Volume On-Chain pada DEX Melampaui Rekanannya yang Terpusat: Chainalysis

Laporan terbaru Chainalysis menemukan bahwa pertukaran terdesentralisasi (DEX) telah melampaui pertukaran terpusat (CEX) dalam hal volume transaksi on-chain sejak Januari 2021. Namun, untuk mempertahankan keunggulan mereka dalam pangsa pasar, DEX mungkin perlu menyelesaikan serangkaian masalah, termasuk pengawasan regulasi, di masa depan.

DEX Vs. CEX

Karena CEX biasanya mengadopsi sistem "buku pesanan" yang memungkinkan transaksi off-chain, transaksi on-chain hanya menyumbang persentase yang relatif kecil dari total volume mereka. Sebaliknya, DEX mengandalkan kontrak pintar untuk mengeksekusi perdagangan yang direkam secara otomatis di blockchain.

Laporan Chainalysis menunjukkan bahwa mata uang kripto senilai $175 miliar dikirim secara on-chain ke CEX dari April 2021 hingga April 2022 – jauh lebih sedikit daripada $224 miliar yang dikirim ke DEX selama periode yang sama. Selain itu, dengan munculnya DeFi yang mendorong utilitas DEX, dominasi transaksi on-chain mereka mencapai puncaknya Juni lalu, terhitung lebih dari 75% dari total volume.

Karena aktivitas DeFi berkurang seiring dengan pasar yang lebih luas yang tetap relatif bearish, kedua jenis bursa tersebut hampir membagi pangsa pasar saat ini, dengan “55% terjadi di DEX dan 45% di CEX.” Juga, keseluruhan aktivitas on-chain sangat bergantung pada keadaan pasar.

“Volume transaksi CEX mencapai titik tertinggi sepanjang masa di akhir 2017 karena Bitcoin naik ke titik tertinggi sepanjang masa. Demikian pula, volume transaksi DEX dan CEX sama-sama meroket pada tahun 2021 karena harga cryptocurrency kembali berlipat ganda.”

Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa transaksi on-chain lebih terkonsentrasi pada lima DEX teratas daripada pada lima CEX teratas dari April 2021 hingga April 2022. Uniswap, SushiSwap, Curve, dYdX, dan Protokol 0x menyumbang 85% dari volume terjadi di DEX, dan Binance.com, OKX.com, Coinbase.com, Gemini.com, dan FTX.com hanya mendukung 50% dari semua volume transaksi CEX on-chain.

Laporan tersebut mengaitkan mekanisme intrinsik DEX untuk mendukung tren konsentrasi seperti itu:

“DEX dengan likuiditas yang lebih tinggi mungkin dapat memberikan harga yang lebih stabil bahkan untuk pelaku pasar terbesar, tetapi kumpulan yang lebih kecil mungkin berjuang untuk melakukan hal yang sama tanpa menyebabkan selip harga yang cukup besar – proposisi yang tidak menarik bagi konsumen dan penyedia likuiditas.”

Masa Depan Menjelang DEX 

Ada tiga faktor utama yang menentukan apakah DEX dapat mempertahankan keunggulan, menurut laporan tersebut.

Biaya transaksi yang lebih rendah dan harga token yang lebih adil dapat menjadi insentif yang bagus bagi pengguna untuk memilih DEX daripada CEX. Selain itu, muncul sebagai cara perdagangan mata uang kripto yang mandiri dan terprogram, DEX perlu menemukan cara untuk meyakinkan investor arus utama “mendukung otomatisasi lebih lanjut, disintermediasi, dan penyimpanan mandiri.”

Last but not least, pengawasan peraturan bisa menjadi tantangan yang dapat diperkirakan ke depan untuk platform perdagangan yang terdesentralisasi. Ekonom Chainalysis Ethan McMahon dilaporkan menyatakan bahwa sektor ini terus meningkat popularitasnya, mungkin menarik perhatian pengawas, sehingga menyebabkan penurunan pangsa pasarnya.