Makalah Fed melihat peran teoretis remunerasi, kenyamanan dalam desain CBDC

Pentingnya remunerasi dalam desain mata uang digital bank sentral (CBDC) ditekankan dalam makalah yang dirilis oleh Dewan Federal Reserve Amerika Serikat pada 17 November. Makalah tersebut, bagian dari Seri Diskusi Keuangan dan Ekonomi Fed, ulasan literatur teoretis tentang CBDC di ekonomi besar dan maju, dengan pandangan khusus ke Amerika Serikat. Ini melihat risiko dan manfaat sistem perbankan memperkenalkan CBDC, dengan tertentu fokus pada peran desain CBDC dalam implementasi kebijakan moneter dan remunerasi — yaitu, pembayaran bunga — sebagai fitur desain kritis.

CBDC dapat membantu mengendalikan disintermediasi bank yang dihasilkan dari pengenalannya, menurut penulis, dan dapat membantu dalam pengelolaan neraca Fed dengan membuat kepemilikan CBDC lebih atau kurang menarik relatif terhadap obligasi. Para penulis menyimpulkan bahwa "Remunerasi bisa dibilang merupakan fitur desain utama yang ingin direnungkan oleh bank sentral mana pun." Mereka melanjutkan dengan mengatakan:

“CBDC yang tidak membayar bunga dialihkan ke peran alat tukar; nilainya akan ditentukan hampir seluruhnya oleh kenyamanan yang akan diberikannya. […] CBDC yang dibayar, di sisi lain, akan lebih menarik sebagai penyimpan nilai, dan tingkat remunerasinya dapat berfungsi sebagai alat kebijakan tambahan.”

Bunga dapat proporsional, dinyatakan sebagai persentase atau berjenjang, dengan tingkat naik atau turun secara nonlinier sebagai alat kebijakan, seperti relatif terhadap ukuran kepemilikan.

Terkait: NY Fed meluncurkan program percontohan CBDC 12 minggu dengan bank-bank besar

Makalah tersebut juga menganggap kenyamanan sebagai kualitas CBDC yang dapat dimanipulasi untuk tujuan kebijakan:

“Jika CBDC tidak membayar bunga, penggunaannya sebagai penyimpan nilai dibatasi. […] Dalam keadaan seperti itu, CBDC sangat mirip dengan uang tunai, dan penggunaannya akan ditentukan oleh seberapa banyak kenyamanan yang diberikannya, relatif terhadap saingannya yang mirip uang.