Mantan Pengacara SEC: 'Jauh Lebih Mudah Jika Anda Meluncurkan Jaringan Anda Dengan Cara yang Sesuai'

Ketika perusahaan blockchain terus bergulat dengan peraturan yang berkembang dan masa depan yang tidak pasti, banyak yang harus memutuskan apakah akan menunggu izin atau hanya meluncurkan dan berpotensi memohon pengampunan — jika pengampunan bahkan ada di atas meja.

“Jauh lebih mudah jika Anda meluncurkan jaringan Anda dengan cara yang sesuai,” Teresa Goody Guillén, seorang pengacara di Baker Hostetler dan mantan litigator SEC, mengatakan Dekripsi di Messari Mainnet.

Salah satu cara untuk melakukan ini, kata Guillén, adalah dengan berfungsi penuh dan terdesentralisasi saat peluncuran, membuat proyek cenderung tidak dianggap sebagai keamanan—uji kepatuhan yang penting.

Guillén menjelaskan bahwa sebagian besar masalah dimulai ketika pengembang tidak menerima panduan atau saran sebelum meluncurkan jaringan mereka, hanya untuk mengetahui kemudian bahwa regulator menganggap apa yang mereka luncurkan sebagai keamanan yang diatur.

“Jauh lebih mudah untuk meluncurkan [jaringan] pertama kali dengan benar,” kata Guillen, menambahkan bahwa meluncurkan sebagai non-keamanan jauh lebih mudah daripada mencoba mengklaim token yang telah dianggap sebagai keamanan tiba-tiba tidak. “Sangat sulit untuk kembali dan memperbaikinya,” katanya.

“Saya pikir ini sulit karena menurut saya penegakannya sangat agresif saat ini,” kata Guillen. “Tidak ada lagi bimbingan yang keluar, meskipun ada banyak panggilan untuk bimbingan.”

Mengatakan bahwa tidak ada panduan atau kurangnya kerangka peraturan adalah hal biasa di seluruh industri blockchain, sebuah pernyataan yang banyak regulator dan beberapa di dalam industri lihat sebagai alasan untuk tidak melakukannya. ikuti aturan sudah di tempat.

Bagi Guillén, masalahnya bukanlah kurangnya aturan, tetapi aturan itu membingungkan. “Orang-orang berusaha mematuhi aturan, dan mereka bingung dengan aturan itu,” kata Guillen. “Dan beberapa aturan tidak terlalu masuk akal, khususnya terkait dengan aset digital.”

Guillén mengatakan rezim penegakan yang agresif dapat menyebabkan dinginnya inovasi di masa depan.

Di AS saja, beberapa lembaga pemerintah, termasuk Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Departemen Keuangan, dan Departemen Kehakiman, semuanya telah membidik cryptocurrency pada tahun lalu. Bulan lalu, SEC menagih crypto influencer Ian Balin dengan melanggar peraturan sekuritas saat melakukan ICO Sparkster pada tahun 2018.

Seperti yang dijelaskan Guillen, iblis ada dalam detailnya.

“SEC meletakkan apa yang dianggapnya sebagai garis di pasir pada Juli 2017 ketika mengeluarkan laporan DAO. "

Guillen mengatakan memperhatikan apa yang diterbitkan SEC sangat penting. “Setiap kali ada sesuatu yang keluar dari Komisi, penting untuk memasukkannya ke dalam analisis Anda.”

Guillén mengatakan bahwa apa yang menambah kebingungan peraturan adalah ketika sebuah pernyataan keluar dari pejabat SEC yang merupakan pendapat pribadi dan bukan pernyataan resmi SEC. Misalnya, Ketua SEC Gary Gensler dan Ketua sebelumnya Jay Clayton mengatakan Bitcoin dan Ethereum masing-masing bukan sekuritas, tetapi SEC belum membuat keputusan resmi.

Guillén mengatakan bahwa satu hal yang membantu dalam kasus seperti Bitcoin dan Ethereum adalah bahwa seseorang dengan status ketua SEC mengatakan sesuatu membuatnya sulit untuk diperdebatkan, mengingat jumlah analisis yang mungkin akan mereka lakukan sebelum membuat pernyataan.

Tapi, seperti yang ditunjukkan Guillen, Penggabungan Ethereum bisa mengubah ini.

Sebelum Ethereum menyelesaikan penggabungannya yang sangat dinanti pada 15 September 2022, blockchain nomor satu untuk dapps dan NFT menggunakan bukti-kerja algoritma konsensus seperti Bitcoin. Ethereum sekarang menggunakan a bukti-saham algoritma konsensus, yang dapat memecahkan masalah reputasi lingkungan yang buruk tetapi juga dapat mengembalikannya ke bidikan SEC.

“Saya pikir Gary Gensler mungkin akan mengambil ini sebagai kesempatan untuk mencoba dan membedakan analisis sebelumnya [Ethereum] dari analisis saat ini,” katanya.

Guillen menunjuk pada analisis mantan direktur SEC Bill Hinman yang pada tahun 2018 mengatakan Ethereum cukup terdesentralisasi untuk tidak dianggap sebagai keamanan.

“[Hinman] mengatakan jaringan Ethereum cukup terdesentralisasi sehingga orang tidak akan bergantung pada upaya manajerial seseorang untuk meningkatkan nilai ETH,” katanya. “Dan [Hinman] juga berbicara tentang inti dari undang-undang sekuritas di bidang ini adalah ini adalah rezim pengungkapan.”

Seperti yang dijelaskan Guillén, rezim pengungkapan mencoba mengatasi masalah asimetri informasi antara orang dalam dan orang luar. “Jadi untuk jaringan Ethereum, benar-benar tidak ada orang yang memiliki sesuatu untuk diungkapkan,” kata Guillen. “Tidak ada orang dalam dengan informasi material nonpublik.”

Guillén mengatakan apa yang belum pernah terjadi sebelumnya — dan tanda bahwa tidak semua regulator berpikiran sama dalam hal inovasi cryptocurrency dan blockchain — adalah para komisaris di agensi yang mendorong balik terhadap apa yang disebut banyak orang sebagai regulasi dengan penegakan.

“Fakta bahwa Anda memiliki seorang komisaris CFTC secara terbuka melawan balik dengan tindakan Coinbase dan berkata, 'ini adalah peraturan dengan penegakan,' untuk seorang komisaris agensi untuk kemudian berbicara seperti itu terhadap agensi saudara, saya pikir, adalah sangat bercerita.”

Bagi Guillén, jawabannya mungkin terletak pada kerja sama antara regulator dan pengembang, menambahkan bahwa regulator membutuhkan orang dalam industri untuk membantu memahami teknologi baru ini.

“Mudah-mudahan, terutama dalam hal-hal seperti ini, [regulator] akan lebih terlibat dengan industri dan membiarkan industri memberi tahu mereka dan mendidik mereka,” katanya.