Tech

Apakah stablecoin sekuritas? Ya, tidak sesederhana itu, kata pengacara

02/13/2023
Berita Bitcoin Ethereum

Baru-baru ini melaporkan tindakan penegakan terencana terhadap Paxos Trust Company oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) atas Binance USD (BUSD) memiliki banyak komunitas yang mempertanyakan bagaimana regulator dapat melihat stablecoin sebagai keamanan.

Pengacara Blockchain memberi tahu Cointelegraph bahwa meskipun jawabannya tidak hitam dan putih, ada argumen untuk itu jika stablecoin dikeluarkan dengan harapan mendapat untung atau merupakan turunan dari sekuritas.

Sebuah laporan dari The Wall Street Journal pada 12 Februari mengungkapkan bahwa SEC adalah berencana untuk menuntut Paxos Trust Company sehubungan dengan penerbitan Binance USD, stablecoin yang dibuatnya dalam kemitraan dengan Binance pada tahun 2019. Dalam pemberitahuan tersebut, SEC dilaporkan menuduh bahwa BUSD adalah keamanan yang tidak terdaftar.

Aaron Lane, dosen senior di RMIT's Blockchain Innovation Hub, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa sementara SEC dapat mengklaim stablecoin ini sebagai sekuritas, proposisi tersebut belum diuji secara meyakinkan oleh Pengadilan AS:

“Dengan stablecoin, masalah yang sangat diperdebatkan adalah apakah investasi dalam stablecoin membawa seseorang pada ekspektasi keuntungan ('lengan ketiga' dari tes Howey).”

“Pada pandangan sempit, seluruh gagasan tentang stablecoin adalah stabil. Pada pandangan yang lebih luas, dapat dikatakan bahwa peluang arbitrase, lindung nilai, dan mempertaruhkan memberikan ekspektasi keuntungan, ”katanya.

Lane juga menjelaskan bahwa stablecoin mungkin termasuk dalam undang-undang sekuritas AS jika ditemukan sebagai turunan dari sekuritas.

Ini adalah sesuatu yang Ketua SEC Gary Gensler menekankan dengan kuat dalam pidato Juli 2021 kepada Komite Hukum Derivatif dan Futures Asosiasi Pengacara Amerika:

“Jangan salah: Tidak masalah apakah itu token saham, token nilai stabil yang didukung oleh sekuritas, atau produk virtual lainnya yang memberikan paparan sintetik pada sekuritas yang mendasarinya.”

“Platform ini – baik dalam ruang keuangan terdesentralisasi atau terpusat – dipengaruhi oleh undang-undang sekuritas dan harus bekerja dalam rezim sekuritas kami,” katanya saat itu.

Namun, Lane menekankan bahwa pada akhirnya setiap kasus "akan mengungkap faktanya sendiri", terutama jika mengadili pada stablecoin algoritmik bukan crypto atau fiat-collateralized.

Sebuah baru-baru ini pos oleh Quinn Emanuel Trial Lawyers juga mendekati subjek tersebut, menjelaskan bahwa untuk "meningkatkan" stablecoin ke "nilai yang stabil", kadang-kadang mereka dapat ditawarkan dengan harga diskon sebelum cukup stabil.

“Penjualan ini dapat mendukung argumen bahwa pembeli awal, meskipun ada penafian resmi oleh penerbit dan pembeli, membeli dengan maksud untuk dijual kembali setelah stabilisasi dengan harga yang lebih tinggi,” tulisnya.

Apakah Stablecoin Sekuritas? Analisis hukum dari Quinn Emanuel Trial Lawyers. Sumber. Quinn Emanuel.

Tetapi sementara penerbit stablecoin dapat menggunakan pengadilan untuk memutuskan perselisihan tersebut, banyak yang percaya pendekatan "peraturan oleh penegakan" SEC tidak pantas.

Pengacara dan mitra aset digital Michael Bacina dari Piper Alderman, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa SEC seharusnya memberikan "panduan yang masuk akal" untuk membantu para pemain industri yang ingin mematuhi hukum:

“Peraturan dengan penegakan adalah cara yang tidak efisien untuk memenuhi hasil kebijakan, seperti yang baru-baru ini diamati oleh Komisaris SEC Peirce dalam perbedaan pendapatnya yang tajam sehubungan dengan penuntutan Kraken. Ketika industri yang berkembang pesat tidak sesuai dengan kerangka peraturan yang ada dan telah mencari jalur yang jelas untuk kepatuhan, maka keterlibatan dan panduan yang masuk akal adalah pendekatan yang jauh lebih unggul daripada menggunakan tuntutan hukum.”

Mitra Cinneamhain Ventures Adam Cochran memberikan pandangan lain kepada 181,000 pengikut Twitternya pada 13 Februari, mencatat bahwa SEC dapat menuntut perusahaan mana pun yang menerbitkan aset keuangan di bawah Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 yang jauh lebih luas:

Investor aset digital kemudian menjelaskan bahwa SEC tidak terbatas pada Tes Howey:

“Fakta bahwa aset-aset ini memiliki perbendaharaan yang mendasarinya, membuatnya sangat mirip dengan dana pasar uang, memaparkan pemegangnya pada sekuritas, bahkan jika mereka tidak memperoleh penghasilan darinya. Membuat argumen (bukan yang saya setujui, tapi cukup masuk akal) bahwa itu bisa menjadi jaminan.

“Layak berjuang mati-matian, tetapi setiap orang yang mengabaikan ini karena “lol SEC salah, ini tidak lulus tes Howey” perlu dievaluasi ulang. SEC, percaya atau tidak, memiliki penasihat sekuritas yang berpengetahuan luas, ”tambahnya.

Terkait: Kursi SEC membandingkan stablecoin dengan chip poker kasino

Tindakan terencana terbaru yang dilaporkan dari SEC muncul setelah laporan muncul pada 10 Februari itu Paxos Trust sedang diselidiki oleh Departemen Layanan Keuangan New York untuk alasan yang belum dikonfirmasi.

Mengomentari laporan awal, juru bicara Binance mengatakan BUSD adalah "produk yang dikeluarkan dan dimiliki Paxos," dengan Binance melisensikan mereknya ke perusahaan untuk digunakan dengan BUSD. Ia menambahkan Paxos diatur oleh Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS) dan bahwa BUSD adalah “stablecoin yang didukung 1 banding 1.”

“Stablecoin adalah jaring pengaman penting bagi investor yang mencari perlindungan dari pasar yang bergejolak, dan membatasi akses mereka akan secara langsung merugikan jutaan orang di seluruh dunia,” tambah juru bicara itu. “Kami akan terus memantau situasi. Pengguna global kami memiliki beragam stablecoin yang tersedia untuk mereka.”