Tech

Bagaimana dan mengapa stablecoin depeg?

03/12/2023
Berita Bitcoin Ethereum

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk memiliki nilai stabil relatif terhadap aset tertentu atau sekeranjang aset, biasanya mata uang fiat seperti dolar AS, euro, atau yen Jepang.

Stablecoin dirancang untuk menawarkan penyimpan nilai dan media pertukaran yang “stabil” dibandingkan dengan cryptocurrency yang lebih tradisional seperti Bitcoin (BTC) dan Eter (ETH), yang bisa sangat fluktuatif.

Uang fiat, mata uang kripto, dan komoditas seperti emas dan perak adalah contoh aset yang digunakan untuk mengagunkan atau “mendukung” stablecoin. Tambatan (USDT), Koin USD (USDC) dan Dai (DAI) adalah beberapa contoh stablecoin yang dipatok ke dolar AS.

Stablecoin juga bisa stabil secara algoritmik melalui kontrak pintar dan mekanisme lain yang secara otomatis menyesuaikan pasokan stablecoin untuk mempertahankan pasaknya terhadap aset dasar.

Terlepas dari potensi manfaatnya, stablecoin bukannya tanpa risiko. Risiko paling signifikan dengan stablecoin apa pun adalah potensi pasaknya pecah, menyebabkannya kehilangan nilainya relatif terhadap aset dasar.

Depegging adalah saat nilai stablecoin menyimpang secara signifikan dari nilai yang dipatok. Hal ini dapat terjadi karena berbagai alasan, termasuk kondisi pasar, masalah likuiditas, dan perubahan peraturan.

USDC adalah stablecoin yang didukung sepenuhnya, artinya setiap Koin USD didukung oleh uang tunai aktual dan perbendaharaan Amerika Serikat jangka pendek. Meskipun demikian, penerbit USDC, Circle, mengumumkan pada 10 Maret bahwa USDC telah dipisahkan dari dolar AS, dengan sekitar $3.3 miliar dari $40 miliar cadangan USDC-nya terjebak di Silicon Valley Bank yang sekarang sudah tidak berfungsi. Bank — terbesar ke-16 di AS — runtuh pada 10 Maret, dan merupakan salah satu kegagalan bank terbesar dalam sejarah AS. Mengingat pengaruh agunan USDC, stablecoin lain mengikuti depegging dari dolar AS.

Gambar

Terkait: USDC berkurang karena Circle mengonfirmasi $3.3 miliar tertahan di Silicon Valley Bank

MakerDAO — sebuah protokol berdasarkan Blockchain Ethereum — mengeluarkan DAI, stablecoin algoritmik yang dirancang untuk mempertahankan rasio tepat 1:1 dengan dolar AS. Namun, DAI juga jatuh di tengah keruntuhan Silicon Valley Bank, terutama karena efek penularan dari depegging USDC. Lebih dari 50% cadangan yang mendukung DAI disimpan dalam USDC.

Tether menerbitkan USDT, dengan setiap token USDT setara dengan mata uang fiat yang sesuai dengan rasio 1:1 dan didukung penuh oleh cadangan Tether. Namun, USDT juga mengalami depegging pada tahun 2018, yang menimbulkan kekhawatiran tentang mekanisme stabilitas keseluruhan stablecoin.

Pentingnya pasak stablecoin

Pentingnya pasak stablecoin adalah dalam memberikan nilai yang stabil dan dapat diprediksi relatif terhadap aset dasar atau sekeranjang aset — biasanya mata uang fiat seperti dolar AS. Stablecoin adalah alternatif yang diinginkan untuk berbagai kasus penggunaan, termasuk perdagangan kriptocurrency, pembayaran dan pengiriman uang, karena stabilitas dan prediktabilitasnya.

Dengan pasak stablecoin, pedagang dapat masuk dan keluar dari posisi tanpa mengalami fluktuasi harga mata uang kripto seperti BTC atau ETH. Ini penting bagi investor institusional dan perusahaan yang bergantung pada penyimpan nilai yang andal dan alat tukar untuk menjalankan operasinya.

Transaksi lintas batas juga dapat dibuat lebih mudah diakses menggunakan pasak stablecoin, terutama di negara-negara dengan mata uang yang tidak stabil atau akses terbatas ke layanan keuangan konvensional. Dibandingkan dengan metode yang lebih tradisional seperti transfer kawat atau layanan pengiriman uang, stablecoin dapat menawarkan cara yang lebih efektif dan terjangkau untuk melakukan pembayaran dan nilai transfer lintas batas.

Pasak Stablecoin juga dapat meningkatkan inklusi keuangan, terutama untuk orang dan perusahaan tanpa akses ke layanan keuangan tradisional. Stablecoin dapat digunakan untuk melakukan pembayaran dan bertransaksi dalam aset digital tanpa memerlukan rekening bank atau kartu kredit, yang dapat menjadi sangat penting dalam pasar berkembang dan berkembang.

Mengapa stablecoin depeg?

Stablecoin dapat depeg karena kombinasi faktor ekonomi mikro dan makro. Faktor mikro meliputi perubahan kondisi pasar, seperti peningkatan atau penurunan tiba-tiba permintaan stablecoin, masalah likuiditas, dan modifikasi agunan yang mendasarinya. Variabel makro melibatkan perubahan lanskap ekonomi secara keseluruhan, seperti inflasi atau kenaikan suku bunga.

Misalnya, harga stablecoin untuk sesaat dapat melebihi nilai yang dipatok jika permintaan melonjak karena meningkatnya aktivitas perdagangan mata uang kripto. Namun, harga stablecoin bisa turun di bawah nilai tetapnya jika likuiditas tidak mencukupi sesuai dengan permintaan yang meningkat.

Di sisi ekonomi makro, jika terjadi inflasi tinggi, daya beli aset dasar yang mendukung stablecoin dapat turun, yang mengarah ke peristiwa depeg. Demikian pula, penyesuaian suku bunga atau tindakan ekonomi makro lainnya dapat memengaruhi permintaan stablecoin.

Perubahan peraturan atau masalah hukum juga dapat menyebabkan stablecoin menjadi depeg. Misalnya, jika pemerintah melarang penggunaan stablecoin, permintaan stablecoin akan turun, menyebabkan nilainya turun. Peristiwa depegging juga dapat disebabkan oleh masalah teknis seperti bug smart contract, serangan peretasan, dan kemacetan jaringan. Misalnya, a kontrak pintar cacat dapat mengakibatkan nilai stablecoin dihitung secara tidak tepat, menyebabkan penyimpangan yang cukup besar dari pasaknya.

Bagaimana depeg stablecoin?

Depegging stablecoin biasanya terjadi dalam beberapa langkah, yang dapat bervariasi tergantung pada stablecoin tertentu dan keadaan yang mengarah pada peristiwa depegging. Berikut ini adalah beberapa fitur umum dari peristiwa depegging:

Nilai stablecoin menyimpang dari pasaknya

Seperti dicatat, banyak faktor, seperti turbulensi pasar, masalah teknologi, kurangnya likuiditas dan masalah peraturan, dapat mengakibatkan depeg stablecoin. Nilai stablecoin dapat berubah secara dramatis relatif terhadap aset atau keranjang aset yang dipatok.

Pedagang dan investor bereaksi terhadap peristiwa depegging

Apakah menurut mereka nilai stablecoin pada akhirnya akan kembali ke pasaknya atau terus menyimpang darinya, pedagang dan investor dapat merespons dengan membeli atau menjual stablecoin ketika secara dramatis menyimpang dari pasaknya.

Peluang arbitrase muncul

Peluang arbitrase bisa terwujud jika nilai stablecoin menjauh dari pasaknya. Misalnya, pedagang dapat menjual stablecoin dan membeli aset dasar untuk mendapatkan keuntungan jika nilai stablecoin lebih tinggi dari pasaknya.

Penerbit stablecoin mengambil tindakan

Penerbit stablecoin dapat mengambil tindakan untuk memperbaiki masalah jika nilai stablecoin terus menyimpang dari patokannya. Ini mungkin memerlukan perubahan pasokan stablecoin, rasio penjaminan, dan tindakan lain untuk meningkatkan kepercayaan pada stablecoin.

Nilai stablecoin menjadi stabil

Jika pedagang dan investor menyesuaikan posisi mereka dan penerbit stablecoin menanggapi peristiwa depegging, nilai stablecoin dapat stabil. Nilai stablecoin mungkin kembali ke titik semula jika penerbit stablecoin berhasil memenangkan kembali kepercayaan publik.

Risiko dan tantangan yang terkait dengan depegging stablecoin

Depegging stablecoin dapat menghadirkan beberapa risiko dan kesulitan bagi investor, pedagang, dan ekosistem mata uang kripto yang lebih besar:

  • Volatilitas pasar: Ketika stablecoin depeg, pasar mungkin mengalami turbulensi parah karena pedagang dan investor mengubah kepemilikan sebagai tanggapan atas peristiwa depegging. Hal ini dapat menyebabkan ketidakpastian pasar dan meningkatkan kemungkinan kerugian.
  • Risiko reputasi: Depegging stablecoin berisiko terhadap penerbit dan reputasi ekosistem cryptocurrency yang lebih besar. Hal ini dapat mempersulit penerbit stablecoin untuk menarik pengguna dan investor baru serta menurunkan nilai total pasar.
  • Risiko likuiditas: Masalah likuiditas dapat muncul jika stablecoin melemah karena pedagang dan investor menjual stablecoin dalam jumlah yang signifikan. Akibatnya, nilai stablecoin dapat menurun, sehingga menyulitkan pedagang dan investor untuk melikuidasi kepemilikan mereka.
  • Risiko pihak lawan: Pedagang dan investor dapat terkena risiko gagal bayar oleh penerbit stablecoin atau pihak lain yang berpartisipasi dalam operasi stablecoin karena peristiwa depeg.
  • Risiko regulasi: Depegging Stablecoin juga dapat menimbulkan masalah regulasi. Pemerintah dan pihak berwenang dapat memberlakukan pembatasan pada stablecoin jika mereka percaya bahwa aset tersebut mengancam stabilitas sistem keuangan yang lebih luas.

Terkait: Ketidakstabilan USDC Circle menyebabkan efek domino pada DAI, stablecoin USDD

Mempertimbangkan risiko di atas, investor dan pedagang sama-sama harus mengawasi kinerja stablecoin dalam portofolio mereka. Teliti penerbit stablecoin dan agunannya, dan waspadai indikasi depegging atau masalah lain yang mungkin berdampak pada nilai stablecoin. Mereka juga dapat memikirkan untuk mendiversifikasi kepemilikan mereka dengan menggunakan berbagai stablecoin atau aset lainnya. Ini dapat mengurangi kemungkinan menderita kerugian dalam peristiwa depegging stablecoin.