Siklus pasar beruang melihat pemegang jangka panjang menyerah dan kemudian menumpuk

Menentukan panjang siklus pasar membutuhkan melihat perilaku masa lalu para pesertanya. Ketika datang ke Bitcoin , ada dua arus utama yang mengubah arah pergerakan harganya — long-term holders (LTHs) dan short-term holders (STHs).

Pemegang jangka panjang didefinisikan sebagai alamat yang telah menahan Bitcoin lebih dari 155 hari. Mereka sering dilihat sebagai "investor pintar" di ruang angkasa, karena mayoritas dari mereka telah bertahan dari volatilitas pasar dan berhasil menumpuk di bagian bawah dan menjual di bagian atas.

Pemegang jangka pendek adalah alamat yang telah menahan Bitcoin selama kurang dari 155 hari dan dipandang sebagai kelompok yang lebih sensitif terhadap harga yang secara signifikan dipengaruhi oleh volatilitas.

Melihat perilaku LTH dan STH semakin menguatkan hal ini. Sejak 2010, pemegang jangka panjang telah membeli BTC setiap kali harganya didorong ke bawah dan dijual ke hampir setiap puncak.

Perubahan terbaru dalam posisi bersih pemegang jangka panjang menunjukkan bahwa mereka telah menyerah. Kemerosotan Bitcoin, yang disebabkan oleh serangan balik Terra (LUNA) dan krisis Celsius, telah mendorong banyak LTH untuk menjual posisi mereka.

Namun, LTH yang menjual posisi mereka biasanya dianggap sebagai tanda dasar pasar.

Menurut data dari simpul kaca, aksi jual yang dimulai pada bulan Mei mencapai puncaknya pada bulan Juli dan sekarang menurun. Grafik di bawah ini menggambarkan perubahan posisi untuk pemegang jangka panjang, dengan sorotan merah menunjukkan penurunan posisi keseluruhan dan sorotan hijau menunjukkan peningkatan kepemilikan mereka.

Zooming out mengungkapkan periode lain yang mendorong pemegang jangka panjang untuk menjual kepemilikan mereka. Pada Maret 2020, ketika awal pandemi COVID-19 menghancurkan pasar global, pemegang saham jangka panjang menyerah karena ketakutan dan ketidakpastian. Penyerahan mereka memicu penurunan harga yang tajam yang membutuhkan waktu hingga Juli tahun itu untuk pulih.

Aksi jual besar berikutnya terjadi antara Januari 2021 dan Mei 2021. Namun, dengan Bitcoin yang sedang dalam tren naik, aksi jual berarti pemegang jangka panjang mengambil keuntungan yang signifikan.

Penyerahan yang kita lihat dimulai pada April 2022 masih berlangsung. Seperti yang terjadi pada Maret 2020, kapitulasi ini juga telah memicu penurunan harga besar-besaran, mendorong Bitcoin turun menjadi $20,000 untuk sebagian besar musim panas. Dan sementara kami melihat penjualan melemah sejak Agustus dimulai, tingkat akumulasi tetap kecil.

Kami belum melihat apakah ini awal dari yang lain periode akumulasi dan apakah kenaikan kecil dalam tingkat akumulasi akan menyusul aksi jual. Jika siklus beruang sebelumnya berulang, harga Bitcoin dapat mengalami kenaikan bertahap, diikuti oleh peningkatan jumlah BTC yang diakumulasikan oleh LTH.