Tech

Penyebab dan penyembuhan 'kerapuhan' DeFi dieksplorasi dalam studi Bank of Canada yang sangat teknis

02/26/2023
Berita Bitcoin Ethereum

Bank of Canada telah merilis kertas kerja yang memeriksa protokol pinjaman dalam keuangan terdesentralisasi sehubungan dengan sumber ketidakstabilan dan hubungannya dengan harga aset kripto. Temuannya menunjukkan cara potensial untuk mengoptimalkan platform peminjaman DeFi, atau mungkin batas praktis desentralisasi.

Para penulis makalah, berjudul “On the Fragility of DeFi Lending” dan dirilis pada 22 Februari, mengakui penawaran DeFi yang inklusif dan keuntungan dari protokol kontrak pintar atas penggunaan kebijaksanaan manusia — tetapi mereka juga mengidentifikasi kelemahan sistemik DeFi. Asimetri informasi, masalah utama bagi regulator, disorot, dengan twist di DeFi, asimetri menguntungkan peminjam:

Gambar

“Komposisi agunan dari kumpulan pinjaman tidak mudah diamati, menyiratkan bahwa peminjam memiliki informasi yang lebih baik tentang kualitas agunan daripada pemberi pinjaman.”

Hal ini karena peminjam setidaknya mengetahui kualitas aset yang dijadikan jaminan pinjaman. Selain itu, “Hanya aset tokenized yang dapat dijadikan jaminan, dan aset tersebut cenderung menunjukkan volatilitas harga yang sangat tinggi.” Harga dan likuiditas menghasilkan putaran umpan balik, menurut makalah tersebut, dengan mengatakan bahwa harga aset memengaruhi volume pinjaman, yang, pada gilirannya, memengaruhi harga aset.

Selain itu, kurangnya masukan manusia dari kontrak pintar dapat menimbulkan efek yang tidak diinginkan. Kontrak pinjaman tradisional dapat dimodifikasi oleh petugas bagian pinjaman untuk menanggapi informasi terkini. Namun, kontrak pintar tidak fleksibel karena ketentuan telah diprogram sebelumnya dan “hanya dapat bergantung pada sekumpulan kecil data real-time yang dapat dihitung,” dan bahkan perubahan kecil pada kontrak dapat memerlukan proses diskusi yang panjang.

“Akibatnya, peminjaman DeFi biasanya melibatkan kontrak utang linier tanpa jaminan yang menampilkan jaminan berlebihan sebagai satu-satunya pengendalian risiko.”

Efisiensi, kompleksitas, dan fleksibilitas dengan demikian berkurang dibandingkan dengan keuangan tradisional, dan "siklus yang digerakkan oleh sentimen yang terpenuhi dengan sendirinya" dari penetapan harga muncul. Penulis menggunakan matematika tingkat lanjut untuk memeriksa sejumlah proposisi untuk mencapai keseimbangan pasar dalam keadaan tersebut.

Terkait: Bank of Canada menekankan perlunya regulasi stablecoin saat undang-undang diajukan

Batas hutang optimal yang fleksibel ditemukan untuk memberikan keseimbangan. Namun, "aturan potongan rambut linier sederhana" yang biasanya dirancang ke dalam kontrak pintar tidak dapat menerapkan batas yang fleksibel. Akan sulit untuk membuat protokol dengan fitur itu, dan mereka akan sangat bergantung pada pilihan oracle. Sebagai alternatif dari tantangan itu, “Pinjaman DeFi dapat meninggalkan desentralisasi sepenuhnya dan memperkenalkan kembali intervensi manusia untuk menyediakan manajemen risiko waktu nyata.”

Dengan demikian, penulis menyimpulkan, trilema DeFi desentralisasi, kesederhanaan dan stabilitas tetap tak terkalahkan.