Pengalaman DeFi all-in-one: Wawancara dengan co-founder Vertex Darius Tabatabai

Vertex adalah protokol pertukaran terdesentralisasi (DEX) lintas-margin yang menawarkan spot, perpetual, dan pasar uang terintegrasi yang digabungkan menjadi satu aplikasi yang terintegrasi secara vertikal di Arbitrum.

Vertex digerakkan oleh hybrid unified central limit order book (CLOB) dan pembuat pasar otomatis terintegrasi (AMM), yang likuiditasnya ditambah karena posisi dari pasar LP berpasangan mengisi order book. Vertex menawarkan biaya Gas dan MEV minimal, karena transaksi batch dan model rollup optimis dari lapisan Arbitrum dua (L2) yang mendasarinya, di mana kontrak pintar Vertex mengendalikan mesin risiko dan produk inti.

Dalam sebuah wawancara dengan co-founder Vertex Darius Tabatabai, kami berbicara tentang visi di balik Vertex, peluncuran mainnet publiknya, beragam fiturnya, roadmap masa depannya, dan banyak lagi.

1. Apa visi di balik pembuatan Vertex? Masalah apa yang ingin dipecahkan oleh platform ini? 

Misi Vertex adalah memberikan pengalaman perdagangan terdesentralisasi sebaik mungkin. DeFi hari ini terfragmentasi, modal tidak efisien, asing, mengintimidasi, dan tidak nyaman. Protokol terdesentralisasi perlu mengurangi hambatan masuk bagi pengguna arus utama jika mereka ingin bersaing dengan pertukaran terpusat (CEX). 

Vertex mendekati masalah ini dengan pertukaran yang terintegrasi secara vertikal – bundling spot, perpetual, dan pasar uang dengan margin lintas terpadu. Dipasangkan dengan desain hybrid order book-AMM, Vertex dapat mencapai kinerja latensi rendah yang bersaing dengan CEX sambil tetap menawarkan manfaat likuiditas pasif dan pemeliharaan mandiri aplikasi DeFi on-chain – semuanya dengan desain yang lebih hemat modal. 

Berpasangan LP dari AMM mengisi buku pesanan, memadukan keunggulan efisiensi pasar dan mekanisme penemuan harga dari buku pesanan dengan popularitas LP'ing dan menukar long-tail aset DeFi on-chain. 

2. Apa yang membuat Vertex menonjol dari DEX lain di ruang crypto?

Ada beberapa aspek penting dari Vertex yang memisahkannya dari bidang DEX yang padat. 

Pertama, Vertex memberikan pengalaman DeFi all-in-one dengan mengintegrasikan tiga primitif inti DeFi ke dalam satu aplikasi. Pengguna dapat berdagang dengan membeli aset crypto long/short dengan spot atau perpetual, meminjam/meminjamkan dengan pasar uang tersemat, atau pasangan pasar LP pasif dengan AMM on-chain. Hal ini mengurangi biaya transaksi peralihan antara aplikasi DeFi yang terpisah sambil menyediakan platform pertukaran yang lebih hemat modal untuk berbagai jenis pengguna. 

Kedua, desain unik Vertex membuatnya ditempatkan dengan baik untuk berkembang menjadi pusat likuiditas untuk Arbitrum dan akhirnya untuk sebagian besar DeFi. Secara khusus, manfaat menggabungkan beberapa produk ke dalam mesin margin terpadu membantu mengurangi persyaratan margin dan memberikan lebih banyak fleksibilitas modal dalam mengekspresikan posisi di pasar. API/SDK juga memungkinkan perdagangan ramah-HFT, sekaligus mengizinkan aplikasi DeFi yang dapat disusun untuk memanfaatkan biaya rendah dan kinerja latensi rendah dari DEX. Secara keseluruhan, pengalaman ini dimaksudkan agar lebih terasa seperti berdagang di CEX daripada DEX konvensional di mana aplikasi DeFi lain dapat memanfaatkan arsitekturnya. 

Ketiga, model Hybrid Orderbook-AMM dari Vertex membantu proses penemuan harga dengan cara yang tidak biasa dilakukan oleh kebanyakan DEX lama. Misalnya, sementara buku pesanan mendukung pencocokan pesanan dengan latensi rendah, AMM memastikan ketahanan sensor sambil mendukung rantai panjang aset on-chain. Likuiditas dari order book dan AMM digabungkan bersama untuk menjembatani kesenjangan antara trade-off yang sering terlihat antara central-limit order book exchange (CLOB) dan AMM.

Dengan buku pesanan sequencer, Vertex dapat menskalakan likuiditas secara lebih efektif sambil tetap menambahkan dukungan aset DeFi jangka panjang dengan model biaya yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih baik. 

3. Bagaimana peluncuran mainnet publik platform di Arbitrum mendorong Vertex maju dalam ekosistem crypto? 

KPI utama kami adalah volume.  Peluncuran mainnet publik menjelang akhir April adalah ujian terakhir untuk visi kami, dan kami telah melakukan beberapa volume yang mengesankan dalam waktu sekitar 3 minggu sejak saat itu, dengan volume 24 jam tertinggi kami lebih dari $60 juta secara agregat di hanya 4 total pasangan spot dan perpetual. Tentu saja, selalu ada lebih banyak yang harus dilakukan dan ditingkatkan (dan lebih banyak data untuk diisi), tetapi kami yakin peta jalan yang akan datang akan membantu membawa kami ke tujuan yang diinginkan. 

Karena lebih banyak modal mengalir ke Arbitrum, Vertex bertujuan untuk merebut sebagian besar pangsa pasar untuk diperdagangkan di Ethereum. Sebagian besar upaya terkait mewujudkan tujuan jangka panjang Vertex termasuk membantu membangun ekosistem yang dapat disusun di sekitar Vertex (misalnya, brankas delta-netral, opsi, dll.), merilis berbagai fitur yang diinginkan pengguna saat mereka berdagang di tukar (baik CEX atau DEX), mengoptimalkan produk, dan meningkatkan likuiditas ke tempat di mana Vertex adalah tempat perdagangan pilihan bagi pengguna Ethereum. 

4. Bisakah Anda menguraikan pemrograman "off-chain" yang digunakan oleh Vertex untuk mempercepat transaksi? 

Tentu saja, ini adalah pertanyaan yang bagus. Vertex menggunakan sequencer off-chain yang menampung buku pesanan dan mesin pencocokan. Sequencer memberikan latensi 15 – 30 milidetik. Ini adalah waktu yang diperlukan agar pesanan pasar dipenuhi setelah menempatkannya. Kecepatan ini sebanding dengan sebagian besar pertukaran terpusat. Sebagai perbandingan, latensi DEX on-chain biasanya akan menjadi fungsi dari waktu blok blockchain yang mendasarinya. Tidak ada blockchain yang memiliki waktu blok 30 milidetik, jadi sequencer Vertex membuatnya sangat cepat. 

Namun, kecepatan bukanlah satu-satunya utilitas sequencer. Pedagang otomatis seperti pembuat pasar institusional dan perusahaan perdagangan frekuensi tinggi dapat terhubung ke sequencer melalui API atau SDK. Mereka dapat mengutip limit order untuk menyediakan likuiditas mendalam ke bursa dan mengeksekusi perdagangan arbitrase sub-detik untuk memastikan konsistensi harga dengan tempat perdagangan lainnya. Likuiditas yang dalam dan konsistensi harga adalah fungsi yang sangat penting di pasar. Bersama-sama, mereka mempromosikan penemuan harga yang lebih baik. 

Sequencer juga berisi perlindungan penting di mana fungsi inti DEX tetap ditempatkan secara on-chain di Arbitrum. Misalnya, semua logika, likuidasi, dan kustodian produk inti Vertex dikontrol secara on-chain mirip dengan DEX lainnya. Sequencer tidak pernah mengambil hak asuh 

aset juga tidak dapat memalsukan transaksi atau menghentikan perdagangan dan penarikan. Vertex mempertahankan keunggulan hak asuh sendiri dan penyelesaian on-chain.

Jika sequencer pernah turun, protokol kembali ke keadaan defaultnya, yang dikenal sebagai mode "Slo-Mo", yang hanya merupakan AMM on-chain tanpa buku pesanan. 

Penting untuk diperhatikan bahwa meskipun sequencer bersifat off-chain, sequencer juga dapat didesentralisasi dari waktu ke waktu dengan mengimplementasikan jaringan sequencer terdistribusi yang dikendalikan oleh Vertex DAO, yang merupakan rencana setelah DAO diluncurkan. 

5. Bagaimana Desain Hybrid Orderbook-AMM memaksimalkan kinerja Vertex? 

Desain Hybrid Orderbook-AMM meningkatkan kinerja dalam dua cara utama, yang salah satunya telah disinggung sebelumnya: kemampuan untuk memadukan mekanisme latensi rendah dan efisiensi pasar dari buku pesanan off-chain dengan likuiditas pasif dan pemeliharaan mandiri dari AMM on-chain. 

Cara kedua sedikit lebih bernuansa dan berputar di sekitar miner extractable value (MEV). Pada dasarnya, pada lapisan pertama Ethereum, validator yang memasukkan transaksi ke dalam blok baru dapat memprioritaskan aliran perdagangan melalui kemampuan mereka untuk memasukkan, mengecualikan, atau memesan ulang transaksi di dalam blok yang mereka tambang. Jumlah keuntungan yang dapat diperoleh penambang melalui peluang tersebut adalah MEV. 

Nilai yang diambil dari manuver semacam itu telah menjadi menguntungkan, dan umumnya dianggap sebagai praktik zero-sum yang dapat menghasilkan aliran beracun di rantai – sebagian besar untuk pengguna ritel yang mungkin secara tidak sadar dijalankan oleh bot MEV pada transaksi yang berpotensi menguntungkan. Ini "mengekstrak" nilai dari pengguna atas biaya mereka, dengan keuntungan operator MEV. 

DEX buku pesanan on-chain juga rentan terhadap MEV, di mana aktivitas on-chain terlihat oleh "Hutan Gelap" bot yang mengambil nilai dari pemesanan ulang transaksi, pengecualian, atau penyertaan. Bot semacam itu menjadi semakin umum. 

Di Vertex, keberadaan buku pesanan off-chain memungkinkan perdagangan diproses berdasarkan first-in-first-out (FIFO) tanpa paparan bot MEV on-chain. Selain itu, karena sequencer beroperasi pada skala waktu latensi milidetik, menjadi lebih sulit untuk mendapatkan keuntungan dari MEV sejak berjalan di depan dibandingkan dengan waktu blok yang lebih lama dari lapisan satu Ethereum – mengurangi insentif untuk MEV pada buku pesanan Vertex. 

Sebagai perbandingan, buku pesanan on-chain yang dibuat agar tahan MEV sering kali menggunakan sesuatu yang disebut lelang batch sering (FBA), yang memaksa semua harga untuk diseragamkan secara terpisah. Kelemahan FBA adalah bahwa semua perdagangan terjadi pada harga yang sama menghilangkan spread bid-ask. Keuntungan pembuat pasar berasal dari bid-ask spread, jadi FBA pada dasarnya tidak memberi insentif pada penyediaan likuiditas. Hasilnya tentu saja likuiditas yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih tinggi. 

Penalaran tentang masalah MEV itu sulit, dan ini merupakan bidang penelitian yang menarik. Secara umum, desain Vertex berupaya meminimalkan nilai yang diambil dari pengguna.

6. Manfaat apa yang diberikan oleh desain margin silang Vertex kepada pengguna dalam hal manajemen portofolio yang efektif? 

Jawaban sederhananya adalah bahwa margin silang memungkinkan Anda melakukan lebih banyak hal dengan modal Anda. Ini membantu mengurangi persyaratan margin, mengoptimalkan rasio risiko/keuntungan, dan mengurangi risiko likuidasi posisi tunggal. Cross-margin terpadu Vertex memungkinkan deposit, PnL, dan posisi berkontribusi pada margin akun. 

Misalnya, jika Anda memiliki 1 wBTC, Anda harus dapat mempersingkat 1 wBTC terus-menerus dengan dampak minimal pada sisa modal Anda untuk berdagang karena posisinya saling mengimbangi, di mana redundansi secara otomatis dikenali oleh protokol. Ini berlawanan dengan margin terisolasi, di mana posisi short abadi 1 wBTC akan membutuhkan margin tambahan di atas 1 tempat memegang wBTC pengguna. 

7. Bicaralah dengan kami tentang fitur spot dan abadi yang terintegrasi secara vertikal yang ditawarkan oleh platform. 

Spot dan perpetual keduanya dapat diperdagangkan di Vertex. Tapi yang benar-benar istimewa adalah bahwa kedua pasar tersebut terintegrasi dengan pasar uang yang memfasilitasi posisi spot leverage melalui pinjaman bersama dengan hasil pasif pada posisi melalui pinjaman. 

Semua PnL yang belum direalisasi dan nilai aset lainnya secara otomatis dihitung dalam persyaratan margin untuk setiap perdagangan yang menggunakan leverage. Tiga pasar terintegrasi– spot, pelaku, dan pasar uang– memungkinkan efisiensi modal yang sebelumnya tidak biasa di DeFi. 

8. Bagaimana Vertex bertujuan untuk memainkan peran penting dalam sistem keuangan masa depan? 

Kami yakin lebih banyak perdagangan akan menyatu di Vertex karena orang-orang melihat nilai DEX yang terintegrasi secara vertikal dan keuntungan terkait memaksimalkan efisiensi modal tanpa mengorbankan karakteristik kinerja latensi rendah dari CEX. 

9. Apa yang ada di masa depan Vertex peta jalan? 

Saat ini kami fokus untuk memasukkan umpan balik pengguna, menyempurnakan front end, menambahkan fitur baru seperti perdagangan sekali klik (termasuk pesanan pemicu), dan mencantumkan aset baru untuk diperdagangkan dan digunakan orang sebagai jaminan. 

Kami tetap bungkam tentang beberapa fitur dan peningkatan aplikasi yang akan datang sejak diluncurkan selain yang di atas, tetapi ada beberapa rilis menarik dalam waktu dekat yang akan menghasilkan banyak kebisingan di antara pedagang berpengalaman dan pengguna ritel.

Untuk informasi lebih lanjut tentang Vertex, silakan lihat situs web resmi mereka.

Penafian: Ini adalah posting berbayar dan tidak boleh diperlakukan sebagai berita / saran.