Bencana FTX Kemungkinan Dipicu Oleh Keruntuhan Terra: Nansen

Firma analitik Blockchain Nansen mengatakan bahwa tidak pernah ada gambaran yang jelas antara FTX dan Alameda Research, dan bahwa strategi FTX untuk mempertahankan Alameda mulai berantakan saat TerraUSD runtuh.

Nansen menerbitkan analisis panjang tentang data on-chain pada hari Kamis, lebih dari seminggu setelah entitas yang saling terkait runtuh, dengan kegagalan masih bergema secara luas di seluruh dunia crypto. 

“Dengan menyatukan potongan-potongan dari penyelidikan on-chain kami, terbukti bahwa keruntuhan Luna/Terra mengungkapkan kekurangan yang dalam antara hubungan Alameda dan FTX yang kacau,” tulis tim Nansen. “Ada arus keluar FTT yang signifikan dari Alameda ke FTX di sekitar situasi Terra-Luna/3AC.”

Dompet milik Alameda Research, meja perdagangan kuantitatif yang didirikan bersama oleh Sam Bankman-Fried pada tahun 2017, berinteraksi dengan apa yang kemudian menjadi dompet yang dikendalikan FTX sebelum FTX mulai beroperasi pada Mei 2019. 

“Meskipun volumenya relatif rendah (~$160k), ini sangat menunjukkan bahwa Alameda sangat terlibat dalam permulaan FTX atau tidak ada pemisahan yang jelas antara Alameda dan FTX saat itu,” tim menulis dalam laporannya. posting blog, "dan mungkin, bahkan keduanya."

Pertanyaan tentang berapa banyak uang yang mengalir di antara kedua perusahaan tersebut pada akhirnya menyebabkan kejatuhan mereka. 

Menjadi jelas dua minggu lalu bahwa setidaknya aset senilai $5 miliar di neraca Alameda adalah Token FTX, atau FTT, dan sebagian besar asetnya tidak likuid. Dalam beberapa hari, berita tersebut memicu banyak pemegang FTT untuk mencairkan token mereka dan yang lainnya menarik simpanan mereka dari bursa FTX. Setelah kesepakatan FTX untuk diakuisisi oleh Binance gagal, FTX mengajukan kebangkrutan.

Analisis Nansen juga menemukan bahwa FTX menguasai sekitar 80% pasokan FTT dokumen perusahaan mengatakan bahwa itu hanya akan menampung setengah dari 350 juta pasokan. Tapi itu meninggalkan Alameda dalam apa yang digambarkan oleh para analis sebagai "simpul gordian," karena perusahaan tidak dapat menjual simpanan FTT dalam jumlah besar tanpa menurunkan harga. 

Sebaliknya, data on-chain menunjukkan bahwa Alameda mengambil pinjaman terhadap FTT-nya dari Genesis pada September 2021. 

Genesis sejak itu mengonfirmasi bahwa ia memiliki “paparan signifikan” ke FTX, tetapi belum mengomentari teori apa pun tentang menjadi pemberi pinjaman utama untuk Alameda. Pada hari Rabu, perusahaan menangguhkan penarikan klien, mengutip "gejolak pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya."

Analis Nansen berhipotesis bahwa Alameda hanya memiliki sedikit pilihan untuk membayar kembali pinjaman yang ditarik kembali setelah Terra runtuh dan malah meminjam dari FTX. Data on-chain menunjukkan bahwa sekitar waktu Terra kehilangan pasaknya dan menghapus $40 miliar, ada aliran masuk FTT sebesar $4 miliar dari Alameda ke FTX. 

“Berdasarkan data, total $4b FTT arus keluar dari Alameda ke FTX pada bulan Juni dan Juli mungkin merupakan penyediaan agunan yang digunakan untuk mengamankan pinjaman (setidaknya bernilai $4b) pada bulan Mei / Juni yang diungkapkan oleh beberapa orang yang dekat dengan Bankman-Fried di a Reuters wawancara,” tulis Nansen dalam laporannya.