Kurangnya penghindaran risiko SBF menyebabkan ledakan FTXDM

Victor Haghani, salah satu mitra pendiri LTCM, menerapkan teori ekonomi pilihan di bawah ketidakpastian untuk mencoba dan menjelaskan bagaimana FTXDM runtuh ke tanah. 

Dalam istilah awam, “pilihan di bawah ketidakpastian” berarti Anda harus membuat keputusan, tetapi Anda tidak yakin apa yang akan terjadi sebagai akibat dari pilihan Anda. Teori berpendapat bahwa, dalam hal itu, Anda akan melakukannya memilih opsi yang memaksimalkan utilitas yang diharapkan daripada kekayaan yang diharapkan.

Melawan akal sehat

Berikut adalah contoh pilihan yang baik di bawah ketidakpastian:

Katakanlah Anda menemukan investasi dengan peluang 98% menjadi nol dan peluang 2% untuk ROI 10,000x. Kebanyakan orang kaya akan memilih untuk berinvestasi antara 0.1% – 1% dari kekayaan mereka dalam investasi ini karena itu adalah hal yang wajar untuk dilakukan. Tapi bukan SBF.

"Ya. Saya pikir seperti yang saya lihat, mari maksimalkan EV: apa pun nilai harapan bersih tertinggi adalah yang harus kita lakukan. Berbeda dengan beberapa fungsi utilitas super sublinear, yang seperti, pastikan Anda melanjutkan di jalur yang cukup baik di atas segalanya, dan kemudian apa pun di luar itu adalah saus.

Victor Haghani, pendiri LTCM. 

Haghani menghubungkan teori ini dengan SBF selera terhadap risiko. Dia mengatakan Bankman-Fried membuat keputusan investasinya "seolah-olah dia tidak menghindari risiko." Pada contoh di atas, SBF akan memilih untuk menginvestasikan 100% kekayaannya dalam investasi tersebut karena memaksimalkan kekayaan yang diharapkan.