Apakah layanan penjagaan merupakan ancaman bagi protokol DeFi?

Desentralisasi adalah bagian dari inti industri cryptocurrency, dengan berbagai protokol berusaha dari waktu ke waktu untuk mencapai tingkat desentralisasi yang Bitcoin (BTC) berhasil mendapatkan karena tumbuh secara organik dari a kertas putih diterbitkan ke milis daftar ke kelas aset baru.

Protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah membawa ide desentralisasi ke tingkat yang baru dengan penggunaan token tata kelola, yang memberi pemegang hak untuk memilih atau mengajukan proposal mengenai masalah yang mengatur pengembangan dan operasi proyek. Token tata kelola sering kali mewakili kepemilikan investor di organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), yang beroperasi menggunakan kontrak pintar.

Token tata kelola dan DAO berasal dari blockchain layer-1 yang mendukung kontrak pintar. Seringkali token ini dibeli untuk tujuan investasi dan disimpan di platform perdagangan terpusat, yang secara tidak sengaja memberi platform terpusat kekuatan besar atas protokol yang mereka kelola.

Bulan lalu, pertukaran cryptocurrency Binance secara tidak sengaja menjadi entitas pemungutan suara terbesar kedua dengan kekuatan suara di DAO di belakang pertukaran terdesentralisasi terbesar, Uniswap. Menurut CEO Binance Changpeng Zhao, sebuah Uniswap internal (UNI) pemindahan token yang didelegasikan secara otomatis.

Binance kemudian mengklarifikasi bahwa ia tidak memilih dengan token pengguna, tetapi insiden tersebut menyoroti masalah yang mempengaruhi bagaimana protokol terdesentralisasi mempertahankan desentralisasi dengan layanan kustodian menjadi sepopuler mereka.

Bisakah penjaga mengancam desentralisasi protokol DeFi?

Melalui delegasi token yang tidak disengaja, Binance dapat mengusulkan suara tata kelola karena memiliki 1.3% dari total pasokan UNI, jauh melebihi ambang 0.25%. Pertukaran, bagaimanapun, tidak dapat memberikan suara sendiri karena persyaratan kuorum 4%.

Pengaruhnya — jika bursa memilih untuk menggunakannya — akan tetap signifikan.

Sasha Ivanov, pendiri platform blockchain Waves, mengatakan bahwa kontrol yang berpotensi terpusat dari penyedia layanan kustodian adalah “masalah serius dengan tata kelola yang terdesentralisasi,” menambahkan bahwa “janji desentralisasi” adalah “sama sekali tidak terwujud dengan model tata kelola token tunggal.”

Bagi Ivanov, “tidak ada yang bisa menghentikan layanan kustodian terpusat untuk menggunakan hak mereka sebagai pemegang token,” yang berarti bahwa jika diinginkan, Binance dapat “membuat proposal, memilih mereka dan mengubah arah platform dan komunitas.” Solusi Ivanov adalah model tata kelola “berdasarkan lebih dari sekadar kepemilikan token.”

Berbicara kepada Cointelegraph, Hamzah Khan, kepala DeFi di solusi penskalaan Ethereum Polygon, mengatakan bahwa penting untuk diingat bahwa token tata kelola memiliki kontrol atas setiap protokol, dengan setiap protokol berbeda dalam cara kontrol dilakukan.

Khan menambahkan bahwa pemegang token UNI, misalnya, tidak dapat membuat perubahan pada kode protokol atau mengontrol aset pengguna tetapi dapat membuat perubahan lain, seperti memutuskan biaya berdasarkan kumpulan likuiditas individu, misalnya.

Daniel Oon, kepala DeFi di jaringan blockchain Algorand, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa pengguna biasanya memantau apa yang dilakukan platform terpusat dengan token tata kelola mereka dan mencari mereka karena kurangnya kepercayaan dalam mendukung aplikasi, termasuk dompet dan desain token yang buruk.

Per Oon, ada berbagai platform tata kelola DeFi yang “meminta penggunanya untuk membaca beberapa proposal, berpartisipasi dalam pemungutan suara wajib, melakukan X, Y, Z, dan mempertaruhkan token mereka” untuk menerima hasil sebagai hadiah. Dia menambahkan:

“Dalam menghadapi semua tugas administratif ini, pengguna memutuskan untuk menyerahkannya ke platform terpusat pihak ketiga untuk menangani proses pemungutan suara sehingga mereka dapat memperoleh beberapa biaya hasil yang dibebankan.”

Karena platform terpusat diketahui berbagi pendapatan yang dihasilkan dengan pengguna, penggunaan hadiah tata kelola yang disederhanakan secara alami menarik pengguna ke platform ini. Ini membuat protokol DeFi menghadapi tantangan untuk tetap benar-benar terdesentralisasi.

Desentralisasi sebagai tujuan

Bagi Ivanov, tantangan untuk tetap terdesentralisasi saat ini tidak dapat dicapai dengan sistem tata kelola token tunggal, karena protokol yang menggunakan ini hanya dapat tetap terdesentralisasi jika token mereka juga didesentralisasi.

Baru-baru ini: NFT pecahan dan apa artinya untuk berinvestasi dalam aset dunia nyata

Ivanov mengatakan bahwa industri berada dalam fase di mana “desentralisasi masih merupakan tujuan dan bukan kenyataan,” karena pengguna crypto harus “berinteraksi dengan entitas terpusat untuk masuk dan keluar dari ekonomi terdesentralisasi.” Perubahan akan terjadi, katanya, ketika “kita memiliki sistem pembayaran dunia nyata melalui layanan terdesentralisasi.”

Khan mengambil pandangan yang berbeda, mengatakan bahwa tim protokol DeFi perlu tetap sadar akan apa yang secara khusus dapat diubah melalui pemungutan suara tata kelola, menambahkan:

“Selama protokolnya open-source, tanpa izin, memungkinkan penyimpanan sendiri dan tidak memiliki kontrol tata kelola atas dana pengguna atau peningkatan protokol material yang akan memengaruhi dana pengguna, protokol tetap terdesentralisasi.”

Khan menambahkan bahwa model veTokenomics yang digunakan oleh protokol seperti Curve dan QiDao “tampaknya menjadi solusi yang menarik untuk memerangi pertukaran terdesentralisasi dan agen penjagaan lainnya” dari mendapatkan terlalu banyak kendali atas tata kelola protokol. Model veTokenomics memungkinkan token dikunci atau dibekukan untuk jangka waktu tertentu dengan imbalan veToken yang tidak dapat dipindahtangankan yang dapat digunakan dalam tata kelola.

Sederhananya, veTokenomics memaksa entitas terpusat untuk tidak berpartisipasi dalam tata kelola, karena mengunci token akan mengurangi likuiditas yang mereka butuhkan untuk memproses penarikan pengguna. Selain itu, periode di mana token dikunci juga mempengaruhi kekuatan voting. Khan menambahkan:

“veTokenomics tampaknya melindungi dari serangan tata kelola kustodian terpusat, di mana pemegang token dapat 'mengunci' token mereka dalam protokol untuk berpartisipasi dalam tata kelola. Misalnya, jika pengguna mengunci token selama 4 tahun, mereka menerima 4x kekuatan suara.”

Membuka kunci token lebih awal dari yang diharapkan, katanya, biasanya menghasilkan penalti 50%, sementara kekuatan voting meningkatkan pembusukan bersama dengan periode penguncian.

Oon mencatat bahwa entitas terpusat “telah diamati untuk mengejar jalur yang lebih menguntungkan seperti meminjamkan token tersebut ke organisasi lain” yang memberikan hasil yang setara atau lebih tinggi dengan sesi pemungutan suara protokol DeFi, yang mengarah ke jumlah suara yang berkomitmen lebih rendah.

Karena mereka yang memegang token mereka di platform terpusat tidak berpartisipasi dalam pemerintahan, kekuatan suara dari mereka yang melakukannya akan ditingkatkan. Ketika entitas terpusat melakukan pemungutan suara secara langsung, tambahnya, pengamatan umum “telah menunjukkan bahwa entitas terpusat biasanya akan memilih mendukung emisi yang lebih tinggi dan sejenisnya, yang meningkatkan biaya yang dihasilkan.”

Langkah seperti itu bisa memiliki konsekuensi yang tidak terduga. Michael Nonaka, mitra di firma hukum multinasional Covington and Burling, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa protokol DeFi dapat didesentralisasi bahkan jika kekuatan pemungutan suara terkonsentrasi di sejumlah kecil pemegang token, menambahkan:

“Masalah muncul jika pemegang token besar mampu menggunakan pengaruh yang cukup untuk mengubah lintasan protokol DeFi untuk mencerminkan tujuan pemegang, daripada tujuan yang diidentifikasi oleh protokol untuk memacu minat pada token dan protokol. “

Nonaka mencatat bahwa dalam skenario seperti itu, pemegang lain dapat menjual token mereka karena keyakinan bahwa mereka tidak lagi mewakili nilai pendiri atau pemegang token protokol.

Saat ini, tindakan apa pun yang diambil oleh entitas terpusat dapat dengan mudah memengaruhi tata kelola yang terdesentralisasi. Sebagian besar entitas terpusat tampaknya tidak berpartisipasi dalam tata kelola on-chain tetapi hanya melindungi token pengguna di platform mereka.

Mempengaruhi pemerintahan yang terdesentralisasi

Jika entitas terpusat berusaha memengaruhi tata kelola protokol — baik untuk keuntungan mereka sendiri atau karena mereka yakin itu hal yang benar untuk dilakukan — ada beberapa opsi yang tersedia bagi pemegang token.

Khan percaya bahwa salah satu pilihannya adalah tidak lagi berpartisipasi dalam protokol itu. Dia berkata:

“Salah satu prinsip utama Web3 dan DeFi adalah hak untuk keluar dan hak untuk melakukan fork — pengguna tidak diharuskan untuk terus menggunakan protokol DeFi tertentu jika mereka tidak setuju dengan tata kelolanya.”

Khan menjelaskan bahwa jika aktor terpusat memanfaatkan kekuatan voting mereka untuk niat jahat, pengguna dapat “cukup menarik dana mereka dan pengembang dapat memotong kode untuk menciptakan struktur tata kelola yang lebih selaras dengan nilai pengguna, pengembang, investor, dan lainnya. pemangku kepentingan.”

Anton Bukov, salah satu pendiri desentralisasi pertukaran (DEX) aggregator Jaringan 1inch, tampaknya setuju dengan Khan, menyatakan:

“Pengguna DeFi harus memahami bahwa menyetorkan aset digital mereka ke platform kustodian juga memberikan hak suara untuk platform ini. Saya ingin percaya bahwa jika platform tersebut akan mengambil tindakan tak terduga dengan setoran, ini akan mengarah pada pengurangan setoran dan basis pengguna.”

Berbicara kepada Cointelegraph, David Weisberger, CEO penyedia perangkat lunak perutean pesanan pintar CoinRoutes, mengatakan tindakan regulator di seluruh dunia juga dapat sangat memengaruhi tata kelola yang terdesentralisasi. Jika "pengatur menuntut visibilitas ke pemilik protokol yang mengendalikan," konsentrasi pada penyedia layanan penahanan dapat "membantu protokol beradaptasi."

Baru-baru ini: Beberapa bank sentral telah keluar dari perlombaan mata uang digital

Chief Operating Officer OKCoin Jason Lau mengatakan kepada Cointelegraph bahwa, seiring waktu, arus modal meningkat karena semakin banyak lembaga keuangan yang terlibat dalam DeFi. Dia memperkirakan bahwa layanan kemungkinan akan beradaptasi dengan ruang daripada memengaruhinya untuk berubah:

“Layanan kustodian seharusnya tidak dilihat sebagai tantangan utama bagi DeFI. Pendukung DeFi kemungkinan akan bergulat dengan kegagalan kepercayaan pengguna, seperti yang terlihat dengan skandal Tether, dan kemungkinan peraturan pemerintah yang akan mengubah cara DeFi beroperasi. Sebaliknya, kami telah melihat layanan penjagaan beradaptasi untuk memasukkan prinsip-prinsip DeFI dalam layanan mereka.”

Munculnya solusi kustodian terdesentralisasi juga berarti investor institusional dapat mengelola sendiri dana mereka sambil membiarkan protokol tetap terdesentralisasi, Lau menambahkan. Namun demikian, menggunakan penjaga yang diatur dapat “meningkatkan kredibilitas protokol Defi,” katanya, dan dapat meningkatkan keamanan sekaligus memastikan transparansi.

Masih banyak yang harus diketahui, karena protokol terdesentralisasi, seperti mata uang kripto, merupakan ujung tombak teknologi keuangan. Terlibat dalam pemerintahan yang terdesentralisasi, untuk saat ini, dapat dilihat sebagai upaya berani ketika pemegang token mengeksplorasi hal yang tidak diketahui.