Selama bertahun-tahun, investor teknologi tampaknya berlari lebih cepat dari setiap masalah, seperti Road Runner di kartun Looney Tunes lama. Tapi musim panas ini, pembeli teknologi telah berganti peran. Tiba-tiba, mereka lebih mirip Wile E. Coyote, pengejar Road Runner yang gagal. Wile akan selalu membuat kemajuan dengan berlari dari tebing di udara, tetapi setelah titik tertentu dia akan melihat ke bawah dan menyadari kesulitannya yang buruk. Gravitasi akan bertahan, dan Wile akan menderita kejatuhan yang menyakitkan.
Sejak terendah Juni, saham teknologi telah melonjak, dengan indeks Nasdaq Composite naik 20%. Tapi kartun klasik Looney Tunes menawarkan pelajaran bagi investor. Realitas pada akhirnya penting.
Keberlanjutan reli apa pun yang dipimpin oleh persentase keuntungan tiga digit dari perusahaan yang merugi seperti
Coinbase Global
l (tiker: COIN) dan
FuboTV
(FUBO) dicurigai. Lebih penting lagi, perkembangan terbaru menunjukkan tren bisnis di sektor teknologi bisa menjadi lebih buruk, tidak lebih baik, menunjukkan perjalanan yang sulit bagi pemegang saham.
Kelemahan di pasar akhir yang berorientasi konsumen termasuk PC, elektronik, smartphone, dan iklan internet digital telah dicatat dengan baik. Kami telah melihat peringatan besar dari pemasok utama, dan harga untuk komputer, prosesor, chip memori, dan kartu grafis terus turun setiap hari. Tidak ada tanda-tanda perputaran cepat di pasar ini.
Tetapi masalah yang lebih besar sekarang adalah bahwa perlambatan tampaknya menyebar ke satu tempat yang relatif baik: pengeluaran teknologi perusahaan. Itu penting. Jika permintaan teknologi dari bisnis berantakan—nilai pasar tahunan lebih dari $ 4 triliun, menurut Gartner—ini akan mendorong penurunan lain dalam perkiraan pendapatan industri teknologi, kemungkinan mengarah ke penurunan multikuartal.
Musim pendapatan ini penuh dengan petunjuk tentang kelemahan, sebanyak beberapa investor mencoba mengabaikannya. Indikasi awal datang pada akhir Juli dari
Intel
'S
(INTC) pendapatan bencana, yang menunjukkan permintaan yang jauh lebih rendah dari pelanggan pusat data korporatnya. Beberapa hari kemudian,
Advanced Micro Devices
(AMD) membukukan hasil yang baik secara keseluruhan tetapi mengakui telah mulai melihat tren "campuran" dari pelanggan perusahaannya, dengan beberapa kesepakatan membutuhkan waktu lebih lama untuk ditutup.
Kemudian minggu terakhir ini, ada bukti lebih lanjut bahwa sikap dari pembeli teknologi korporat tampaknya berubah. Seperti AMD, pembuat chip
Perangkat Analog
(ADI) melaporkan pendapatan yang solid tetapi mengatakan ketidakpastian tentang ekonomi mulai memukul bisnis dalam beberapa pekan terakhir, dengan pembatalan pesanan naik sedikit. Sejauh ini, bisnis Perangkat Analog lebih tangguh daripada perusahaan semikonduktor lainnya karena eksposurnya ke segmen otomotif dan industri, di mana permintaan tetap kuat. Namun komentar perusahaan yang baru berhati-hati memicu kekhawatiran bahwa pelemahan akan segera mengalir di tempat lain.
Ada celah lain yang mulai muncul di beberapa area pertumbuhan terpanas, menurut survei yang dilakukan Wall Street dengan pembeli perangkat lunak perusahaan. Pada hari Senin, analis UBS Karl Keirstead mengatakan percakapan terakhirnya menunjukkan sekitar setengah dari kontaknya melihat "kemungkinan tekanan" untuk anggaran perangkat lunak analisis data mereka, menambahkan itu adalah umpan balik negatif yang tidak mereka dapatkan di masa lalu. Sebuah laporan dari Morgan Stanley mengatakan perusahaan itu mendengar kelemahan tambahan ketika berbicara dengan pembeli perangkat lunak pemasaran awan.
Yang pasti, itu tidak semua berita buruk minggu terakhir ini. Penghasilan dari
Cisco Systems
(CSCO) terbukti menjadi outlier. Pada hari Kamis, saham Cisco melonjak 6% setelah pembuat produk jaringan dan keamanan itu membukukan pendapatan yang lebih baik dari perkiraan.
Dalam sebuah wawancara dengan Barron, Chief Financial Officer Scott Herren mengatakan bisnis Cisco mungkin lebih terisolasi dan kurang berkorelasi dengan sektor lain daripada sebelumnya, menambahkan bahwa perusahaan telah menyadari bahwa mereka tidak dapat menunda peningkatan infrastruktur jaringan mereka dalam ekonomi modern. Cisco bisa menjadi pengecualian.
Pasar telah melihat melewati penurunan yang lebih luas selama beberapa minggu terakhir. Mengapa? Karena kita mungkin saja berada di tengah-tengah pemantulan pasar beruang di mana fundamental telah dikesampingkan untuk sementara waktu.
Selama presentasi musim panas kepada kliennya, Coatue—dana lindung nilai teknologi besar yang mampu menghindari kerugian besar yang diderita oleh beberapa rekan utamanya—memperingatkan bahwa pasar yang menurun sering diselingi oleh beberapa reli tajam. Dalam satu slide, perusahaan mencatat bahwa penurunan 70% Nasdaq dari awal 2000 hingga akhir 2001 memiliki tiga reli sekitar 30% atau lebih.
Pandangan saya adalah bahwa perputaran belum tiba, mengingat poin data terbaru tentang pengeluaran perusahaan. Dibutuhkan waktu untuk anggaran TI untuk menyesuaikan dengan realitas bisnis baru. Kami telah mendengar banyak tentang mempekerjakan pelambatan. Di kuartal mendatang, sepertinya kita juga akan melihat perlambatan serupa dalam pembelanjaan.
Sementara itu, Coatue telah mengatakan kepada kliennya untuk bersabar dalam lingkungan yang berbahaya. Perusahaan menyarankan untuk membeli pemenang jangka panjang, sambil disiplin pada harga masuk.
Daftar pemenang saya dimulai dengan
Microsoft
(MSFT), AMD,
Alfabet
(GOOGL), dan
Manufaktur Semikonduktor Taiwan
(TSM). Saham-saham tersebut berada jauh dari level tertingginya meskipun pertumbuhan yang kuat terus berlanjut dan posisi pasar yang kuat. Mereka adalah Pelari Jalan di lanskap teknologi saat ini.
Menulis untuk Tae Kim di [email dilindungi]