(Bloomberg) — Selama beberapa tahun terakhir, Presiden Xi Jinping telah mengekang perusahaan teknologi terbesar China, membasmi demokrasi di Hong Kong dan mengunci 26 juta orang di Shanghai untuk menghilangkan kasus Covid.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Namun dia sekarang menghadapi tantangan mengejutkan dari pemilik rumah kelas menengah yang menyaksikan kekayaan keluarga mereka hilang dengan penurunan berkelanjutan di pasar properti, yang merupakan seperlima dari aktivitas ekonomi China. Sekitar 70% kekayaan rumah tangga di China terikat pada properti, jauh lebih banyak daripada di AS, menjadikannya salah satu masalah politik paling sensitif bagi Partai Komunis.
Selama berbulan-bulan Xi telah berdiri teguh dalam mengekang pengembang Cina yang terlalu banyak memanfaatkan, memacu gelombang rekor default yang menakuti investor global dan membawa setidaknya 24 perusahaan properti terkemuka ke ambang kehancuran. Dalam prosesnya, lebih dari $80 miliar telah dihapus dari pasar obligasi luar negerinya.
Tapi sekarang orang-orang China biasa memberontak di depan umum, dengan boikot yang meningkat pesat pada pembayaran hipotek tersebar di setidaknya 301 proyek di sekitar 91 kota. Pemilik rumah ini menuduh pengembang gagal mengirimkan apartemen yang telah mereka bayar: nilai hipotek yang dapat terpengaruh telah membengkak menjadi sekitar 2 triliun yuan ($297 miliar).
“Pembeli rumah Cina biasanya mengumpulkan seluruh sumber daya keluarga untuk membeli rumah,” kata Alfred Wu, seorang profesor di Sekolah Kebijakan Publik Lee Kuan Yew di Universitas Nasional Singapura. “Ini adalah masalah hidup dan mati bagi mereka jika rumah mereka menjadi aset negatif.”
Bagi Xi, waktunya tidak bisa lebih buruk: Dia hanya beberapa bulan lagi dari pertemuan Partai Komunis sekali dalam lima tahun, di mana dia diharapkan untuk mengamankan masa jabatan ketiga. Selain itu, dia juga diharapkan untuk meneriakkan kebijakannya sebagai bermanfaat untuk mencapai "kemakmuran bersama" bagi rata-rata warga negara, bagian dari kontrak sosial yang menopang legitimasi pemerintahan satu partai di China.
Sudah, tanda-tanda yang muncul bahwa Xi akan berusaha untuk meringankan rasa sakit. Bloomberg melaporkan Senin bahwa China dapat mengizinkan pemilik rumah untuk sementara menghentikan pembayaran hipotek pada proyek yang terhenti tanpa menimbulkan hukuman, sebagai bagian dari dorongan yang lebih luas untuk menstabilkan pasar yang mencakup mendesak pemerintah daerah dan bank untuk menutup kekurangan dana pada pengembang.
"Ini pertama kalinya kami melihat boikot hipotek jenis ini di China dan jelas menarik perhatian Beijing," kata Chi Lo, ahli strategi investasi senior Asia Pasifik di BNP Paribas Asset Management. “Sangat penting bahwa Xi menjaga stabilitas sebelum kongres partai ke-20.”
Sementara boikot hanya mempengaruhi sebagian kecil portofolio hipotek gabungan, eskalasi protes yang cepat telah memicu kekhawatiran bahwa ketidakpuasan yang lebih luas dapat berkobar atas penurunan harga dan proyek yang terhenti.
Bahkan jika solusi jangka pendek ditemukan, risiko jangka panjang tetap ada untuk Xi. Pemimpin berusia 69 tahun itu melihat ketidakpuasan sosial yang luar biasa meluas ketika ia berupaya menekan utang yang berlebihan sambil juga berusaha menghilangkan kasus Covid-19, menempatkan ekonomi pada kecepatan yang jauh dari target pertumbuhan tahunan 5.5%.
China telah menyaksikan serentetan protes online atas masalah sosial dalam beberapa bulan terakhir, termasuk peningkatan tautan ke lagu pro-demokrasi “Apakah Anda Mendengar Orang-Orang Bernyanyi?” dari Les Miserables selama penguncian Shanghai. Kasus seorang ibu dari delapan anak yang ditemukan dirantai di leher memicu kemarahan publik atas perdagangan perempuan, dan beberapa bulan kemudian rekaman serangan kekerasan terhadap pengunjung perempuan di sebuah restoran memicu curahan kemarahan lagi pada pihak berwenang setempat.
Banyak protes di China “secara strategis membatasi diri” untuk mencapai hasil tertentu, seperti demonstrasi baru-baru ini atas dugaan penipuan keuangan miliaran dolar di provinsi tengah Henan yang memungkinkan beberapa korban untuk mendapatkan kembali uang mereka, menurut Zixue Tai, seorang rekanan. profesor di Universitas Kentucky yang telah meneliti aktivisme sosial di Cina. Namun, dia menyebut serentetan kerusuhan sebagai "semacam pelepasan spontan dendam rakyat yang terpendam dengan pemerintahan Xi."
“Tidak secara langsung menghadapi rezim nasional telah memungkinkan protes ini berlanjut hingga saat ini,” kata Tai. “Dari sudut pandang pemerintah nasional, mungkin lebih aman membiarkan masyarakat umum melampiaskannya ke tingkat yang diizinkan daripada menekan suara warga.”
Pasar properti China menimbulkan risiko sistemik yang unik. Pernah disebut sebagai “sektor paling penting di alam semesta,” industri real estat sekarang terhuyung-huyung di bawah tindakan keras yang awalnya ditujukan pada segelintir peminjam yang dibebani utang seperti China Evergrande Group. Karena semakin banyak perusahaan yang kolaps, tekanan meningkat pada bank yang menopang industri dan pemerintah daerah yang mengandalkan penjualan tanah untuk pendapatan.
Pemerintah daerah kemungkinan akan diminta untuk turun tangan dan memberikan dukungan, dengan mengambil saham minoritas dalam proyek dan mengumpulkan dana melalui obligasi tujuan khusus, menurut Travis Lundy, veteran pasar Asia dan analis independen pada platform riset investor Smartkarma, yang telah mempelajari perusahaan properti China secara mendalam.
Pihak berwenang telah berulang kali menekankan perlunya mengirimkan rumah kepada pembeli, bahkan ketika rekor kenakalan membuat sektor real estat bertekuk lutut. Tetapi sebagian besar pinjaman yang diboikot terkait dengan proyek-proyek dari pembangun yang telah gagal, menurut data yang dikumpulkan oleh CLSA, yang memperkirakan bahwa Evergrande sendiri menyumbang 35% dari total.
“Jika ribuan pemilik rumah percaya bahwa aset terbesar mereka dalam masalah, mereka dapat memprotes sebagai individu di seluruh China, menciptakan krisis politik 'sistemik',” kata Andrew Collier, direktur pelaksana di Orient Capital Research Inc.
Bank sentral "menghindari antara dukungan untuk industri properti dan tindakan menyakitkan yang terisolasi untuk mengurangi gelembung properti," tambahnya. "Ini tarian yang berbahaya."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html