Apakah institusi AS menang atas pedagang eceran Asia?

Bitcoin mengalami Januari terkuat kedua dalam sejarahnya — dan yang terbaik sejak 2013 — naik hampir 40% di tengah laporan luas bahwa investor institusional kembali bergabung.

Zhong Yang Chan, kepala penelitian di CoinGecko, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa ada “arus masuk institusional bersih ke dalam dana aset digital pada Januari 2023, terutama dalam dua minggu terakhir, dengan Bitcoin sebagai penerima manfaat terbesar.”

Sementara itu, blog CoinShares 30 Januari terkenal bahwa total aset yang dikelola dalam produk investasi aset digital — ukuran yang baik dari partisipasi institusional — telah meningkat menjadi $28 miliar, dipimpin oleh Bitcoin (BTC), yang naik 43% dari titik terendah November 2022 dalam siklus saat ini.

Alasan bullishness ini bervariasi tergantung pada siapa yang ditanya, mulai dari faktor makro seperti jeda pertumbuhan inflasi hingga alasan yang lebih teknis seperti tekanan pada short seller BTC. Di tempat lain, sebuah laporan penelitian dari Matrixport mencatat bahwa investor institusional “tidak menyerah pada crypto,” lebih jauh menunjukkan bahwa sebanyak 85% pembelian Bitcoin pada bulan Januari adalah hasil dari pemain institusional AS. Penyedia layanan cryptocurrency menambahkan bahwa banyak investor telah menggunakan cetak Indeks Harga Konsumen AS 12 Januari “sebagai sinyal konfirmasi untuk membeli Bitcoin dan aset crypto lainnya.”

Hampir semua keuntungan terjadi selama jam pasar AS

Tetapi bagaimana Matrixport dapat mengaitkan hingga 85% pertumbuhan BTC bulanan dengan investor institusional AS? Sebagai perusahaan yang berbasis di Singapura menjelaskan dalam ikhtisar pasar baru-baru ini: “Statistik yang paling mencengangkan adalah bahwa hampir semua dari +40% reli Bitcoin tahun ini terjadi selama jam pasar AS. […] Itu 85% dari pergerakan Bitcoin.” Matrixport melanjutkan:

“Kami selalu bekerja dengan asumsi bahwa Asia digerakkan oleh investor ritel, dan AS digerakkan oleh investor institusional.”

Jadi, jika harga pasar Bitcoin naik selama jam perdagangan pasar AS tetapi turun selama jam perdagangan Asia, seperti yang tampaknya terjadi pada bulan Januari, dapatkah diasumsikan bahwa investor institusional AS membeli Bitcoin saat pedagang eceran Asia menjualnya — semacam tindakan yin-dan-yang? Sepertinya begitu. Selama jam perdagangan AS, "institusi, alias 'tangan stabil'", mengambil keuntungan dari penurunan, tambah Matrixport.

Baru-baru ini: Keadaan bermain: Layanan domain terdesentralisasi mencerminkan kemajuan industri

Apakah ini benar-benar yang mendorong harga BTC naik di bulan Januari? “Menurut pendapat pribadi saya, asumsi bahwa ritel Asia dan investor institusi AS adalah dua pendorong utama aliran Bitcoin bersih adalah valid,” kata Keone Hon, salah satu pendiri dan CEO di Monad Labs — yang mengembangkan blockchain Monad — kepada Cointelegraph. Ada pelaku pasar lainnya, tentu saja; tetapi ketika melihat aliran, "yang tidak teratur" memiliki dampak terbesar, lanjut Hon:

“Di pasar saat ini, pemain institusional mewakili sumber permintaan baru — atau diperbarui — yang berpotensi serupa dengan awal 2021. Sementara itu, di sisi ritel, bursa Asia-sentris seperti Binance, Bybit, Okex, dan Huobi mewakili mayoritas volume spot dan hampir semua volume derivatif.”

Namun, yang lain tidak begitu yakin. “Tidak ada cara untuk memastikan bahwa pasar AS didorong oleh investor institusional dan pasar Asia didorong oleh pemain ritel karena kami tidak memiliki data terkait identitas pedagang,” kata Jacob Joseph, analis riset di CryptoCompare, kepada Cointelegraph.

Memang, ada “sentimen” atau keyakinan bahwa ada minat ritel yang besar di Asia, “terutama di Korea, karena KRW mewakili pasangan perdagangan terbesar keempat setelah USDT, BUSD, dan USD,” lanjut Joseph, tetapi itu tidak bisa benar-benar terjadi. terukur.

Namun, dia mengakui bahwa laporan Matrixport menarik, menambahkan, “Data kami menunjukkan bahwa lebih dari dua pertiga pengembalian BTC pada bulan Januari dapat dikaitkan dengan jam pasar AS, dan data historis per jam kami juga menunjukkan bahwa di atas rata-rata. volume diperdagangkan selama jam-jam ini.”

Justin d'Anethan, direktur penjualan institusional di Amber Group — sebuah perusahaan aset digital yang berbasis di Singapura — mengatakan kepada Cointelegraph, "Saya tidak benar-benar memiliki metrik untuk mengatakan apakah 85% benar atau tidak." Dia cenderung melihat reli Januari sebagai hal yang luas dan digerakkan oleh makro, terutama dengan inflasi yang mengarah lebih rendah dan ekspektasi bahwa Federal Reserve AS tidak akan terus menaikkan suku bunga. Dia menambahkan:

“Anda dapat melihat ekuitas, emas, real estat, dan, ya, keuntungan crypto. Itu mungkin didorong oleh institusi besar dan investor kecil, terutama ketika FOMO dimulai.”

D'Anethan juga melihat indeks premium Coinbase baru-baru ini, “yang berwarna hijau tetapi tidak masif. Itu biasanya metrik yang bagus untuk melihat apakah entitas Amerika yang lebih besar sedang berbelanja. Saat ini, tampaknya tidak terdengar, positif, tetapi mungkin hanya merealokasi uang tunai yang terbengkalai.”

Jacob mengatakan bahwa cara yang lebih baik untuk mengukur aktivitas kelembagaan AS adalah dengan melihat pertukaran “yang melayani layanan mereka hanya untuk mereka.” Sejalan dengan itu, “CME Group, bursa institusional terbesar di crypto, melihat volume bulanannya naik 59% di bulan Januari,” sementara LMAX Digital, bursa lain yang berfokus pada institusional, “juga melihat volume perdagangannya naik 84.1%, lebih tinggi dari rata-rata. peningkatan volume perdagangan di bursa lain.”

Lalu, siapa bilang pedagang eceran Asia tidak beroperasi selama jam pasar AS? Chan, misalnya, mengakui bahwa sementara pasar “cenderung bergerak lebih banyak selama jam AS,” CoinGecko percaya bahwa ini “lebih mencerminkan pengaruh besar yang dimiliki kebijakan moneter AS saat ini di pasar crypto dan pasar keuangan yang lebih luas. Pedagang paling aktif ketika mereka yakin pasar bergejolak, dan dalam lingkungan saat ini, pedagang Asia mungkin juga tertarik pada 'pengawasan Fed' untuk menangkap potensi pergerakan pasar.”

Chris Kuiper, direktur penelitian di Fidelity Digital Assets, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa tidak ada satu pun peristiwa atau katalis yang dapat ditunjukkan, untuk menjelaskan pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini. Tetapi baginya, “Tidak mengherankan mengingat kondisi yang telah terbentuk — yaitu, meningkatnya jumlah koin tidak likuid, koin yang tidak bergerak lebih dari setahun — dan terus mengalirnya koin dari bursa.” Kedua faktor tersebut menghasilkan pasokan BTC yang lebih rendah "dan menciptakan kondisi yang matang untuk pergerakan yang lebih tinggi".

Kuiper juga mengutip pasar berjangka dan derivatif sebagai faktor dalam kenaikan BTC, “dengan sejumlah besar short yang dilikuidasi selama beberapa minggu terakhir.” D'Anethan, juga menyebutkan "penjual pendek semakin diperas" sebagai kemungkinan pendorong. “Dengan sendirinya, itu bukan penyebab [harga] naik, tetapi ketika hal-hal naik, itu mempercepatnya.”

Melihat ke depan

Bagaimanapun, jika seseorang setuju bahwa Januari menjanjikan Bitcoin di bagian depan institusional, dapatkah seseorang berasumsi bahwa itu akan bertahan hingga tahun 2023?

“Ketika pasar mendapatkan kejelasan tentang pemain mana yang menghindari penularan, kita akan melihat peningkatan pendatang baru yang dikesampingkan selama paruh tahun lalu, terutama karena perjanjian hak asuh yang inovatif muncul untuk mengatasi titik sakit utama dari keruntuhan baru-baru ini,” David Wells, CEO platform perdagangan aset digital Enclave Markets, mengatakan kepada Cointelegraph.

Baru-baru ini: Apa yang harus diingat oleh penjaja crypto saat musim pajak mendekat

Lebih banyak yang harus dilakukan untuk mempertahankan momentum kelembagaan, kata eksekutif itu. “Untuk benar-benar menarik aliran institusional, pasar crypto perlu membangun produk yang lebih canggih yang memungkinkan lindung nilai dan manajemen risiko yang tepat,” tambah Wells. Dia optimis penyedia akan bangkit menghadapi tantangan, namun.

Tampaknya inflasi mungkin telah mencapai puncaknya, dan banyak yang mengharapkan Fed AS dan mungkin bank sentral lainnya untuk memperlambat laju pengetatan suku bunga mereka, kata Kuiper. Meskipun hal itu tidak serta merta menandakan kenaikan harga aset berisiko, “lembaga dan pengalokasi aset lainnya dalam jangka panjang dapat sekali lagi beralih ke Bitcoin jika bank sentral melakukan pelonggaran secara agresif seperti yang telah mereka lakukan di masa lalu,” simpulnya.