Saat crypto menyetujui peraturan terbaru SEC dengan penegakan — menuntut dan menyelesaikan dengan Kraken atas layanan taruhannya — saingan langsungnya, Coinbase, tampaknya ditakdirkan untuk terpengaruh secara negatif.
Coinbase telah bekerja keras untuk mendiversifikasi aliran pendapatannya dari biaya perdagangan. Layanan mengintai telah memainkan peran penting dalam upaya itu.
Antara awal tahun 2020 hingga akhir kuartal ketiga tahun 2022, Coinbase meraup $9.46 miliar dari pedagang eceran dan tambahan $508 juta dari institusi.
Itu mewakili 90% dari $11.7 miliar pendapatan yang dibawa Coinbase selama waktu itu, per pengungkapan SEC yang disusun dan dianalisis oleh Blockworks.
Tetapi bobot pendapatan biaya perdagangan Coinbase telah menyusut. Biaya perdagangan menghasilkan rata-rata 87% dari pendapatan triwulanan sepanjang tahun 2020, tetapi hanya 77% dalam tiga triwulan pertama tahun lalu.
Pada kuartal ketiga tahun 2022, biaya perdagangan hanya menghasilkan 62% dari pendapatan Coinbase ($365.9 juta dari $590.3 juta).
Tiga lini bisnis telah membuat semua perbedaan: bunga, taruhan, dan biaya berlangganan.
Coinbase menyimpan uang tunai dan setara uang pelanggan di bank pihak ketiga, tempat mereka mendapatkan bunga. Ini juga menghasilkan bunga atas pinjaman yang diberikan kepada pengguna ritel dan institusional.
Pertukaran juga memiliki pengaturan bagi hasil, yang meliputi pendapatan bunga, dengan Lingkaran, penerbit USDC. Kesepakatan itu melihat Coinbase mendapatkan potongan yang dirahasiakan ketika penggunanya membeli USDC.
Bunga menghasilkan 1.34% dari semua pendapatan Coinbase pada kuartal pertama tahun 2020, sekitar $2.36 juta. Tetapi untuk delapan kuartal berikutnya, bunga bertanggung jawab atas kurang dari 1% dari semua uang tunai yang masuk.
Namun pada kuartal kedua tahun 2022, Coinbase menghasilkan lebih dari $38.2 juta melalui aktivitas bunganya — 4.72% dari seluruh pendapatan.
Kuartal berikutnya (pengungkapan terbaru Coinbase) melihat angka itu meledak menjadi hampir $115.7 juta; 19.6% dari seluruh pendapatan.
Bull market akan mengurangi ketergantungan Coinbase pada staking
Mempertaruhkan datang dekat kedua untuk pertumbuhan. Coinbase berpartisipasi dalam konsensus blockchain di berbagai protokol dengan mempertaruhkan aset digital yang dapat diaksesnya.
Rata-rata, hadiah taruhan terkait hanya menghasilkan 0.87% dari semua pendapatan kuartalan Coinbase antara awal tahun 2020 dan akhir kuartal pertama tahun 2021.
Dari sana, taruhan melonjak menjadi 1.75% dari pendapatan kuartalan di kuartal kedua, menjadi 6.21% pada periode berikutnya. Pada kuartal ketiga tahun 2022, mempertaruhkan adalah 10.63% dari pendapatan Coinbase — peningkatan 1,300 poin persentase dalam dua setengah tahun.
Coinbase juga telah melihat pertumbuhan yang sehat untuk pendapatan langganannya, yang mencakup produk-produk seperti Coinbase Cloud (layanan blockchain dan simpul untuk pengembang), Coinbase One (yang menggantikan Coinbase Pro) dan Pembelajaran (portal pendidikan).
Langganan kurang dari 0.5% dari pendapatan Coinbase hingga kuartal ketiga 2021 — sekarang menjadi 5.33%, menghasilkan $31.44 juta setahun kemudian pada tahun 2022.
Tanpa kembalinya pasar bull berbusa, yang tidak diragukan lagi akan mendorong pendapatan transaksional, jelas bahwa Coinbase berdiri untuk menderita jika itu berjalan seperti Kraken: digugat atau dipaksa untuk menghentikan semua produk yang dipertaruhkan untuk menghindari murka SEC.
Tidak jelas aliran pendapatan mana yang dapat menutup kesenjangan tersebut, sebuah fakta tidak nyaman yang tampaknya terlalu disadari oleh pasar. Saham Coinbase turun 15% sejak tersiar kabar penyelesaian Kraken.
Setidaknya masih bisa mendapatkan bunga dari kas pengguna.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini dikirim ke email Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Ingin alfa dikirim langsung ke kotak masuk Anda? Dapatkan ide perdagangan degen, pembaruan tata kelola, kinerja token, tweet yang tidak boleh dilewatkan, dan lainnya dari Debrief Harian Blockworks Research.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram dan ikuti kami di berita Google.
Sumber: https://blockworks.co/news/coinbase-diversified-revenue-with-staking-now-comes-the-sec