Berlangganan Dapat Mengekang Ketergantungan pada Biaya Perdagangan

Coinbase mencari cara untuk mempertahankan profitabilitas meskipun aktivitas perdagangan merosot, dengan CEO Brian Armstrong mengharapkan pasar beruang crypto bertahan hingga 18 bulan – atau bahkan lebih.

Dalam wawancara dengan CNBC pada hari Selasa, Armstrong mengatakan perusahaannya mencari prospek jangka panjang daripada berfokus pada narasi jangka pendek di pasar.

"Tidak pernah sebagus kelihatannya, tidak pernah seburuk kelihatannya," kata Armstrong kepada CNBC atas pertanyaan tentang prospek ekonomi makro. "Kami mencoba untuk tidak fokus pada pasang surut jangka pendek, kami hanya memperkecil." 

Aset digital mendekati depresiasi harga selama lima bulan setelah jatuh pada akhir Maret. Mereka telah dirundung, bersama dengan pasar ekuitas, oleh faktor ekonomi makro yang signifikan termasuk kenaikan suku bunga, inflasi dan dampak perang di Ukraina. 

Sementara pengangguran tetap rendah, biaya barang telah meningkat secara signifikan selama 18 bulan terakhir, dengan pertumbuhan upah tetap datar di sebagian besar negara maju, yang berarti lebih sedikit uang di kantong belakang dan mengurangi daya beli individu.

“Crypto memiliki dampak ganda dari default kredit dan hilangnya kepercayaan dengan kegagalan Celsius dan Three Arrows Capital,” Jon de Wit, CIO dari perusahaan perdagangan crypto Zerocap mengatakan kepada Blockworks. 

“Kondisi ini tidak diragukan lagi akan menguji semua perusahaan crypto, tetapi terutama mereka yang berjuang untuk mendiversifikasi aliran pendapatan.”

Coinbase berharap untuk mengatasi badai dengan menjalani langkah-langkah pemotongan biaya dan mengubah cara menghasilkan pendapatan, kata Armstrong, yang saat ini bergantung pada biaya yang diambil dari aktivitas perdagangan ketika waktunya bagus.

Meskipun pada periode di mana aktivitas pasar merosot — diperburuk oleh penurunan penilaian aset digital secara keseluruhan — pendapatan mengering. Laporan keuangan triwulanan telah menunjukkan raksasa bursa mulai melambat dalam beberapa bulan terakhir.

Itu, pada gilirannya, telah menyebabkan masalah untuk harga sahamnya. Saham Coinbase turun lebih dari 70% pada tahun ini meskipun 60% sehat mendorong terinspirasi sebagian oleh kemitraan yang menguntungkan dengan BlackRock yang diumumkan awal bulan ini.

Pendapatan Coinbase mencerminkan penurunan dalam perdagangan crypto

Coinbase melaporkan pendapatan $803 juta selama kuartal kedua tahun ini, meleset dari prediksi analis yang lebih tinggi sebesar $50 juta.

Memang, penilaian perusahaan agak berkorelasi dengan bitcoin. Pada bulan November, saham mencapai titik tertinggi sejak pencatatan langsung karena bitcoin melayang di sekitar rekor tertingginya sendiri.

Armstrong mengatakan kepada CNBC bahwa Coinbase menderita serupa dengan rekan-rekannya, dengan faktor ekonomi makro di luar kendali perusahaan. Apa yang dapat mempengaruhinya, kata Armstrong, adalah produk, manajemen biaya, dan memastikannya memiliki modal yang cukup untuk melewati setiap periode down.

“Saham Coinbase diperdagangkan erat dengan crypto dan kami mengharapkan pemulihan pasar dalam jangka pendek untuk melanjutkan korelasi beta tinggi, kata de Wit. Dia menambahkan bahwa setiap akumulasi jangka panjang akan menjadi permainan di institusi bursa, pengembang dan produk Web3 yang memimpin pasar.

Dan perombakan dalam aliran pendapatan yang beragam tidak dapat segera terjadi.

Penghasilan yang dilaporkan menunjukkan pertukaran pendapatan biaya perdagangan turun 30% dari kuartal sebelumnya, menjadi $ 2.17 miliar, karena pedagang ritel keluar dari pasar setelah runtuhnya Terra dan krisis pinjaman yang memicu krisis likuiditas dari perusahaan crypto yang terlalu banyak terpapar.

“Satu hal yang kami lakukan adalah mengalihkan lebih banyak pendapatan kami dari waktu ke waktu, dari biaya perdagangan ke apa yang kami sebut langganan dan layanan,” kata Armstrong, menambahkan bahwa layanan tersebut tumbuh menjadi sekitar 18% dari total pendapatan bursa.

Sementara Armstrong tetap optimis tentang profitabilitas Coinbase dalam jangka panjang, sakit kepala jangka pendek perlu diatasi jika ingin menghidupkan kembali kepercayaan investor dan menarik pelanggan baru.

“Coinbase diposisikan paling baik untuk menghasilkan keuntungan dalam kenaikan terakhir,” Jason Sheman, Direktur Operasi di Bitcoin.com mengatakan kepada Blockworks.

“Pasar ini akan terkoreksi, tetapi persaingan yang sangat besar dari DEX akan membuat hampir mustahil untuk menciptakan kembali kesuksesan yang sama dan alasan mengapa mereka mencoba mengurangi risiko melalui model berlangganan,” kata Sheman.

Taruhan dan pertarungan hukum

Semua ini sementara Coinbase menghadapi banyak sekali dari hambatan hukum. Coinbase bulan lalu mengkonfirmasi bahwa Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) sedang menyelidiki proses pencatatan bursa bersama dengan program taruhan dan produk hasil panen lainnya.

Coinbase telah membantah itu ada hubungannya dengan sekuritas, tetapi pasar menunjukkan skeptisisme dengan saham COIN turun 14% mengikuti kata awal penyelidikan regulator.

Jika itu yang terjadi, Armstrong mengatakan kepada CNBC bahwa dia akan mengurangi keterlibatan Coinbase di pasar taruhan atau bahkan menghilangkan aktivitas sepenuhnya dari rangkaian penawarannya jika mereka ditekan untuk melakukannya.

Menambah tekanan yang meningkat, mantan manajer produk Coinbase Ishan Wahi menghadapi tuduhan perdagangan orang dalam oleh SEC terkait dengan skema yang menghasilkan keuntungan $1.1 juta antara Juni 2021 dan April 2022.

Namun, Coinbase harus memfokuskan kembali upayanya untuk mengurangi biaya termasuk menyusutkan tenaga kerjanya sebesar 18% pada bulan Juni karena bersiap untuk "musim dingin kripto" dan resesi di pasar tradisional.

Pertukaran tidak berdiri sendiri. Beberapa lainnya telah dipaksa untuk memotong biaya dan mengurangi jumlah staf.

Tetapi ketidakpastian dalam jangka pendek berarti pertukaran perlu mengubah model bisnisnya secara dramatis dan menemukan cara baru untuk menghasilkan pendapatan, sesuatu yang tampaknya siap dilakukan Armstrong.

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.