Morgan Stanley Memberikan Panggilan Beli pada Obligasi El Salvador Meskipun Kinerja Terburuk Mereka

Taruhan Bitcoin besar El Salvador belum menguntungkannya sejauh ini. Negara Amerika Latin mulai membeli BTC tahun lalu ketika diperdagangkan di sekitar level tertinggi sepanjang masa. Namun, dengan BTC jatuh lebih dari 70% sejak November, itu telah memperburuk kesengsaraan utang negara.

Tapi raksasa perbankan Morgan Stanley memiliki panggilan beli obligasi dari El Salvador meskipun mereka menjadi catatan berkinerja terburuk tahun ini. Simon Waever, kepala global strategi kredit negara berkembang pasar, mengatakan kepada klien bahwa eurobonds El Salvador telah terlalu dihukum oleh pasar.

Obligasi El Salvador 2027 merosot 32 sen dolar menjadi 28 sen tahun ini. Jumat lalu, menyentuh rekor terendah 26.3 sen. Waever berkata:

“Pasar jelas memperkirakan kemungkinan besar skenario autarki di mana El Salvador gagal bayar, tetapi tidak ada restrukturisasi”.

Sesuai Waever, utang harus diperdagangkan pada nilai perkiraan 43.7 sen dolar, bahkan jika negara itu mungkin menuju default. Namun, dia mengakui bahwa obligasi tidak mungkin mencapai level tersebut segera setelah likuiditas global mengetat.

Pembayaran Utang El Salvador yang Akan Datang

Enam bulan kemudian pada Januari 2023, El Salvador memiliki pembayaran utang sebesar $800 juta dolar yang saat ini diperdagangkan pada 65 sen dolar. Waever percaya bahwa negara dapat berlayar dengan mudah tanpa kehilangan pembayaran untuk satu tahun lagi.

Sentimen pasar di sekitar El Salvador adalah karena kebijakan negara baru-baru ini. Presiden Nayib Bukele telah menuai kritik keras karena mengumumkan pembayaran Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah tahun lalu. Selain itu, negara tersebut tidak mendapatkan respons yang baik terhadap penjualan obligasi dolar yang terkait dengan token.

Dengan kebijakan Bitcoinnya, El Salvador juga telah mengacak-acak bulu dengan Dana Moneter Internasional (IMF). Waever menambahkan:

“Agar restrukturisasi berhasil, hampir selalu membutuhkan keterlibatan IMF dan atau ada dorongan yang jelas untuk reformasi oleh pemerintah. Mengingat ini mungkin bukan pengaturan dalam restrukturisasi potensial, itu bisa dengan mudah berakhir menjadi negosiasi yang berlarut-larut.”