Penerbit Stablecoin Paxos Trust, di bawah tekanan dari regulator AS, harus dapat menghargai potensi penebusan miliaran di tahun mendatang.
Itu menimbulkan pertanyaan tentang apakah perusahaan — dan, dalam hal ini, penerbit lain — dapat memenuhi permintaan sebesar itu dari pengguna yang ingin menarik uang mereka dari ekosistem crypto tanpa hambatan.
Paxos diumumkan pada 13 Februari bahwa itu menghentikan pencetakan BUSD, stablecoin bermerek Binance, di tengah tuduhan itu melanggar undang-undang perlindungan investor.
perusahaan menerima Wells Notice dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS dan telah diperintahkan untuk menghentikan pencetakan BUSD baru oleh Departemen Layanan Keuangan New York.
Orang dalam industri khawatir tentang kurangnya kejelasan SEC tentang stablecoin Paxos dan koin digital serupa berbasis USD, Jeff Yew, pendiri manajer aset digital Monochrome mengatakan kepada Blockworks.
“Ketidakpastian bagi pemegang dan bisnis yang bergantung pada produk semacam itu pada akhirnya perlu ditangani,” kata Yew.
Paxos tidak segera menanggapi permintaan komentar, tetapi CEO-nya, Charles Cascarilla, dalam email yang dikirim ke karyawan minggu lalu, mengatakan keputusan untuk mengakhiri hubungan perusahaan dengan Binance dibuat karena “tidak lagi sesuai dengan prioritas strategis kami saat ini. ,” dan “terpisah dari Wells Notice dan arahan DFS.”
Sejak 2019, Paxos bertanggung jawab atas penerbitan dan penebusan BUSD melalui perjanjian lisensi dengan Binance. Paxos telah mengonfirmasi bahwa mereka akan terus mendukung BUSD sepenuhnya dan menawarkan opsi penukaran kepada pelanggannya hingga setidaknya Februari 2024.
Stablecoin yang dikeluarkan dengan merek Paxos sendiri tetap tidak terpengaruh, juru bicara sebelumnya mengonfirmasi ke Blockworks.
Dalam kasus BUSD, tampaknya tidak ada hambatan teknis untuk menebus USD, tambah Yew, meskipun proses dan rintangan penebusan stablecoin sering menyebabkan pemegang memilih untuk menukar kepemilikan mereka ke stablecoin lain.
CEO Binance, Changpeng Zhao, CEO mengungkapkan di Twitter antisipasinya terhadap pengguna yang beralih dari BUSD ke stablecoin alternatif di platform pertukaran “seiring waktu”.
Angka pengesahan terbaru
Menurut Paxos 21 Februari pengesahan, BUSD memiliki total token yang beredar sebesar $12.43 miliar, dengan jatuh tempo rata-rata tertimbang 3 hari. Stablecoin didukung oleh sejumlah US Treasury Bills dan US Treasury Debt, dengan total nilai pasar saat ini $12.66 miliar.
William Fong, Bendahara di perusahaan perdagangan Australia Zerocap mengatakan kepada Blockworks memperoleh likuiditas yang diperlukan untuk memenuhi kewajiban penebusan sebanding dengan bagaimana bank sentral menangani fluktuasi nilai tukar cadangan mata uang asing mereka.
"Itu berarti jika ada lebih banyak arus keluar ke mata uang domestik versus mata uang asing, atau jika ekonomi menjalankan rekening giro yang besar dan defisit perdagangan, ada tekanan bagi investor untuk menjual 'stablecoin' dan membeli 'USD,'" kata Fong .
Saat peserta membeli stablecoin, mereka berharap dapat menjualnya kembali dengan jumlah uang yang sama di kemudian hari. Terkadang, individu ingin menjual lebih banyak stablecoin daripada pembeli.
Hal ini dapat terjadi jika orang mulai kehilangan kepercayaan pada aset tersebut, atau jika mereka perlu menggunakan uang mereka untuk sesuatu yang lain sama sekali. Dalam hal ini, penerbit stablecoin harus memiliki cukup uang untuk membeli kembali semua koin yang ingin dijual orang.
Emiten biasanya melakukan ini dengan melepas sebagian aset yang mereka miliki sebagai cadangan, seperti obligasi pemerintah atau uang tunai.
Pasar pendapatan tetap bernilai sekitar $120 triliun, yang berarti likuiditas sekunder lebih dari cukup untuk memenuhi persyaratan realisasi stablecoin, bahkan dalam waktu singkat, kata Fong.
Zhong Yang Chan, kepala penelitian di CoinGecko setuju.
“T-bills adalah instrumen yang sangat likuid. Paxos bisa saja menjual T-bills itu di pasar.”
Penerbit stablecoin pesaing, Tether, membuat keputusan untuk menghilangkan kertas komersial dari cadangan stablecoinnya, menggantikannya seluruhnya dengan tagihan Departemen Keuangan AS tahun lalu, dalam upaya untuk meningkatkan transparansi dan keamanan di sekitar dana pengguna.
Sekuritas Treasury AS mencatat volume harian rata-rata sekitar $ 615 miliar, menurut Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan.
Masalah dimulai ketika sebagian besar emiten memiliki aset berisiko atau tidak likuid yang mendukung stablecoin, kata para analis. Mungkin sulit bagi penerbit untuk mendapatkan cukup uang untuk membeli kembali semua stablecoin yang ingin dijual orang.
Itu pada akhirnya dapat menyebabkan nilai stablecoin yang diberikan turun, memaksa penerbit tertentu untuk mengambil potongan rambut untuk memenuhi penukaran harian.
Dengan demikian, konsensus yang berlaku seputar cadangan telah berkembang, beralih dari sekeranjang aset berisiko ke aset yang dianggap lebih stabil.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini dikirim ke email Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Ingin alfa dikirim langsung ke kotak masuk Anda? Dapatkan ide perdagangan degen, pembaruan tata kelola, kinerja token, tweet yang tidak boleh dilewatkan, dan lainnya dari Debrief Harian Blockworks Research.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram dan ikuti kami di berita Google.
Sumber: https://blockworks.co/news/how-hard-is-it-for-stablecoin-issuers-to-cash-out-billions