Tagihan Cryptocurrency Akan Mengurangi Risiko Utama Untuk Investor Web3, Jika Dapat Lulus

Apa yang Terjadi

Undang-undang kripto bipartisan berjudul “Undang-Undang Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab” diperkenalkan Selasa oleh Cynthia Lummis (R-WY) dari Komite Perbankan Senat dan Kirsten Gillibrand (D-NY) dari Komite Pertanian Senat.

RUU tersebut membahas banyak masalah pelik berkaitan dengan regulasi cryptocurrency, seperti penggambaran antara yurisdiksi CFTC dan SEC, persyaratan agunan stablecoin, dan perlakuan aset digital untuk tujuan pajak. Tujuan dari RUU ini adalah untuk menghasilkan lebih banyak fleksibilitas, inovasi, perlindungan konsumen, dan transparansi sambil memberikan lebih banyak kepastian dan kejelasan kepada industri aset digital yang sedang berkembang.

Aktor Kunci

1. Senator AS Cynthia Lummis (R-WY)
2. Senator AS Kirsten Gillibrand (D-NY)
3. Gary Gensler, Ketua SEC
4. Rostin Behnam, Kepala CFTC
5. Dennis Kelleher, Co-Founder Better Markets dan bertugas di tim transisi Biden

Konteks

Industri cryptocurrency telah lama meminta kejelasan peraturan yang lebih, terutama dalam hal proyek mana yang berada di bawah yurisdiksi SEC sebagai sekuritas dan yang merupakan bagian dari yurisdiksi CFTC sebagai komoditas. SEC mengawasi semua aktivitas sekuritas, dengan pengecualian kontrak derivatif yang melacak komoditas berdasarkan hukum kasus lama dan Uji Howey. Namun, karena teknologi baru ini telah diluncurkan, sebagian besar token tidak masuk ke dalam keranjang keamanan atau komoditas, yang mengarah ke banyak interpretasi dan proyek berbeda yang ingin tinggal di AS menghabiskan banyak biaya untuk kepatuhan dan sumber daya dan biaya hukum. Sampai saat ini, satu-satunya token yang secara efektif dianggap sebagai komoditas adalah bitcoin dan bisa dibilang eter.

Secara khusus, RUU tersebut menawarkan versi modifikasi dari Digital Commodity Exchange Act, sebuah undang-undang yang diusulkan awal tahun ini di DPR. RUU tersebut tampaknya menjadikan CFTC sebagai regulator pasar spot default/utama untuk industri cryptocurrency dan bisa dibilang memberi CFTC kelompok proyek token yang lebih besar untuk diawasi, bisa dibilang mengambil alih kekuasaan dari SEC. RUU tersebut memperkenalkan bahasa dan definisi baru untuk mendefinisikan aset digital. Secara khusus, ini menciptakan istilah "aset tambahan", yang merupakan token yang diberikan kepada pembeli di bawah kontrak investasi yang pada dasarnya bukan merupakan keamanan. Undang-undang tersebut memberikan yurisdiksi pasar spot eksklusif kepada CFTC atas semua aset yang dapat dipertukarkan yang bukan merupakan sekuritas, termasuk aset tambahan. Anggapan bahwa aset tambahan adalah komoditas dapat diajukan banding ke pengadilan.

RUU ini adalah yang terbaru dari banyak upaya sebelumnya yang telah ditawarkan ke Kongres untuk mengatasi beberapa kesenjangan dan tantangan peraturan ini dalam industri cryptocurrency. Tidak ada yang lolos sejauh ini karena berbagai faktor yang berasal dari debat yang sah, alasan prosedural, dan ketangguhan kongres di berbagai masalah di luar cryptocurrency.

Kutipan Kunci

Rostin Behnam, kepala CFTC memiliki hal-hal positif untuk dikatakan tentang RUU baru yang akan membentuk agensinya sebagai regulator kripto yang signifikan di AS. Pos. “Salah satu hal tersulit yang harus kita lakukan – dan saya pikir mereka mengatasi ini dengan sangat baik – adalah menguraikan antara komoditas dan keamanan.”

Outlook

RUU itu tampaknya memiliki lebih banyak momentum daripada upaya kongres sebelumnya pada regulasi kripto. Tidak hanya itu bipartisan, tampaknya RUU itu dibagikan dengan setidaknya beberapa lembaga federal terkait yang memberikan umpan balik sebelum diajukan. Upaya ini sudah memberikan langkah maju dari upaya sebelumnya, seperti Token Taxonomy Act, yang awalnya diperkenalkan pada 2019 dan kemudian diperkenalkan kembali oleh Rep. Warren Davidson (R-OH) pada Mei 2021. Seperti namanya, Token Taxonomy Act mencoba untuk memberikan definisi yang jelas tentang token yang akan dikecualikan dari undang-undang sekuritas. RUU itu tidak lolos dan menerima beberapa kritik karena ditulis terlalu ambigu dan terlalu bergantung pada interpretasi SEC. Saat itu, anggota senat juga mempertanyakan perlunya RUU semacam ini.

Namun, proses legislatif yang panjang membuat RUU itu tidak mungkin disahkan tahun ini, karena akan ada waktu bagi industri untuk berkomentar selama enam bulan ke depan dan RUU itu akan terus disempurnakan. Diharapkan undang-undang bipartisan akan melalui Komite Perbankan, Pertanian, Intelijen dan Perbankan Senat dan kemudian komite yang setara di DPR. Di bawah komite-komite ini, RUU dapat bergerak maju secara keseluruhan atau di bagian yang berbeda.

Selain itu, Perintah Eksekutif Biden pada 9 Maret 2022 meminta berbagai badan pengatur untuk menyelidiki dan menyerahkan laporan tentang daftar topik serupa yang termasuk dalam RUU tersebut. Perintah itu mengharuskan dalam 180 hari Menteri Keuangan (berkonsultasi dengan lembaga lain) untuk menyerahkan laporan tentang masa depan uang dan sistem pembayaran. Laporan-laporan itu kemungkinan akan diserahkan pada September 2022. Banyak orang di atas bukit kemungkinan akan tertarik dalam melihat hasil kajian Tata Laksana sebelum merevisi atau memajukan RUU tersebut.

Industri telah secara luas mendukung RUU tersebut. “RUU ini menetapkan kerangka kerja tentang bagaimana token harus diperlakukan untuk tujuan kepatuhan terhadap peraturan. Akibatnya, ini akan memberikan panduan yang jelas kepada proyek, mempromosikan pembentukan bisnis di AS, dan pada akhirnya menghasilkan lebih sedikit kasus penegakan kejutan. Langkah selanjutnya adalah mempromosikan prinsip-prinsip yang diajukan ke Kongres yang lebih luas,” kata Michelle Bond, CEO ADAM

Tetapi yang lain mulai menyuarakan keprihatinan yang berfokus pada kemampuan CFTC untuk mengelola kekuatannya yang semakin besar. Dennis Kelleher, salah satu pendiri Better Markets, sebuah kelompok advokasi reformasi keuangan terkemuka dan yang bertugas di tim transisi Presiden Joe Biden, mengatakan bahwa menyerahkan regulasi kripto ke CFTC adalah upaya yang disengaja untuk mendorong tanggung jawab ke agensi yang telah ditinggalkan Kongres. sumber daya selama bertahun-tahun. Dia mengatakan undang-undang tersebut, pada dasarnya, menderegulasi crypto karena CFTC tidak dilengkapi untuk mengatur sektor yang kompleks dan tumbuh cepat. “CFTC adalah regulator keuangan terkecil dengan anggaran terkecil,” katanya. "Wall Street dan sekutunya di Kongres telah memastikan bahwa CFTC telah kekurangan dana secara kronis selama bertahun-tahun, sehingga CFTC tidak mungkin memenuhi tanggung jawabnya saat ini."

Sebaliknya, pada Mei 2022 SEC mengumumkan alokasi 20 posisi tambahan ke unit yang bertanggung jawab untuk melindungi investor di pasar kripto dan dari ancaman terkait dunia maya. Aset Crypto dan Unit Cyber ​​yang baru berganti nama (sebelumnya dikenal sebagai Unit Cyber) di Divisi Penegakan akan tumbuh menjadi 50 posisi khusus.

Perlu juga diingat bahwa tidak seperti SEC, CFTC tidak memiliki mandat perlindungan investor yang sama. Perlindungan investor tetap menjadi fokus besar bagi Administrasi Biden dan kekhawatiran yang berkembang di industri setelah jatuhnya LUNA beberapa minggu lalu.

Poin Keputusan

Bahkan versi terpotong dari RUU ini harus memiliki dampak positif pada kemampuan industri untuk tumbuh. Seperti yang tertulis, proyek cryptocurrency yang diatur secara bertanggung jawab (memiliki utilitas nyata dalam protokol lapisan 1 atau lapisan 2) dan sesuai secara hukum akan mendapat manfaat dari kejelasan peraturan tambahan.

RUU itu juga harus memiliki efek menenangkan pada ketakutan investor mengenai larangan peraturan pada proyek-proyek tertentu. Proyek yang belum terdesentralisasi secara memadai akan diminta untuk mengajukan pengungkapan minimum kepada SEC yang tidak akan terlalu memberatkan daripada prosedur saat ini, namun tetap bermanfaat bagi investor. Setelah proyek itu menjadi sepenuhnya terdesentralisasi, persyaratan pelaporan tersebut akan berakhir dan biaya kepatuhan berkurang.

Ini juga akan memungkinkan pertukaran mata uang kripto untuk merasa lebih nyaman dengan membuat daftar proyek di mana mata uang kripto yang terkait memiliki utilitas nyata. Pertukaran Cryptocurrency saat ini menempatkan banyak sumber daya dalam melakukan tinjauan token, membandingkan token dengan Uji Howey untuk mencoba dan menentukan apakah mereka merasa nyaman mendaftar. Pertukaran juga saat ini dalam tangkapan 22, di mana SEC mengatakan beberapa mendaftarkan banyak token yang merupakan sekuritas yang tidak terdaftar dan pertukaran harus terdaftar sebagai dealer pialang tetapi tetap menjadi pertanyaan apakah SEC/FINRA bahkan akan menyetujui aplikasi untuk menjadi dealer broker terkait cryptocurrency.

Namun, proyek mata uang kripto yang menawarkan aset digital yang memberi pemegang utang atau ekuitas atau menciptakan hak atas keuntungan atau kepentingan keuangan lainnya dalam entitas bisnis masih perlu mendaftar dan diatur dengan SEC. Ini masih akan membantu investor karena memperjelas proyek mana yang menganut regulasi dan mana yang mencoba menghindari regulasi dan membahayakan konsumen.

MediumUndang-Undang Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab