Apakah Anda memiliki hak untuk menukarkan stablecoin Anda?

Stablecoin sering dibahas sehubungan dengan "stabilitas" mereka. Biasanya dipertanyakan apakah stablecoin cukup didukung dengan uang atau aset lainnya. Tidak diragukan lagi, ini adalah aspek yang sangat penting dari nilai stablecoin. Tapi, apakah masuk akal jika persyaratan hukum stablecoin tidak memberi Anda, pemegang stablecoin, hak hukum untuk menebus catatan digital itu di blockchain dengan mata uang fiat?

Artikel ini bertujuan untuk melihat ketentuan hukum dari dua stablecoin terbesar — ​​Tether (USDT) oleh Tether dan Koin USD (USDC) oleh Center Consortium, didirikan oleh Coinbase and Circle — untuk menjawab pertanyaan: Apakah mereka berutang sesuatu kepada Anda?

Terkait: Stablecoin harus berefleksi dan berevolusi agar sesuai dengan namanya

Tether

Pasal 3 Persyaratan Layanan Tether secara eksplisit negara:

“Tether berhak untuk menunda penebusan atau penarikan Token Tether jika penundaan tersebut diperlukan karena ketidaklikuidasian atau tidak tersedianya atau hilangnya Cadangan apa pun yang dimiliki oleh Tether untuk mendukung Token Tether, dan Tether berhak untuk menebus Token Tether dengan di- jenis penebusan surat berharga dan aset lainnya yang disimpan dalam Cadangan. Tether tidak membuat pernyataan atau jaminan tentang apakah Token Tether yang dapat diperdagangkan di Situs dapat diperdagangkan di Situs kapan saja di masa depan, jika memang ada.”

Mari kita membongkar ini. Pertama, Tether dapat menunda klaim apa pun jika terjadi kekurangan likuiditas, tidak tersedianya atau kehilangan cadangan. Kami secara wajar harus bertanya bagaimana ini bisa terjadi jika mereka mengklaim (dalam artikel yang sama) bahwa “Token Tether 100% didukung oleh Tether's Reserves.” Jawabannya ditemukan di bawah dalam istilah. USDT "dinilai" 1:1 tetapi tidak secara eksklusif didukung dengan mata uang fiat. Dan sesuai ketentuan, “komposisi Cadangan yang digunakan untuk mendukung Token Tether berada dalam kendali tunggal dan atas kebijakan tunggal dan mutlak Tether.”

Sebagai Dewan Federal Reserve Amerika Serikat menyimpulkan dalam laporan terbaru mereka:

“Mereka didukung oleh aset yang mungkin kehilangan nilai atau menjadi tidak likuid selama stres, yang mengarah ke risiko penebusan, dan kurangnya transparansi dapat memperburuk risiko tersebut.”

Lebih menarik muncul bagian dari persyaratan Tether di mana mereka berhak untuk mengembalikan barang. Ini berarti Anda membeli USDT untuk dolar AS, tetapi mereka dapat mengembalikan obligasi, saham, atau "aset lain yang disimpan di Cadangan" kepada Anda. Dan, siapa yang tahu jika aset ini akan bernilai apa pun?

Perlu dicatat bahwa penukaran dari Tether dimungkinkan jika Anda adalah “pelanggan Tether yang terverifikasi.” Biasanya, pertukaran crypto dan lembaga keuangan lainnya adalah pelanggan langsung Tether. Pengguna akhir menukar stablecoin dengan aplikasi mereka, bukan dengan Tether, dan karenanya harus memeriksa persyaratan hukum yang diberikan oleh penyedia tersebut. Namun demikian, menurut untuk FAQ Tether, individu juga dapat membuka akun dengan Tether setelah menyelesaikan pemeriksaan Know Your Customer (KYC).

Terkait: Amerika Serikat mengalihkan perhatiannya ke regulasi stablecoin

Lingkari USDC

Circle memiliki banyak kesamaan dengan saingannya yang dua kali lebih besar, meskipun secara mengejutkan, persyaratannya bahkan lebih mengecewakan. Mereka, sama, tidak janji untuk menyimpan cadangan fiat yang setara dan mendukung stablecoin mereka dengan “jumlah aset berdenominasi Dolar AS yang setara,” dikutip dari Pasal 1.

Pasal 2 yang menjanjikan dari persyaratan mereka menyatakan bahwa “Circle berkomitmen untuk menebus 1 USDC untuk 1 USD.” Berita buruknya adalah bahwa aturan ini hanya berlaku untuk mitra Circle (pertukaran crypto, lembaga keuangan, dll.), yang mereka sebut pengguna Tipe A. Pengguna akhir menjadi pelanggan mitra ini (misalnya, ketika Anda membuka akun dengan pertukaran crypto ), dan tidak ada cara bagi seorang individu untuk menjadi pengguna langsung Lingkaran dan menggunakan hak penukaran.

Dalam Pasal 13, mereka mengklarifikasi bahwa Circle tidak menjamin bahwa nilai 1 USDC akan selalu sama dengan 1 USD karena “Circle tidak dapat mengontrol bagaimana pihak ketiga mengutip atau menilai USDC.” Ini berarti Circle tidak mengamanatkan mitra mereka untuk memberikan persyaratan khusus apa pun kepada pengguna akhir mereka, yang memberikan kebebasan penyedia stablecoin seperti itu dalam apa yang mereka janjikan secara hukum kepada pelanggan mereka. Circle menyatakan bahwa mereka tidak “bertanggung jawab atas kerugian atau masalah lain yang mungkin timbul dari fluktuasi nilai USDC.”

Hanya tidak sama

Baik USDT Tether dan USDC Circle tidak secara hukum sama dengan uang kertas. Selain itu, cadangan mereka, yang mereka klaim untuk memastikan nilai 1: 1, tidak sepenuhnya dipatok pada fiat. Mereka mendukung token digital mereka dengan berbagai aset, seperti sekuritas, yang pada akhirnya dapat menurunkan nilainya dan menimbulkan masalah dengan likuiditas stablecoin.

Pertanyaan utamanya adalah apakah seseorang yang memegang stablecoin dapat mengubahnya menjadi fiat. Jawaban singkatnya adalah bahwa tidak ada hak yang dapat digunakan oleh pelanggan melalui jalur hukum, seperti mengklaimnya di pengadilan. Dalam kasus Tether, mereka membiarkan seseorang menjadi pelanggan langsung mereka untuk menukarkan USDT. Tapi, mereka meninggalkan hak untuk mengembalikan bukan fiat tetapi aset apa pun dalam cadangan mereka. Dalam kasus Circle, mereka secara hukum menjanjikan penebusan tetapi tidak mengizinkan individu untuk menggunakan hak ini, yang membuat pelanggan satu lawan satu dengan banyak pertukaran, yang tidak menjamin hak ini.

Artikel ini ditujukan untuk informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum.

Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.