(Bloomberg) — Pembelian Activision Blizzard Inc. oleh Microsoft Corp. terhambat, namun beberapa pedagang bertaruh kesepakatan pada akhirnya akan tercapai. Jika mereka benar, ada banyak uang yang harus dihasilkan, mengingat saham perusahaan videogame itu masih hampir 20% di bawah harga penawaran.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Regulator antimonopoli AS yang lebih ketat, serangkaian persetujuan internasional yang diperlukan, kemerosotan luas dalam saham teknologi dan besarnya kesepakatan senilai $69 miliar, semuanya telah berkontribusi untuk menjaga jarak antara harga Activision dan tawaran Microsoft sebesar $95 per saham tetap lebar. Itu menjadikannya salah satu peluang paling berpotensi menguntungkan bagi para arbitrase yang berspekulasi tentang akuisisi.
Perhatian yang meningkat yang diberikan regulator AS kepada perusahaan besar, terutama di bidang teknologi, telah menghasilkan periode yang lebih lama antara saat kesepakatan diumumkan dan saat akhirnya tercapai, meningkatkan risiko transaksi berantakan.
“Mengingat ukuran kesepakatan yang tipis dan pengawasan antimonopoli yang meningkat terhadap pemain teknologi besar, itu pada akhirnya menyebabkan penyebaran yang sangat besar,” kata Julian Klymochko, kepala investasi di Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft mengumumkan akuisisi Activision pada bulan Januari dan mengatakan mereka mengharapkan untuk menyelesaikannya pada tahun yang berakhir 30 Juni 2023. Dan Broadcom Inc. mengatakan pihaknya bertujuan untuk menyelesaikan pengambilalihan VMware Inc. senilai $61 miliar, diumumkan pada Mei, pada Oktober 2023.
Rata-rata spread kesepakatan tahunan AS, yang menawarkan ukuran risiko transaksi runtuh, telah melonjak di atas 15% dari sekitar 10% pada awal tahun, menurut data dari Susquehanna International Group. Itu terjadi di tengah meningkatnya kekhawatiran akan runtuhnya kesepakatan atau harga kembali, dan biaya yang lebih tinggi untuk membawa posisi berisiko.
Yang pasti, salah satu spread arbitrase terluas dalam merger teknologi tidak ada hubungannya dengan rintangan peraturan.
Elon Musk sedang mencoba untuk menjauh dari akuisisi Twitter Inc. senilai $44 miliar, dan perusahaan itu menuntutnya untuk memaksa penyelesaian kesepakatan. Saham Twitter diperdagangkan pada $41 versus harga kesepakatan $54.20, menawarkan keuntungan 32% jika transaksi berjalan sesuai kesepakatan.
Di bawah pengawasan Lina Khan, Komisi Perdagangan Federal telah menuntut untuk memblokir dua pengambilalihan besar-besaran. Dia menganjurkan pendekatan yang lebih kuat untuk meninjau kesepakatan teknologi besar, dengan alasan bahwa perusahaan di industri dapat menggunakan dominasi mereka dalam satu lini bisnis untuk mendapatkan kekuatan di pasar lain.
Kemerosotan di sektor teknologi juga tidak membantu dengan spread kesepakatan. Indeks Nasdaq 100 turun 19% tahun ini, memaksa investor untuk memperhitungkan risiko penurunan yang lebih besar pada saham Activision jika kesepakatan itu gagal, kata Klymochko.
Mengingat lamanya waktu hingga perkiraan penutupan pembelian Activision, saham harus menanggung volatilitas yang lebih tinggi setidaknya untuk beberapa kuartal lagi terkait dengan arus berita khusus perusahaan dan kinerja pasar secara umum.
Namun, ada "konsensus yang relatif kuat bahwa kesepakatan ini harus dilakukan," kata Cabot Henderson, ahli strategi pasar di Jonestrading. Wall Street tampaknya setuju, dengan 26 dari 32 analis yang meliput saham mematok target harga 12 bulan mereka di $95 atau lebih.
Dan investor Warren Buffett telah membeli saham sekitar 9.5% di Activision dalam taruhan arbitrase merger. Miliarder berusia 91 tahun ini memiliki sekitar tujuh dekade pengalaman dalam arbitrase, termasuk di perusahaan teknologi: Dia membeli saham Red Hat Inc. sebelum diakuisisi oleh International Business Machines Corp. pada 2019.
Pekan lalu, analis MoffettNathanson LLC Clay Griffin meningkatkan Activision untuk mengungguli. "Meskipun kami menolak gagasan bahwa Microsoft akan menutup Activision kapan saja sekarang, kami melihat alasan yang kuat mengapa pada akhirnya harus," tulisnya.
Bagan Teknologi Hari Ini
Nasdaq 100 bangkit kembali dari posisi terendah Juni, naik 19% setelah reli Rabu. Saham teknologi sedang melakukan pemulihan setelah serangkaian laporan pendapatan yang tangguh di tengah meningkatnya kekhawatiran perlambatan ekonomi global. Reli terbaru telah membantu indeks teknologi berat mendapatkan lebih dari $2 triliun nilai pasar. Indeks memperpanjang kenaikan pada hari Kamis, naik 0.3%.
Cerita Teknologi Teratas
Alibaba Group Holding Ltd. memimpin saham teknologi China lebih tinggi pada hari Kamis karena investor memposisikan ulang menjelang hasil kuartalannya, meskipun kehati-hatian tetap ada tentang sejumlah hambatan di depan.
SoftBank Group Corp. telah mengumpulkan uang tunai sebanyak $22 miliar melalui penjualan kontrak forward prabayar menggunakan saham Alibaba, Financial Times melaporkan, mengutip pengajuan yang telah dilihatnya.
Activision Blizzard dan NetEase Inc. telah menghancurkan game smartphone World of Warcraft yang telah dikembangkan selama tiga tahun, menimbulkan pertanyaan tentang salah satu hubungan bisnis yang paling menguntungkan di industri ini.
EBay Inc. melaporkan pendapatan kuartal kedua yang mengalahkan ekspektasi dan prospek laba yang optimis, bukti bahwa fokus baru pada barang-barang mewah dan koleksi membantu mengimbangi perlambatan penjualan dan lalu lintas pelanggan.
Apple Inc. mengharapkan untuk menunda pembaruan perangkat lunak iPad utama berikutnya sekitar satu bulan, mengambil langkah yang tidak biasa untuk tidak merilisnya pada saat yang sama dengan perangkat lunak iPhone baru, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.
Raksasa chip Asia tertinggal dalam reli harga saham yang dilakukan oleh rekan-rekan global mereka selama sebulan terakhir, dan perbedaan itu tidak mungkin menyempit dengan mudah.
Nintendo Co. melaporkan pendapatan kuartal pertama yang lebih buruk dari perkiraan Rabu karena pelemahan yen gagal mengimbangi penurunan penjualan perangkat keras dan perangkat lunak.
(Menambahkan pergerakan stok di paragraf terakhir.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html