Hong Kong yakin volatilitas stablecoin dapat menyebar ke keuangan tradisional

Jatuhnya raksasa crypto tahun ini menghidupkan kembali pertanyaan tentang stabilitas cryptocurrency dan dampaknya terhadap ekosistem fiat. Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) menilai situasinya dan menemukan bahwa ketidakstabilan aset crypto, termasuk stablecoin yang didukung aset, berpotensi meluas ke sistem keuangan tradisional.

Penilaian HKMA pada stablecoin yang didukung aset menunjukkan risiko ketidakcocokan likuiditas, berdampak negatif pada stabilitas mereka selama acara "penjualan api". Acara obral api berhubungan dengan fluktuasi harga sesaat ketika investor dapat membeli stablecoin lebih murah dari harga pasar mereka — sebuah fenomena yang diperhatikan selama kecelakaan Terra.

Menurut bank sentral Hong Kong, interkoneksi aset crypto telah membuat ekosistem crypto lebih rentan terhadap guncangan sistematis. Selain itu, peningkatan eksposur crypto dari lembaga keuangan dapat terkena efek knock-off dari perkembangan mendadak harga cryptocurrency:

“Meningkatnya ukuran stablecoin yang didukung aset, bersama dengan risiko bawaannya, dapat menjadikan stablecoin yang didukung aset sebagai pembesar potensi limpahan volatilitas dari crypto ke aset keuangan tradisional.”

Diagram alir yang dibagikan oleh HKMA menunjukkan bahwa fluktuasi harga aset didukung stablecoin dapat mengakibatkan penyesuaian cadangan oleh stablecoin. Hal ini terutama didorong oleh asumsi bahwa permintaan dan penawaran stablecoin dapat memicu volatilitas harganya.

Studi ini juga mengingat jatuhnya Terra USD (UST), stablecoin algoritmik yang dikeluarkan oleh Terraform Labs, yang telah menyebabkan penebusan massal Tether (USDT). Dalam hal ini, HKMA merekomendasikan standarisasi pengungkapan reguler yang dapat membantu regulator memeriksa kondisi dan risiko likuiditas.

Rekomendasi kedua untuk regulator adalah memperkuat manajemen likuiditas stablecoin yang didukung aset melalui pembatasan komposisi aset cadangan.

Terkait: Bisakah Hong Kong benar-benar menjadi proxy China di crypto?

Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong menyarankan perusahaan manajemen yang ingin menawarkan penawaran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk "memiliki rekam jejak kepatuhan peraturan yang baik," di antara persyaratan lainnya.

HKEX menyambut baik pengumuman SFC hari ini yang mengizinkan pencatatan ETF dengan aset virtual sebagai dasarnya. Hal ini akan mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan dari #Hongkong sebagai perdana menteri Asia #ETF pasar, semakin memperkuat peran Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX

— HKEX (@HKEXGroup) Oktober 31, 2022

Surat edaran SFC datang sebagai bagian dari pembaruan kebijakan dari pemerintah Hong Kong, yang mengumumkan kesiapannya untuk terlibat dengan pertukaran crypto global tentang masalah peraturan.