Alasan Di Balik Stablecoin Kehilangan Pasaknya

Tahun ini telah menjadi salah satu yang terberat untuk pasar cryptocurrency. Beruang-beruang berhasil mencapai bahkan stablecoin yang tidak dapat mempertahankan pasak mereka dengan dolar AS.

USTC, sebelumnya stablecoin Terraform Labs, misalnya, kehilangan pasaknya dengan mata uang AS pada bulan Mei, memberikan tekanan berat pada aset blockchain lainnya.

Stablecoin algoritmik lain yang berjuang untuk tetap berpasangan dengan dolar adalah USDD, stablecoin Tron. Pada 19 Juni 2022, altcoin turun menjadi $0.93, dan sejak 27 November, altcoin gagal kembali diperdagangkan pada $1.

Selain itu, bukan hanya stablecoin algoritmik yang terkena dampak negatif tahun ini. USDT, mengutip kasus serupa, meskipun merupakan aset stablecoin utama di pasar crypto, juga mengalami hari-hari penurunan pada tahun 2022, kadang-kadang menjauh dari angka $1.

Lintasan raksasa USDC dan BUSD tidak berbeda. Bahkan pada saat penulisan, stablecoin Circle diperdagangkan pada $0.99.

Mengapa hal ini terjadi?

Pertama, perlu menganalisis penurunan stablecoin algoritmik. Mereka adalah pembuat onar paling banyak di pasar crypto. Stablecoin ini tidak menggunakan aset sebagai jaminan untuk mempertahankan paritasnya dengan dolar.

Dalam pengertian ini, mereka dikendalikan oleh algoritma. Mereka dirancang untuk memperluas atau mengontraksi total pasokan yang beredar, sambil mempertahankan stabilitasnya, sesuai dengan kondisi pasar.

Masalah besarnya adalah terkadang algoritme salah atau salah konfigurasi. Hal ini menyebabkan kondisi selain yang direncanakan untuk menghilangkan paritas stablecoin dengan dolar.

Dalam kasus USTC, misalnya Lab Terraform ekosistem memiliki kelemahan yang memungkinkan eksploitasi peluang arbitrase karena likuiditas Curve (CRV) yang rendah yang mendukung paritas stablecoin.

Juga, pada bulan Mei, proyek DeFi Anchor, sebuah protokol yang memungkinkan pengguna menyetor USTC untuk mendapatkan hadiah, mengurangi hasilnya dari 20% menjadi hanya 4%. Ini mengejutkan banyak investor, dan mereka memutuskan untuk mengeluarkan UST dari Anchor dan menjualnya di pasar.

Akibatnya, dalam waktu singkat, USTC kehilangan pasaknya, jatuh ke sen dolar, dan membuat perekonomian banyak orang yang percaya pada stablecoin menjadi nol.

Salah urus juga berkontribusi terhadap kejatuhan stablecoin

Anda membacanya dengan benar. Stablecoin seperti Dai, USDT, USDC, dan BUSD perlu dikelola secara profesional agar tidak kehilangan pasaknya dengan dolar.

Dai, stablecoin MakerDAO, misalnya, memiliki proposisi yang sangat bagus untuk didesentralisasi dan paritasnya dijamin dengan cryptocurrency.

Namun, pada saat krisis pasar, dengan jatuhnya harga cryptos, jika Dai tidak memiliki cadangan yang baik, Dai mungkin kehilangan pasaknya dengan dolar. Itu terjadi pada saat penulisan.

Stablecoin terpusat, di sisi lain, seperti USDC dan USDT, harus memiliki cadangan yang diperhitungkan, untuk saat-saat di mana pasar crypto mungkin mengalami ketidakpercayaan dan menyertakan stablecoin di momen pasar yang tidak pasti.

Selama runtuhnya ekosistem Terra dan FTX, dua skandal crypto besar tahun 2022, USDT gagal bertahan, dan penjualan stablecoin di pasar menyebabkannya kehilangan paritasnya dengan dolar.

Secara teori, ini seharusnya tidak terjadi sama sekali, karena stablecoin muncul justru untuk memberikan keamanan di saat panik dan tidak ada lagi ketakutan bagi investor.

Namun, dalam praktiknya, mungkin untuk mengamati bahwa semuanya benar-benar berbeda, dan aset yang stabil hanya kurang stabil daripada Bitcoin (BTC) dan tidak memenuhi proposisi nilainya.