Berapa Banyak Perdagangan Cuci yang Sebenarnya Terjadi di Blur?

Blur memiliki pasar pemula naik ke puncak dunia NFT dalam beberapa minggu terakhir, melompati pemimpin lama OpenSea melalui hadiah perdagangan token. Penyebab melonjaknya volume perdagangan tersebut menimbulkan pendapat yang berbeda di antara keduanya NFT ruang, mendorong penting Web3 perusahaan analitik untuk mendiskon sebagian besar data perdagangan terbaru dari pasar Blur.

KriptoSlam, platform terkemuka untuk pelacakan NFT penjualan, diumumkan pada hari Jumat bahwa mereka akan menghapus perdagangan Blur senilai $577 juta dari datanya karena "manipulasi pasar". Platform tersebut juga mengatakan akan memfilter perdagangan Blur di masa mendatang pada platformnya melalui algoritme yang diperbarui yang mengecualikan apa yang dilihatnya sebagai penjualan yang mencurigakan.

Data on-chain menunjukkan bahwa kenaikan tiba-tiba Blur dalam volume perdagangan NFT terutama dipicu oleh paus—yaitu, pedagang dengan kepemilikan signifikan atas aset tertentu—yang terus-menerus membeli dan menjual NFT melalui kumpulan penawaran pasar dalam upaya untuk "bertani" hadiah token untuk airdrop berikutnya. Tapi ada beberapa ketidaksepakatan tentang apakah itu Defi-seperti token flipping benar-benar merupakan wash trading.

Blur, pada bagiannya, menunjuk ke data yang dikumpulkan Analisis Dune yang menunjukkan persentase wash trading yang jauh lebih kecil di platformnya, dan CryptoSlam mengonfirmasi hal itu Dekripsi bahwa ia telah memperluas metodologinya untuk menunjukkan dugaan perdagangan pencucian. Tapi apakah ini hanya masalah semantik atau ketidaksepakatan tentang bagaimana menafsirkan apa yang sebenarnya terjadi saat ini di ruang NFT yang berubah dengan cepat?

Ruang yang berubah

Dalam email ke pelanggan pada hari Jumat, CryptoSlam menjelaskan keputusan untuk memfilter sebagian besar data perdagangan Blur baru-baru ini. Platform mengatakan bahwa sekitar 1% dari pedagang NFT bernilai tinggi mendorong sebagian besar volume perdagangan di Blur akhir-akhir ini, membalikkan NFT dengan kecepatan tinggi dalam upaya menghasilkan hadiah perdagangan di pasar.

“Ini salah menggambarkan pasar NFT saat ini,” tulis CryptoSlam di email, “dan menempatkan pedagang dalam risiko yang sering mengejar aksi proyek yang meningkat.”

Angka itu meningkat menjadi hampir $824 juta pada Senin pagi, mewakili lebih dari 80% dari total volume perdagangan NFT Blur ($1.02 miliar) yang dicatat CryptoSlam sejak pasar meluncurkan airdrop token BLUR pada 14 Februari. data perdagangan dari peluncuran Oktober 2022 hingga airdrop.

Sebaliknya, CryptoSlam mengatakan bahwa pasar saingan OpenSea telah memfasilitasi "perdagangan cuci" senilai sekitar $6.6 juta antara 14 Februari dan Senin pagi, dari total volume lebih dari $249 juta—menambah hingga sekitar 2.5% dari total volume perdagangannya. Dengan kata lain, menurut kriteria CryptoSlam, OpenSea masih menangani lebih banyak volume perdagangan NFT organik daripada Blur.

Cuci perdagangan di ruang NFT, seperti yang paling sering dijelaskan, terjadi ketika seorang pedagang membeli dan menjual NFT di antara dompet mereka sendiri, seringkali dengan jumlah yang meningkat, atau ketika banyak pedagang melakukan hal yang sama secara terkoordinasi. Ini biasanya dilakukan untuk memanipulasi metrik volume perdagangan atau model hadiah token permainan, seperti yang terlihat pada marketplace NFT sebelumnya seperti LooksRare dan X2Y2.

Randy Wasinger, pendiri dan CEO CryptoSlam, mengatakan: Dekripsi bahwa data perdagangan tanpa filter melukiskan apa yang diyakini perusahaan sebagai gambaran tren perdagangan yang tidak akurat. CryptoSlam memiliki kewajiban untuk memisahkan "penjualan sebenarnya dari mencuci, bertani, atau perdagangan on-chain artifisial," katanya.

“Transaksi yang ditandai ini adalah produk sampingan dari insentif pertanian token yang baru-baru ini diperkenalkan oleh Blur dalam perang mereka dengan OpenSea dan pasar lainnya,” kata Wasinger. “Itu bukan transaksi jarak jauh antara pembeli dan penjual yang tidak terkait.”

As Dekripsi dilaporkan minggu lalu, Blur melonjak di depan OpenSea dalam hal total volume perdagangan setelah airdrop token Ethereum-nya sendiri pada 14 Februari. Blur meluncurkan token BLUR gratis senilai $290 juta kepada para pedagang, berdasarkan nilai token saat ini, dan menjanjikan airdrop serupa lainnya di depan dengan kampanye "Musim 2".

Model hadiah gamified Blur menjuntai token gratis di depan pedagang yang menggunakan platform secara eksklusif — yang berarti tidak menggunakan saingan seperti OpenSea atau X2Y2 — dan yang berdagang melalui kumpulan penawarannya. Pasar telah menghasilkan total perdagangan NFT senilai sekitar $487 juta selama seminggu terakhir saja, per data dari DappRadar.

Dalam praktiknya, pengguna terberat pasar terus-menerus membeli dan menjual aset, dengan beberapa NFT dibalik beberapa kali sehari. Menurut data blockchain publik yang muncul minggu lalu, sekitar 50% dari volume perdagangan NFT Blur adalah dihasilkan oleh hanya 300 dompet, sementara 1% pedagang (565 dompet) membuat 74% dari total nilai aset yang dikunci dalam kumpulan tawaran Blur.

Dengan kata lain, sejumlah kecil pengguna yang memperdagangkan NFT secara massal seperti token yang dapat dipertukarkan sangat memiringkan data. Tetapi meskipun Blur memimpin dalam hal volume perdagangan NFT mentah, OpenSea masih memilikinya lebih banyak dompet harian melakukan perdagangan.

istilah kabur

Ketika ditanya pada hari Jumat tentang klaim CryptoSlam bahwa ia telah menangani "perdagangan pencucian" senilai $577 juta dari airdrop 14 Februari hingga saat itu, perwakilan Blur menunjuk ke sumber lain—dasbor Dune berdasarkan data blockchain publik, disusun oleh analis data Web3 dengan nama samaran Hildobby.

Dasbor Dune-nya menunjukkan perdagangan pencucian senilai $345 juta hingga hari Senin, sejak peluncuran Blur di bulan Oktober, atau hampir 14% dari total volume yang tercatat. Dia juga sebelumnya menyatakan volume perdagangan Blur "sah" pada awal Februari, meskipun menjelang lonjakan baru-baru ini, dan telah merinci metodologinya untuk melacak perdagangan pencucian di pasar NFT.

Metodologi Hildobby untuk mengkategorikan perdagangan cuci turun ke empat elemen kunci. Dia menandai perdagangan jika: pembeli dan penjual menggunakan dompet yang sama, NFT diperdagangkan bolak-balik berulang kali antara beberapa dompet, jika dompet telah membeli NFT yang sama tiga kali atau lebih (hanya untuk NFT yang menggunakan standar token ERC-721) , atau jika dompet pembeli dan penjual awalnya didanai oleh dompet yang sama.

“Kami biasanya lebih suka merujuk analis yang memiliki riwayat melakukan penelitian menyeluruh dengan metodologi yang terdokumentasi dengan baik, daripada mengambil klaim berani begitu saja,” kata perwakilan Blur tentang pengumuman CryptoSlam. “Ketelitian intelektual diperlukan untuk mengembangkan pemahaman tentang apa yang terjadi sehingga kita dapat meningkatkan ruang.”

Wasinger dari CryptoSlam memberi tahu Dekripsi bahwa metodologi sebelumnya untuk memilih perdagangan cucian sangat mirip dengan Hildobby's, tetapi sejak itu telah memperluas kriterianya untuk "mengidentifikasi kelas baru perdagangan cucian". Singkatnya, ini menargetkan penjualan dari pedagang yang menyediakan likuiditas ke kumpulan perdagangan NFT tanpa banyak mempertimbangkan statusnya sebagai barang koleksi atau aset unik.

“Kelas baru perdagangan pencucian ini lebih sulit untuk dideteksi dan melibatkan penentuan kunci—bahwa selama periode waktu yang kecil, aktivitas perdagangan dompet tertentu menandakan bahwa ia tidak memperhatikan metadata dari koleksi tertentu,” kata Wasinger. “Jadi kami berasumsi bahwa ini memperdagangkan aset yang memiliki profil risiko serupa dan 'secara substansial identik' dengan aset lain yang baru saja diperdagangkan.”

CryptoSlam, yang mengumpulkan putaran benih $ 9 juta pada tahun 2022 dan didukung oleh Mark Cuban, sebelumnya telah mengambil tindakan untuk mengecualikan data yang mencurigakan atau dimanipulasi dari pelaporannya. Pada awal 2022, perusahaan mengatakan sudah menghapus perdagangan senilai lebih dari $8 miliar data dari pasar pemula LooksRare, yang juga memberi insentif kepada pedagang dengan hadiah token.

Di LooksRare, para pedagang memberi harga NFT dengan nilai yang dilebih-lebihkan dan menjualnya di antara dompet yang mereka kendalikan sendiri untuk menciptakan ilusi perdagangan organik. Mungkin disana beberapa koordinasi terjadi dengan perdagangan Blur juga, tetapi sebagian besar volume tampaknya berasal dari Whale NFT yang dengan cepat memperdagangkan aset bolak-balik dalam kumpulan penawaran platform.

Perwakilan Blur mengatakan bahwa startup telah "sangat berhati-hati" dalam mengembangkan model insentif token yang tidak menghargai perdagangan hanya berdasarkan volume perdagangan NFT dalam jumlah besar, dan mengatakan bahwa "cukup beruntung untuk belajar dari kesalahan [LooksRare] dan fokus pada likuiditas yang menguntungkan.”

“Banyak analis yang salah memahami volume pada Blur dan membandingkannya dengan LooksRare,” tambah perwakilan Blur, “yang dapat dimengerti [karena] detailnya bernuansa dan penelitian yang baik sulit dilakukan di luar angkasa.”

Apakah itu mencuci perdagangan?

Baik CryptoSlam dan Hildobby berbicara tentang wash trading, tetapi mereka tidak mengatakan hal yang persis sama. CryptoSlam secara khusus memperluas kriterianya sendiri untuk menangani apa yang oleh banyak orang di ruang NFT disebut pertanian airdrop — memperdagangkan NFT dalam jumlah besar dengan motivator eksternal yang jelas untuk meningkatkan jumlah token hadiah yang akan mereka terima sebagai hasilnya.

Ini adalah debat yang berkecamuk di komunitas NFT dalam beberapa minggu terakhir. Beberapa pembuat dan kolektor NFT mengecam taktik gamifikasi Blur dan bagaimana sirip tampaknya memaksa perubahan besar di seluruh pasar. OpenSea, lama menjadi pemimpin pasar, baru-baru ini memotong beberapa perlindungan royalti penciptanya karena berjuang untuk beradaptasi dengan dominasi pasar Blur yang tiba-tiba.

Orang lain di luar angkasa melihatnya sebagai evolusi alami untuk NFT. Lagi pula, keuntungan finansial telah lama menjadi motivator utama bagi para pedagang NFT. Gagasan tentang perdagangan NFT unik berulang kali dan dibalik seperti token yang dapat dipertukarkan tidak cocok untuk semua orang — tetapi jika memungkinkan di blockchain, pedagang akan menemukan cara untuk memaksimalkan peluang.

Wasinger mengakui bahwa "wash trading" mungkin bukan deskripsi terbaik untuk apa yang terjadi di Blur. Dia mengatakan bahwa "perdagangan anorganik" lebih cocok, dan itu adalah istilah yang lebih luas yang mencakup apa yang dia sebut "beberapa penilaian panggilan dalam kode" di luar metodologi yang dinyatakan Hildobby sendiri.

Namun saat ini di situs web CryptoSlam, semuanya dikategorikan sebagai wash trading. Tujuan utama CryptoSlam dengan langkah tersebut, kata Wasinger, adalah untuk membersihkan data pada platformnya, yang tiba-tiba menunjukkan volume perdagangan Ethereum NFT yang meroket tanpa konteks pada dampak mekanisme Blur. Menurutnya, hal itu memberikan kesan yang salah terhadap pasar.

"Volume agregat yang kami laporkan sekarang jauh lebih bersih daripada sebelumnya," katanya.

Tampaknya seluruh pasar NFT sedang memperhitungkan dampak mendadak Blur, dari pencipta hingga pasar saingan dan bahkan sumber data. Lonjakan perdagangan telah mengacaukan metrik yang sebelumnya dapat diandalkan, dan telah memaksa pemain di ruang angkasa untuk mempertimbangkan kembali persepsi mereka tentang NFT dan cara penggunaannya.