Hanya dua hari setelah Grayscale Investments melayangkan opsi penawaran tender untuk pemegang saham kepercayaan bitcoin andalannya (GBTC), Fir Tree Partners pada hari Rabu meminta informasi tambahan tentang cara kerjanya.
Fir Tree — perusahaan hedge fund TradFi lama dengan posisi GBTC yang cukup besar digugat sebelumnya Skala abu-abu — tampaknya berniat meningkatkan tekanan publik terhadap perusahaan investasi crypto. Idenya tampaknya merupakan tawaran untuk memaksa resolusi atas diskon perdagangan kepercayaan yang sudah lama ada pada bitcoin spot yang mendasarinya.
Perwakilan Fir Tree menyebut CEO Grayscale Michael Sonnenshein "tidak berkomitmen" dalam sebuah pernyataan, mendesak perusahaan untuk meningkatkan likuiditas bagi investor dalam waktu dekat.
"Surat Grayscale baru-baru ini kepada investor dan kampanye media yang menyertainya sayangnya tidak lebih dari upaya manajemen untuk memberikan basa-basi pada gagasan bahwa mereka peduli dengan pemegang saham mereka," kata perusahaan itu. “Jika manajemen Grayscale serius dalam melindungi pemegang saham dan tentang rencana penawaran tender ini, maka mereka harus segera memberikan perincian tentang harga, sumber pendanaan, dan desain penawaran tender.”
Langkah Fir Tree juga merupakan sanggahan, terhadap langkah Sonnenshein surat kepada investor pada hari Senin. Kepala eksekutif dalam surat itu mengatakan perusahaannya akan mempertimbangkan penawaran tender - tidak lebih dari 20% dari saham GBTC yang beredar - jika penawarannya untuk mengubah kepercayaan menjadi ETF gagal.
Umumnya, penawaran tender adalah ajakan publik kepada investor yang meminta agar mereka menawarkan, atau menawarkan, saham mereka untuk dijual dengan harga tertentu dan pada waktu tertentu.
Rincian akan diberikan kapan, dan jika, penawaran tender dilakukan, kata seorang juru bicara kepada Blockworks. SEC perlu menyetujui penawaran tender, kata Sonnenshein.
Seorang juru bicara Grayscale menolak berkomentar.
Diskon GBTC yang tersisa mungkin menjadi peluang bagi institusi
GBTC diperdagangkan dengan diskon 47.5% dari nilai aset bersih (NAB) pada hari Selasa, menurut YCharts.com — turun sedikit dari minggu lalu. Trust senilai $10.7 miliar, yang diluncurkan pada tahun 2013, memulai perdagangan tahun ini dengan diskon kurang dari setengah angka tersebut, atau 21%.
Penurunan tajam telah terjadi selama rentang waktu yang sulit untuk bitcoin, turun sekitar 75% dari level tertinggi sepanjang masa pada November 2021.
Sejumlah besar pedagang crypto berkantung tebal, termasuk pengelola dana lindung nilai, dalam beberapa minggu terakhir bertaruh bahwa diskon besar akan bertahan di masa mendatang, menurut sumber perdagangan crypto institusional yang diberikan anonimitas untuk membahas transaksi bisnis yang sensitif.
Begini cara kerja permainan yang sekarang populer dan netral pasar: Anda membangun posisi short di bitcoin spot atau GBTC (atau keduanya) dan menyiapkan kaki perdagangan lainnya dengan membeli GBTC. Idenya adalah untuk membangun lindung nilai terhadap kondisi pasar yang memburuk, sambil mempertahankan keuntungan dari diskon yang bertahan.
Meskipun penyiapannya tidak benar-benar baru, institusi telah berbondong-bondong masuk ke dalam penyiapan sejak keruntuhan FTX mengguncang harga dan volatilitas, kata sumber itu. Iterasi terbaru dari pengembalian kepercayaan bitcoin dari aset spot yang mendasarinya juga telah terbebani oleh aktivitas penjualan yang melimpah akhir-akhir ini, yang dirancang untuk mengunci kerugian modal sebagai penghapusan sebelum musim pajak.
Tapi itu mungkin tidak bertahan lama.
"Saya mengerti, memasuki tahun baru, [pembalikan] kembali ke rata-rata, jadi untuk berbicara," kata sumber itu.
Gugatan Fir Tree terhadap Grayscale mungkin memakan waktu cukup lama
Surat Grayscale datang setelah Fir Tree mengajukan gugatan di Pengadilan Kanselir Delaware awal bulan ini untuk mencari informasi lebih lanjut seputar "potensi salah urus" perwalian.
Didirikan pada tahun 1994, firma investasi swasta yang berbasis di New York ini mengelola aset untuk dana abadi, yayasan, dana pensiun, dan dana kekayaan negara.
Perjanjian perwalian GBTC saat ini tidak mengizinkan penebusan atau pembelian kembali saham oleh GBTC. Fir Tree menyatakan dalam pengaduan bahwa Grayscale "tampaknya mempertahankan status quo yang tidak dapat dipertahankan ini untuk memperkaya dirinya sendiri, manajemennya, dan afiliasinya."
Tidak jelas kapan Fir Tree menjadi pemegang saham GBTC dan berapa banyak saham yang dimiliki perusahaan. Seorang juru bicara menolak berkomentar.
Brian newman, seorang pengacara di firma hukum Dykema, mengatakan kepada Blockworks bahwa gugatan tersebut dapat menggali "lebih banyak informasi daripada yang diinginkan oleh kebanyakan perwalian", tetapi kasus tersebut kemungkinan besar akan berlarut-larut.
Sementara beberapa sudah menyerukan Skala abu-abu untuk mengajukan Regulasi M dengan SEC - memungkinkan dana untuk membuat dan menebus saham secara bersamaan - perusahaan mengatakan ETF adalah solusi yang lebih cocok.
Seorang juru bicara Grayscale sebelumnya mengatakan kepada Blockworks bahwa perusahaan tetap berkomitmen untuk mengubah GBTC menjadi ETF, menambahkan bahwa ETF adalah struktur produk jangka panjang terbaik untuk kepercayaan tersebut.
Michael Bodley berkontribusi pelaporan.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram.
Sumber: https://blockworks.co/news/grayscale-tender-offer-is-lip-service