Gugatan terhadap Grayscale untuk mengeksplorasi potensi "salah urus" dari Bitcoin Trust (GBTC) kemungkinan akan memberikan lebih banyak wawasan tentang cara kerja kepercayaan, tetapi dapat berlarut-larut, prediksi seorang pengacara.
Keluhan tersebut, yang diajukan oleh Fir Tree Capital Management di Delaware's Court of Chancery Selasa atas nama dana pribadi dan pemegang sahamnya, muncul sehari sebelum GBTC mulai diperdagangkan dengan rekor diskon terhadap nilai aset bersihnya.
"Penggugat memiliki pertanyaan serius tentang salah urus Grayscale dari Trust dan laporan yang meresahkan tentang masalah likuiditas dalam Digital Currency Group dan afiliasi perusahaannya, yang telah diperburuk oleh pengajuan kebangkrutan baru-baru ini di pasar aset digital," kata pengaduan tersebut.
Digital Currency Group adalah perusahaan induk dari Grayscale dan Genesis Global Trading.
“Kami menghormati pandangan pemegang saham kami, dan menghargai keterlibatan langsung dengan mereka mengenai detail struktur produk dan model operasi kami,” kata juru bicara Grayscale.
Seorang juru bicara Fir Tree Capital Management tidak berkomentar di luar pengaduan tersebut.
Brian newman, seorang pengacara di firma hukum Dykema, memberi tahu Blockworks bahwa meskipun tidak ada pertanyaan Fir Tree memiliki hak atas informasi tertentu, pertanyaan utamanya adalah seberapa banyak.
“Secara umum, kasus-kasus seperti ini menghasilkan pengungkapan informasi yang jauh lebih banyak daripada yang diinginkan kebanyakan perwalian,” katanya.
Sepotong informasi utama yang kemungkinan dicari Fir Tree adalah hubungan yang tepat antara Mata Uang Digital dan afiliasi Grayscale dan Genesis.
Saling ketergantungan potensial antara perusahaan-perusahaan ini “sangat meresahkan” setelah runtuhnya crypto exchange FTX dan hedge fund Three Arrows Capital, menurut pengaduan tersebut.
Divisi peminjaman Genesis menghentikan penebusan pelanggan dan originasi pinjaman baru setelah runtuhnya FTX.
“Ini benar-benar bermuara pada masalah kewajiban fidusia,” kata Newman. “Anda membeli saham dalam perwalian dan pada dasarnya Anda menyerahkan kendali kepada wali amanat untuk mengelola investasi Anda, tetapi pada saat yang sama, wali amanat memiliki kewajiban untuk mengelola investasi Anda dengan penilaian bisnis yang masuk akal dan memberikan informasi dalam jumlah yang wajar.”
Agak lama prosesnya
Pengacara Grayscale kemungkinan akan mencoba menunda gugatan itu, kata Newman - terutama karena itu bergerak maju dengan gugatannya sendiri terhadap SEC untuk membatalkan keputusan regulator untuk menolak konversi GBTC ke ETF.
Mungkin diperlukan antara delapan bulan dan satu tahun sebelum gugatan ini dapat diadili di hadapan hakim Pengadilan Kanselir Delaware, katanya.
“Hal terakhir yang diinginkan [Grayscale] adalah segala sesuatu yang mengganggu upaya mereka untuk mengubah GBTC menjadi dana yang diperdagangkan di bursa,” kata Newman.
Keluhan tersebut menyebut upaya Grayscale untuk mengonversi GBTC menjadi ETF “boros”.
“Strategi itu kemungkinan akan menelan biaya litigasi selama bertahun-tahun, jutaan dolar untuk biaya hukum, berjam-jam waktu manajemen yang hilang, dan itikad baik dengan regulator,” kata pengaduan tersebut. “Sementara itu, Grayscale akan terus memungut biaya dari aset Trust yang semakin menipis.”
Didirikan pada 2013, GBTC memiliki $10.6 miliar aset yang dikelola dan membebankan biaya tahunan 2%.
Seorang juru bicara Grayscale mengatakan perusahaan tetap berkomitmen untuk mengubah GBTC menjadi ETF, menambahkan bahwa mereka yakin ETF adalah struktur produk jangka panjang terbaik untuk kepercayaan tersebut.
Penukaran tidak diperbolehkan karena diskon GBTC melebar
Grayscale mengubah perjanjian perwalian pada tahun 2018 untuk melarangnya mengoperasikan program penebusan untuk saham GBTC “kecuali ditentukan lain oleh sponsor,” menurut pengaduan tersebut.
“Dengan tidak adanya larangan hukum yang akan membatasi Trust untuk menampung penebusan, Grayscale tampaknya mempertahankan status quo yang tidak dapat dipertahankan ini untuk memperkaya dirinya sendiri, manajemennya, dan afiliasinya,” menurut pengaduan tersebut.
Seorang juru bicara Grayscale menolak mengomentari keputusan perusahaan untuk menghentikan penebusan dan apakah akan mempertimbangkan untuk mencabutnya.
Diskon GBTC terhadap nilai aset bersih mencapai rekor tertinggi sekitar 47.3% pada hari Rabu, menurut YCharts.com — naik dari 43.6% pada hari Selasa.
“Fakta bahwa Grayscale's Bitcoin Trust sekarang diperdagangkan dengan diskon hampir 50% sangat buruk bagi pemegang GBTC,” kata Bradley Duke, salah satu pendiri di perusahaan crypto ETP, ETC Group. “Ini benar-benar menyoroti perbedaan besar dalam kualitas struktur antara sarana investasi yang berbeda.”
Peserta industri mengatakan kebangkrutan FTX dan efek riaknya merugikan prospek regulator yang mengizinkan Grayscale untuk mengonversi GBTC menjadi ETF — metode yang disebut Grayscale sebagai cara terbaik untuk menyelesaikan masalah diskon.
Beberapa telah mengusulkan Pengajuan skala abu-abu untuk Peraturan M dengan SEC. Peraturan M, jika diberikan, memungkinkan dana untuk secara bersamaan membuat dan menebus saham.
Bryan Armor, direktur penelitian strategi pasif di Morningstar, sebelumnya mengatakan kepada Blockworks bahwa Grayscale belum menunjukkan kesediaan untuk mengizinkan penebusan saham GBTC karena akan menimbulkan biaya dan pendapatan masa depan yang lebih rendah dari biaya manajemen.
Jan van Eck, CEO penerbit ETF VanEck, mengatakan kepada Blockworks Rabu bahwa sangat jarang penerbit dana tertutup membuka dana.
“GBTC adalah dana yang diatur yang dioperasikan sesuai dengan standar industri dan telah ditinjau oleh regulator, jadi saya tidak melihat ada manfaat dari gugatan tersebut,” tambahnya.
Casey Wagner berkontribusi melaporkan.
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram.
Sumber: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on