Fed Melihat Stablecoin sebagai Ketidakstabilan Keuangan, Mendesak Regulator untuk Masuk

Federal Reserve menerbitkan “Laporan Kebijakan Moneter” terbaru pada hari Jumat, mengkategorikan industri stablecoin – khususnya stablecoin algoritmik – sebagai risiko ketidakstabilan keuangan. Sementara itu, ia menyatakan keprihatinan mengenai konsentrasi stablecoin yang didukung fiat pada USDT Tether dan BUSD Binance.

Pendapat Terbaru Fed tentang Stablecoin

Mengingat pasar aset digital yang berkembang pesat, The Fed disorot “kerapuhan struktural” di sektor tersebut sebagaimana diwujudkan oleh “runtuhnya nilai stablecoin tertentu” dalam Laporan Kebijakan Moneter yang disampaikan kepada Kongres.

Meskipun tanpa secara langsung menyebut stablecoin algoritmik – UST – yang menyeret pasar yang lebih luas untuk jatuh pada bulan Mei, The Fed mengisyaratkan proyek tersebut sebagai indikator kerapuhan mengambang dalam industri. Namun, stablecoin yang didukung fiat – dengan tingkat konsentrasi dan kapitalisasi yang jauh lebih tinggi – lebih mengkhawatirkan Bank Sentral.

Mempertimbangkan bahwa USDT, USDC, dan BUSD telah menyumbang sebagian besar kapitalisasi pasar stablecoin, The Fed menggarisbawahi kurangnya transparansi mengenai aset dasar yang mendukungnya serta risiko fundamental yang terlibat yang dapat memperburuk kerentanan aset dimaksud. dipatok 1:1 hingga USD.

“Stablecoin yang tidak didukung oleh aset yang aman dan cukup likuid dan tidak tunduk pada standar peraturan yang sesuai menciptakan risiko bagi investor dan berpotensi terhadap sistem keuangan, termasuk kerentanan terhadap potensi destabilisasi.”

Kelompok Kerja Presiden – upaya bersama yang melibatkan Federal Reserve, Komisi Sekuritas dan Pertukaran, dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi – sebelumnya berbagi keprihatinan yang sama, dengan alasan untuk membatasi penerbitan stablecoin ke lembaga penyimpanan yang diasuransikan. Dengan menerapkan kriteria yang jelas tentang institusi mana yang memenuhi syarat untuk mengeluarkan stablecoin, agensi tersebut percaya bahwa langkah seperti itu dapat mengurangi risiko jenis aset ini.

Selain itu, The Fed merekomendasikan seperangkat peraturan yang jelas tentang penggunaan stablecoin untuk perdagangan leverage:

“Meningkatnya penggunaan stablecoin untuk memenuhi persyaratan margin untuk perdagangan leverage dalam cryptocurrency lain dapat memperkuat volatilitas permintaan stablecoin dan meningkatkan risiko penebusan.”

Agen Pemerintah AS di Stablecoin

Stablecoin semakin menarik perhatian pejabat pemerintah dan regulator dalam beberapa pekan terakhir karena keruntuhan spektakuler dari Terra's UST. Setelah bencana seperti itu, Komisaris SEC Hester Peirce bersuara urgensi dalam hal pengaturan aset-aset tersebut melalui pendekatan “trial and error”:

“Ada opsi potensial yang berbeda untuk mendekati stablecoin… dan dengan eksperimen, kita perlu memberikan ruang untuk kegagalan.”

Menteri Keuangan AS Janet Yellen sebelumnya tersebut stablecoin tidak diawasi dengan benar di Amerika Serikat, merekomendasikan bahwa pembuat undang-undang harus “bertindak cepat” untuk menetapkan kerangka peraturan untuk aset tersebut.