Opini: Facebook dan Google tumbuh menjadi raksasa teknologi dengan mengabaikan Wall Street. Sekarang itu bisa menyebabkan kejatuhan mereka

meta
META,
-5.59%
diikuti dalam abjad
GOOG,
-9.63%

GOOGGL,
-9.14%
langkah kaki yang menghabiskan banyak uang Rabu, menggandakan rencana untuk membelanjakan uang untuk "metaverse" Mark Zuckerberg yang belum terbukti. serta upaya lain yang sebenarnya tidak diinginkan oleh pengguna Facebook dan tidak mungkin membalikkan bisnis iklan yang lesu. Jika Anda melewatkannya, eksekutif Google mempekerjakan hampir 13,000 pekerja pada kuartal ketiga — kira-kira dua kali lipat dari seluruh tenaga kerja Snap Inc.
JEPRET,
-0.21%
sebelum bahwa perusahaan yang bergantung pada iklan digital memberhentikan 20% karyawannya tahun ini — dan mengatakan mereka akan mencoba untuk hanya mempekerjakan setengahnya di kuartal keempat.

Cakupan penghasilan penuh: Penghasilan Meta terpotong setengah, dan sahamnya jatuh

Itu tidak cocok dengan Wall Street, terutama datang setelah surat terbuka yang pedas kepada Zuckerberg dari pendiri Altimeter Capital Brad Gerstner, yang perusahaannya memiliki 2.5 juta saham Meta pada akhir kuartal kedua.

“Ini adalah rahasia yang tidak disimpan dengan baik di Silicon Valley bahwa perusahaan mulai dari Google hingga Meta hingga Twitter
TWTR,
+ 1.08%
ke Uber
Uber,
-0.56%
bisa mencapai tingkat pendapatan yang sama dengan orang yang jauh lebih sedikit,” Gerstner menulis dalam sebuah surat yang diposting Senin di Medium.

Yang pasti, para eksekutif terkadang harus mengabaikan pemikiran jangka pendek dari banyak investor Wall Street — Zuckerberg tidak akan membeli Instagram seharga $ 1 miliar seperti halnya Facebook yang go public jika dia mendengarkan investornya, dan Google tidak akan mampu melakukannya. membangun Android menjadi sistem operasi seluler paling populer di dunia jika McKinsey telah merancang model bisnisnya. Namun ada batasannya, terutama bagi perusahaan yang sudah matang ketika kondisi ekonomi sedang buruk. Dan sementara raksasa teknologi ini mungkin tidak perlu memotong pekerjaan, mereka tentu harus mempertimbangkan untuk membekukan perekrutan dan berhenti menuangkan miliaran ke dalam teknologi yang belum terbukti yang tidak diinginkan siapa pun.

Wall Street tidak perlu jauh-jauh mencari contoh nyata dari perusahaan teknologi yang mengabaikannya selama bertahun-tahun, tetapi menyadarinya saat dibutuhkan. Amazon.com Inc.
AMZN,
-4.10%
juga mengabaikan seruan untuk mengendalikan pengeluaran secara religius selama bertahun-tahun karena membangun situs e-commerce terbesar di dunia dan merevolusi TI dengan komputasi awan, tetapi telah memotong biaya sebagian besar tahun ini setelah para eksekutif menyadari bahwa mereka telah menghabiskan terlalu banyak uang untuk iklim ekonomi saat ini.

“Sangat mengejutkan bagi kami bahwa Google terus merekrut dan berinvestasi secara agresif sepanjang Q3, mengetahui bahwa tren makro memburuk,” Mark Mahaney, seorang analis Evercore ISI, menulis dalam sebuah catatan Rabu. “Sebaliknya, mungkin GOOGL seharusnya membekukan perekrutan dan mengurangi rencana ekspansi di [paruh pertama 2022] seperti yang dilakukan Amazon.”

Lainnya dari Therese: Google seharusnya menjadi tempat berlindung yang aman di Wall Street, tetapi sekarang menjadi papan panah

Meta mencoba menenangkan investor pada hari Rabu dengan menyatakan jumlah karyawannya akan tetap "kurang lebih datar" pada tahun 2023 dibandingkan dengan posisi perusahaan sekarang, dan mengatakan pertumbuhan penggajian akan melambat pada tahun 2023. Tapi itu tidak akan cukup bagi investor seperti Gerstner, yang meminta Meta untuk secara agresif memotong pengeluaran terkait karyawannya setidaknya 20% pada akhir tahun.

Masalah di Menlo Park bukan hanya jumlah kepala, dan itu tidak akan diselesaikan dengan PHK Facebook petugas kebersihan dan supir shuttle-bus, yang pasti akan terus berlanjut. Tidak, masalah sebenarnya di Facebook adalah fiksasi Zuckerberg yang mahal dengan teknologi yang telah disumpah oleh para eksekutif selama bertahun-tahun akan menjadi hal besar berikutnya, dan bangkrut mencoba membuatnya begitu: Virtual dan augmented reality.

Zuckerberg telah mengemas ulang versi teknologi Shangri-La sebagai "metaverse", dan menghabiskan miliaran dolar untuk itu, sementara kerajaan berbasis iklannya melambat secara drastis. Namun ketika seorang analis bertanya kepadanya pada hari Rabu apa peluang pendapatan di metaverse selama tiga hingga lima tahun ke depan, jawaban bertele-tele Zuckerberg tampaknya mengirim saham Meta - salah satu dari sedikit wortel yang sekarang dimilikinya untuk menarik karyawan baru - jatuh lebih jauh ke bawah dalam perdagangan setelah jam kerja.

Zuckerberg memulai dengan mengatakan "itulah faktornya, tapi itu bukan hal utama yang mendorongnya," yang - jika maksudnya pendapatan - adalah hal yang buruk untuk dikatakan kepada investor mana pun tentang upaya R&D bernilai miliaran dolar. Dia kemudian pergi ke solilokui panjang yang mencakup frasa seperti "pengalaman sosial tertinggi" dan "hanya pengalaman yang sangat mendalam," tanpa membuat alasan bisnis untuk pengeluaran.

“Jadi saya pikir memungkinkan lebih banyak pengalaman benar-benar pendorong utama,” rangkumannya, setelah tidak pernah benar-benar menyentuh peluang pendapatan metaverse yang ditanyakan kepadanya. “Dan kemudian semacam benteng terhadap risiko eksternal tentu saja merupakan keuntungan strategis dalam jangka panjang. Tapi mungkin bukan satu-satunya alasan mengapa kami melakukan ini.”

Tiga bulan yang lalu: Apakah Mark Zuckerberg mengambil langkah pertama untuk mengubah Facebook menjadi Yahoo 2.0?

Dengan Chief Operating Officer Sheryl Sandberg pergi dan Dave Wehner menyelesaikan minggu terakhirnya sebagai CFO, tidak ada yang membalas technobabble membingungkan Zuckerberg dengan angka sebenarnya. Dan apa yang diberikan oleh eksekutif lain tidak memberikan kepercayaan: Bahkan ketika kepala keuangan Meta yang keluar dan masuk mencoba menunjukkan bagaimana belanja modal turun sangat sedikit dari proyeksi awal mereka untuk tahun 2022, angka untuk tahun 2023 meningkat lagi.

Meta berencana untuk menghabiskan $34 miliar hingga $39 miliar pada tahun 2023 untuk pusat data, server, infrastruktur, dan peningkatan kapasitas kecerdasan buatan, naik dari $32 miliar menjadi $33 miliar tahun ini. Meta mengatakan akan menyingkirkan real estat kantor di seluruh dunia, dan mengambil biaya penurunan nilai $413 juta pada kuartal ketiga untuk mengkonsolidasikan kantor, dan akan mengambil biaya $2 miliar lagi pada tahun 2023 untuk menyingkirkan beberapa ruang kantornya, tetapi penghematan apa pun di sana akan dengan mudah digantikan oleh pengeluaran metaverse.

Scott Kessler, seorang analis di Third Bridge, mencatat bahwa pendapatan Meta telah turun dalam dua kuartal terakhir dan pengeluarannya meningkat, arus kas bebasnya anjlok. Pada kuartal ketiga, arus kas bebas Meta adalah $ 173 juta, dibandingkan dengan $ 9.5 miliar tahun lalu.

"Ini belum Halloween, tapi tren itu benar-benar menakutkan," tulisnya dalam catatan kepada klien.

Tidak perlu gelar MBA untuk melihat garis tren itu dan mengetahui bahwa perubahan perlu dilakukan. Namun Zuckerberg, seperti yang selalu kami tunjukkan, adalah raja Facebook yang tidak perlu dipertanyakan lagi dan tidak perlu mendengarkan siapa pun, sama seperti eksekutif Google yang hanya benar-benar harus menjawab pertanyaan pendiri dan anggota dewan Larry Page dan Sergey Brin.

Para eksekutif Lembah Silikon itu menjadi miliarder karena mereka mengabaikan keinginan Wall Street saat perusahaan mereka menjadi raksasa teknologi. Tetapi sekarang setelah perusahaan-perusahaan itu matang dan menghadapi ujian terbesar mereka, para raja pendiri mengawasi kekayaan mereka — dan peluang mereka untuk terus memikat yang terbaik dan paling cerdas dengan kompensasi saham — semakin berkurang dari hari ke hari, alih-alih mengakui bahwa inilah saatnya untuk mendengarkan.