang AS. Kurva imbal hasil AS saat ini sangat terbalik dan telah terjadi selama beberapa waktu, itu pertanda resesi akan segera terjadi. Namun, pasar pekerjaan tidak setuju. AS menambahkan pekerjaan, pada laporan Januari, dan pengangguran secara historis rendah. Mengingat konsumen adalah mayoritas ekonomi AS, sangat tidak mungkin bagi AS untuk mengalami resesi ketika lapangan kerja meningkat. Jadi apakah kita akan melihat resesi pada tahun 2023 atau tidak?

Kurva Hasil

Federal Reserve New York saat ini memperkirakan probabilitas resesi AS sebesar 47% dalam tampilan 12 bulan per Desember 2022. Itu tinggi. Ironisnya, probabilitasnya lebih besar daripada sebelum 4 resesi AS yang lalu.

Ada alasan bagus mengapa kurva imbal hasil harus memprediksi resesi dan rekam jejak historisnya kuat. Namun, tidak ada indikator ekonomi yang sempurna, jadi mungkin kurva imbal hasil kali ini salah. Meskipun demikian, penting untuk diingat bahwa kurva hasil adalah indikator berwawasan ke depan. Itu berarti kita belum bisa menghapus sinyal resesi kurva imbal hasil dulu.

Pasar Pekerjaan

Berbeda dengan pesimisme kurva hasil terbalik, ekonomi AS menambahkan lebih dari setengah juta pekerjaan pada Januari 2023. Itu juga konsisten dengan tahun 2022, ketika ekonomi menambahkan lebih dari 400,000 pekerjaan setiap bulan. Pertumbuhan lapangan kerja relatif berbasis luas. Jika ekonomi menambahkan pekerjaan secara konsisten, maka kemungkinan resesi lebih kecil, itu karena belanja konsumen adalah pendorong utama pertumbuhan ekonomi dan cenderung meningkat seiring dengan bertambahnya lapangan kerja. Jadi pasar pekerjaan tidak menawarkan tanda resesi yang nyata saat ini.

Jadi Mungkinkah Terjadi Resesi?

Optimisme pasar tenaga kerja dan pesimisme kurva imbal hasil tidak sepenuhnya bertentangan. Skenario yang akan merekonsiliasi mereka adalah resesi AS di tahun 2023 nanti. Itu karena kurva imbal hasil adalah indikator berwawasan ke depan, sedangkan pasar pekerjaan adalah penilaian kinerja ekonomi baru-baru ini. Dalam siklus ekonomi sebelumnya, pasar kerja telah berubah dengan cepat, dengan pengangguran meningkat hanya dalam beberapa bulan saat resesi muncul. Hanya karena pasar pekerjaan yang kuat sekarang tidak berarti tidak bisa melemah dalam tampilan 6 bulan. Namun, agar ini dapat berjalan, kami perlu melihat data pekerjaan mulai melemah dalam beberapa bulan mendatang, jelas itu adalah sesuatu yang belum kami lihat.

Misalnya, ekonom Claudia Sahm memperkirakan bahwa ekonomi AS berada dalam resesi ketika rata-rata tingkat pengangguran dalam 3 bulan naik setengah persen dari level terendah dalam 12 bulan. Terlepas dari data pekerjaan yang kuat saat ini, itu masih sangat mungkin untuk tahun 2023, meskipun tidak ada tanda-tanda saat ini dan sejauh kami terus melihat serangkaian laporan pekerjaan yang kuat, sehingga kemungkinan resesi akan memudar.

Risiko Lain Terhadap Perekonomian

Lainnya indikator ekonomi lebih sugestif untuk pesimisme bagi ekonomi AS. Pasar perumahan, yang diukur dengan izin bangunan baru relatif lemah. Meningkatnya biaya hipotek dan keterjangkauan yang rendah juga tidak membantu pasar perumahan. Perumahan adalah bagian ekonomi yang relatif kecil, tetapi ayunan aktivitas perumahan bisa besar, artinya pasar perumahan yang lunak dapat berkontribusi pada resesi.

Ekspektasi konsumen relatif negatif dan berbagai survei bisnis juga lemah. Semua ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi mungkin lamban pada tahun 2023, namun tidak jelas apakah itu berarti resesi atau tidak.

Yang mengatakan, ada indikator positif juga, pasar saham adalah salah satu indikator utama ekonomi terbaik dan secara umum telah menguat pada tahun 2023 sejauh ini. Itu mungkin pertanda baik, untuk saat ini.

Perbedaan

Kami saat ini melihat divergensi yang relatif tinggi dalam indikator ekonomi. Pasar saham dan pasar pekerjaan menunjukkan optimisme. Namun, indikator lain dengan rekam jejak yang kuat membayangi, terutama kurva imbal hasil. Salah satu cara untuk mendamaikan ini adalah jika resesi AS akan terjadi pada tahun 2023 nanti. Meskipun demikian, jam terus berdetak pada perkiraan resesi itu, jika AS akan melihat resesi maka kita akan mengharapkan beberapa kelemahan di pasar kerja di masa mendatang. bulan. Kami tidak melihatnya saat ini. Bisa dibayangkan juga bahwa AS melihat resesi karena pasar kerja bertahan, mungkin berdasarkan kelemahan ekstrem di sektor seperti perumahan atau guncangan ekonomi yang berbeda, tetapi itu tidak biasa secara historis.