Tapi reli musim panas sekarang hanya tinggal kenangan, kenaikan telah menguap, dan ada alasan untuk mengharapkan posisi terendah yang lebih rendah. Saya berdiri dengan peringatan saya. Dan situasinya menjadi semakin suram.
Perubahan paling jelas datang dengan pidato Ketua Dewan Federal Reserve Jerome Powell akhir Juli di konferensi ekonomi tahunan Fed di Jackson Hole. Menjelang pembicaraan delapan menit itu, pasar telah rally pada pandangan sesat bahwa ia akan memberi sinyal sikap lunak pada kenaikan suku bunga untuk melawan inflasi, mengingat pembalikan harga bahan bakar baru-baru ini, meningkatnya persediaan ritel, dan tanda-tanda lain dari gambaran yang membaik. harga. Tetapi sebaliknya, dia mengambil sikap hawkish, menyatakan dirinya sebagai pejuang inflasi yang gigih, dan memperingatkan bahwa rumah tangga dan perusahaan sama-sama harus bersiap untuk rasa sakit. Selama beberapa hari perdagangan berikutnya, harga saham teknologi turun, dan suku bunga melonjak ke atas, dengan imbal hasil Treasury 10-tahun yang diawasi ketat naik seperempat poin menjadi 3.25%, level tertinggi sejak pasar terendah pada Juni.
Meningkatkan suku bunga menimbulkan masalah bagi saham pada umumnya, dan saham teknologi pada khususnya. Tapi itu jauh dari satu-satunya masalah. Saya lebih peduli dengan paduan suara yang berkembang dari CEO dan CFO teknologi perusahaan yang memperingatkan tentang prospek, memangkas perkiraan dan umumnya mengakui bahwa mereka tidak akan lolos dari resesi tanpa cedera. Oke, jadi mungkin kita tidak secara resmi berada dalam resesi—menyatakan resesi karena alasan tertentu adalah tugas Biro Riset Ekonomi Nasional, sekelompok ekonom swasta. Tapi mereka terlalu lambat.
Hanya meminta
C3.ai
(tiker: AI) CEO Tom Siebel. Legenda Lembah Silikon yang terkenal karena membangun Siebel Systems, yang pernah menjadi pemain terkemuka dalam perangkat lunak manajemen hubungan pelanggan, Siebel sekarang menjalankan perusahaan yang berfokus pada perangkat lunak kecerdasan buatan. Minggu terakhir ini, C3.ai melaporkan pendapatan yang lemah untuk kuartal Juli, dan memberikan panduan untuk kuartal Oktober yang jauh di bawah perkiraan Street. Sehari setelahnya, saham turun 19%. Salahkan ekonomi.
“Tidak diragukan lagi, kita sedang dalam resesi,” kata Siebel dalam sebuah wawancara dengan Barron. “Pelanggan kami sedang dalam rapat perencanaan, mencoba mencari tahu bagaimana mereka akan beroperasi dalam resesi. Apakah kita melihat perlambatan dalam bisnis kita? Sangat. Dan itu dipercepat pada bulan Juli.”
Pengamatan Siebel bukanlah sebuah outlier. Selama beberapa minggu terakhir, ada banyak laporan pendapatan dari perusahaan teknologi seperti C3.ai yang memiliki kuartal yang berakhir pada Juli, bukan Juni. Dan tampaknya kuartal Juli lebih buruk daripada kuartal Juni.
Tren bukan teman Anda.
Masalah muncul di seluruh sektor perangkat lunak.
Okta
(OKTA), yang membuat perangkat lunak manajemen identitas, pekan lalu mencatat bahwa mereka "mulai memperhatikan beberapa pengetatan anggaran TI dan memperpanjang siklus penjualan dibandingkan dengan kuartal terakhir."
Sistem Veeva
(VEEV), yang membuat perangkat lunak berbasis cloud untuk perusahaan ilmu kehidupan, memotong panduan, mengutip perubahan dalam lingkungan makroekonomi.
Samsara
(IOT), permainan internet-of-things yang menjual perangkat lunak untuk melacak armada transportasi, membukukan pendapatan yang kuat, namun demikian melaporkan "siklus penjualan yang memanjang," dengan tingkat persetujuan kesepakatan yang diperlukan lebih tinggi untuk menutup transaksi.
Ada masalah serupa di perangkat keras. Bukan rahasia lagi bahwa permintaan PC menurun. Dalam beberapa minggu terakhir
mikron Teknologi
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) dan
Nvidia
(NVDA) telah memperingatkan tentang melemahnya permintaan PC. Tepat pada isyarat,
Dell
(DELL) melaporkan hasil punk dua minggu lalu, dan ada konfirmasi jelas dari tren minggu lalu dari
HP Inc.
(HPQ).
Pada kuartal Juli, penjualan unit PC HP turun 25%, dari tahun ke tahun, dengan penurunan pembelian notebook sebesar 32%. Mengapa? CEO HP Enrique Lores mengatakan bahwa pelanggan komersial mengambil “pendekatan yang lebih hati-hati dan terukur.”
Sayangnya, ini bukan hanya PC. CFO Dell Tom Sweet seminggu sebelumnya mengatakan Barron bahwa perusahaannya melihat pembeli menjadi lebih berhati-hati pada perangkat keras perusahaan, khususnya server pusat data dan peralatan komputasi awan. Minggu terakhir ini, pembuat disk-drive
Teknologi Seagate
(STX) mengatakan bahwa sejak pertengahan Juli telah melihat "tren ekonomi yang lebih lemah di kawasan Asia tertentu," dan "pembelian yang lebih hati-hati" oleh perusahaan besar, termasuk "pelanggan cloud AS tertentu."
Itu mengkhawatirkan. Komputasi awan telah menjadi salah satu bagian terkuat dari sektor teknologi, dan baru dua minggu yang lalu
Kepingan salju
(SNOW) mengejutkan Street dengan hasil kuartal Juli yang lebih baik dari perkiraan. Itu mengikuti pertumbuhan yang kuat pada kuartal Juni dari ketiga pemain cloud terkemuka: Amazon Web Services, Microsoft Azure, dan Google Cloud.
Tanda-tanda peringatan tumbuh.
MongoDB
(MDB), penyedia perangkat lunak basis data berbasis cloud, melihat permintaan dari beberapa pelanggan turun, karena bisnis mereka sendiri melambat. Itu menunjukkan bahwa AWS, Azure, dan Google Cloud dapat memposting hasil yang mengecewakan untuk kuartal September atau segera setelahnya. Dan pasar tidak akan menyukainya.
Jadi, kami berada dalam fase baru dari pengaturan ulang penilaian yang dimulai pada November 2021. Pada fase pertama, kenaikan suku bunga memicu kelipatan penilaian yang lebih rendah. Di leg kedua ini, masalah pendapatan akan runtuh. Lihat di bawah.
Menulis untuk Eric J. Savitz di [email dilindungi]
