Likuiditas telah mendorong pertumbuhan DeFi hingga saat ini, jadi bagaimana prospek masa depan?

Pada pertengahan Februari 2020, nilai total terkunci dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) aplikasi pertama melebihi $ 1 miliar. Dipicu oleh musim panas DeFi tahun 2020, bahkan tidak butuh waktu satu tahun untuk berkembang biak 20 kali lipat menjadi mencapai $20 miliar dan hanya sepuluh bulan lagi untuk mencapai $200 miliar. Mengingat laju pertumbuhan sejauh ini, tampaknya tidak aneh membayangkan pasar DeFi mencapai satu triliun dolar dalam satu atau dua tahun lagi.

Kita bisa atribut pertumbuhan monumental ini untuk satu hal — likuiditas. Melihat ke belakang, ekspansi DeFi dapat didefinisikan dalam tiga era, masing-masing mewakili perkembangan signifikan lainnya dalam menghilangkan hambatan likuiditas dan membuat pasar lebih menarik dan efisien bagi peserta.

DeFi 1.0 — Memecahkan masalah ayam dan telur

Protokol DeFi ada sebelum tahun 2020, tetapi mereka mengalami masalah "ayam dan telur" dalam hal likuiditas. Secara teoritis, seseorang dapat memberikan likuiditas ke kumpulan pinjaman atau swap. Namun, tidak ada insentif yang cukup untuk penyedia likuiditas sampai ada massa kritis likuiditas untuk menarik pedagang atau peminjam yang akan membayar biaya atau bunga.

Senyawa adalah pertama memecahkan masalah ini pada tahun 2020 ketika memperkenalkan konsep token protokol pertanian. Selain bunga dari peminjam, pemberi pinjaman di Compound juga dapat memperoleh hadiah token COMP, memberikan insentif sejak mereka menyetorkan dana mereka.

Itu terbukti menjadi pistol awal untuk musim panas DeFi. “Serangan vampir” SushiSwap di Uniswap memberikan inspirasi lebih lanjut bagi para pendiri proyek, yang mulai menggunakan token mereka sendiri untuk memberi insentif pada likuiditas on-chain, memulai kegilaan pertanian hasil dengan sungguh-sungguh.

Terkait: Penambangan likuiditas sedang booming - Apakah akan bertahan, atau akan gagal?

DeFi 2.0 — Meningkatkan efisiensi modal

Jadi, itulah DeFi 1.0, kira-kira era yang membawa kita dari $1 miliar menjadi $20 miliar. DeFi 2.0, periode yang melihat pertumbuhan lebih lanjut hingga $200 miliar, membawa peningkatan efisiensi modal. Itu melihat pertumbuhan Curve, yang mengasah model pembuat pasar otomatis (AMM) Uniswap untuk aset stabil, menawarkan pasangan perdagangan yang lebih terkonsentrasi dengan selip yang lebih rendah.

Curve juga memperkenalkan inovasi seperti model tokenomik pemungutan suara, yang memberi insentif kepada penyedia likuiditas untuk mengunci dana dalam jangka panjang untuk lebih meningkatkan keandalan likuiditas dan mengurangi selip.

Uniswap v3 juga membawa peningkatan lebih lanjut dalam efisiensi modal dengan posisi likuiditas yang dapat disesuaikan. Di luar Ethereum, ekosistem DeFi multichain mulai berkembang di platform lain termasuk BSC, Avalanche, Polygon, dan lainnya.

Jadi, apa yang akan mendorong DeFi melalui fase pertumbuhan berikutnya untuk mencapai satu triliun dolar dan seterusnya? Saya percaya akan ada empat perkembangan utama.

DEX menjadi hibrida

Model AMM yang terbukti sangat sukses di DeFi berevolusi karena kebutuhan setelah menjadi jelas bahwa kecepatan lambat Ethereum dan biaya tinggi tidak akan melayani model buku pesanan dengan cukup baik untuk bertahan dalam rantai.

Terkait: Pembuat pasar otomatis sudah mati

Namun, keberadaan DeFi pada blockchain berkecepatan tinggi berbiaya rendah berarti bahwa kita cenderung melihat peningkatan jumlah pertukaran terdesentralisasi (DEX) menggunakan model buku pesanan. Waktu penyelesaian yang cepat mengurangi risiko selip, sementara biaya yang rendah hingga dapat diabaikan membuat pertukaran buku pesanan menguntungkan bagi pembuat pasar.

Ada beberapa contoh pertukaran terdesentralisasi menggunakan buku pesanan batas pusat yang sudah muncul — Serum, dibangun di Solana, Dexalot di Avalanche dan Polkadex di Polkadot, untuk memberikan beberapa contoh. Adanya pertukaran buku pesanan kemungkinan akan memudahkan investor institusional dan profesional, karena mereka mengizinkan pesanan terbatas, membuat pengalaman perdagangan yang lebih akrab.

Komposit lintas rantai

Proliferasi protokol DeFi pada blockchain selain Ethereum telah menghasilkan fragmentasi likuiditas yang signifikan ke dalam ekosistem yang berbeda. Sampai batas tertentu, pengembang telah mencoba mengatasi ini dengan menjembatani antara blockchain, tetapi peretasan baru-baru ini seperti Solana's Retas jembatan lubang cacing telah menciptakan kekhawatiran.

Namun demikian, komposisi lintas-rantai yang aman menjadi penting untuk membuka likuiditas yang terfragmentasi di DeFi dan menarik investasi lebih lanjut. Ada beberapa tanda positif — misalnya, Binance baru-baru ini terbuat investasi strategis ke dalam Symbiosis, protokol likuiditas lintas rantai. Demikian pula, Thorchain, jaringan likuiditas lintas-rantai, diluncurkan tahun lalu dan baru-baru ini memperoleh landasan cepat dalam nilai terkunci, menyiratkan selera yang jelas untuk likuiditas lintas-rantai.

Blockchain dan DeFi mulai bergabung dengan pasar keuangan

Sekarang kripto menjadi aset keuangan global yang diakui, hanya masalah waktu sebelum batas mulai kabur dengan blockchain dan DeFi. Ini kemungkinan akan bergerak ke dua arah. Pertama, dengan membawa likuiditas dari sistem keuangan global yang mapan secara on-chain, dan kedua, dengan adopsi produk keuangan terdesentralisasi terkait kripto oleh institusi.

Beberapa proyek crypto kini telah meluncurkan produk tingkat institusional, dan lebih banyak lagi sedang dalam proses. Sudah ada dompet Institusional MetaMask, sementara Aave dan Alkemi mengoperasikan kumpulan Know Your Customer (KYC) untuk institusi.

Di sisi lain, Sam Bankman-Fried mengibarkan bendera untuk membawa sistem keuangan on-chain. Pada bulan Maret, dia berbicara di Futures Industry Association di Florida, mengusulkan kepada regulator AS bahwa manajemen risiko di pasar keuangan dapat diotomatisasi menggunakan praktik yang dikembangkan untuk pasar crypto. Nada dari lagu FT penutup ceritanya menceritakan – jauh dari sikap meremehkan, bahkan menghina yang dulu dimiliki pers keuangan tradisional terhadap crypto dan blockchain, sekarang sarat dengan intrik.

Cukup ketika DeFi mencapai tonggak triliun dolar adalah tebakan siapa pun. Namun, bagi kita yang mengamati laju pertumbuhan, investasi, dan inovasi saat ini, merasa cukup yakin bahwa kita akan sampai di sana lebih cepat daripada nanti.

Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan.

Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.