Karena sentimen di ruang crypto telah memburuk selama beberapa bulan terakhir di tengah skandal dan kebangkrutan, dampak pasti yang akan terjadi pada pendukung yang diperdagangkan secara publik di ruang tersebut masih harus dilihat.
Coinbase, yang go public pada April 2021, telah mencapai beberapa terendah sepanjang masa bulan ini dan turun sekitar 86% pada tahun ini. Harga bitcoin telah anjlok 65% pada tahun 2022.
Beberapa analis mengatakan sementara kebangkrutan FTX adalah negatif jangka pendek untuk perusahaan crypto seperti Coinbase, yang saat ini bergantung pada pedagang eceran, itu bisa menguntungkan bursa dalam jangka panjang.
“Sejauh [kehancuran FTX] mendorong orang menjauh dari cryptocurrency secara umum, itu hanya mengarah ke pasar yang lebih kecil dan lebih sedikit pendapatan bagi mereka,” kata Analis Morningstar Michael Miller kepada Blockworks. "Itu benar-benar masalah besar mereka."
Sisi sebaliknya, kata Miller, adalah industri pertukaran cryptocurrency saat ini kurang kompetitif dibandingkan enam bulan lalu.
“Saat ini ukuran pasar keseluruhan tidak mengimbangi mereka untuk pangsa pasar yang lebih besar,” katanya tentang Coinbase. “Tetapi harapan [is] jika cryptocurrency benar-benar pulih, mereka berada dalam posisi kompetitif yang kuat mengingat apa yang terjadi.”
Bullish atau bearish?
Dan Weiskopf, co-portfolio manager dari Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK), mengatakan Coinbase — dengan pembukuan sekitar $5 miliar dalam bentuk tunai dan sekitar $3 miliar dalam utang berbiaya rendah — akan menjadi “yang selamat”.
“Pertanyaannya adalah seperti apa di sisi lain,” katanya kepada Blockworks. “Jelas… model bisnisnya harus berkembang, dan mereka tidak boleh kehilangan $500 juta per kuartal.”
Coinbase melaporkan kerugian bersih sebesar $545 juta selama kuartal ketiga. Pendapatan transaksi perusahaan sebesar $366 juta turun 44% dari kuartal sebelumnya. Pendapatan dari langganan dan layanan meningkat 43% dari kuartal ke kuartal menjadi $211 juta, terutama didorong oleh pendapatan bunga yang lebih tinggi.
Manajer portofolio bersama BLOK Michael Venuto memberi tahu Blockworks minggu lalu bahwa dia mengawasi Coinbase pada tahun 2023.
“Sampai ada beberapa tanda bahwa musim dingin crypto akan segera berakhir, masih terlalu dini bagi kami untuk mengalokasikan lebih banyak untuk itu,” katanya tentang Coinbase saat itu. "Ada potensi lebih banyak rasa sakit meskipun kita tahu dalam jangka panjang mereka akan mendapat manfaat."
Manajer dana Ark Invest, bagaimanapun, telah melakukannya menaikkan posisinya di Coinbase di tengah pembantaian crypto terbaru. Direktur Riset Ark Frank Downing mengatakan Coinbase diatur untuk menjadi "pemenang saham" dalam ruang dalam jangka panjang karena kepercayaan mengalir ke bursa yang lebih teregulasi.
Pertukaran, memang, telah mencoba meyakinkan investor setelah jatuhnya FTX melalui berbagai upaya transparansi, termasuk bukti pemesanan pelaporan. Coinbase menghasilkan laporan keuangan triwulanan, dan firma audit Deloitte menyatakan bahwa asetnya didukung satu per satu.
Baca lebih lanjut: Apa Bukti Cadangan dan Bisakah Membangun Kembali Kepercayaan?
Beberapa berpendapat perusahaan-perusahaan ini gagal dalam inisiatif kepercayaan mereka, dan tertentu auditor telah berhenti aktivitas di dalam ruang. Yang lain mengatakan kematian FTX memvalidasi pentingnya aset kripto yang dapat dipertahankan sendiri.
Coinbase mengungkapkanadipimpin bahwa dari 1 Oktober 2021 hingga 30 September 2022, lembaga penegak hukum mengajukan 12,320 permintaan untuk informasi akun pelanggan dan catatan keuangan — meningkat 66% dari tahun sebelumnya.
“Kasus kuat untuk hak asuh sendiri,” Sasha Hodder, pendiri Firma Hukum Hodder, tweeted minggu lalu, mengacu pada stat Coinbase.
Perusahaan mengatakan dalam sebuah blog minggu lalu bahwa itu juga berfokus pada "meningkatkan blok bangunan kunci untuk web3," seperti dompet hak asuh sendiri, kemampuan NFT, dan alat pengembang. Pos menandakan dorongan terus untuk dikaitkan dengan lebih dari sekedar perdagangan ritel.
“Kami telah melakukan investasi besar dalam Dompet Coinbase karena tidak ada web3 tanpa hak asuh sendiri,” tulis blog tersebut.
Seorang juru bicara Coinbase menolak berkomentar lebih lanjut.
Melihat ke depan
Weiskopf mengatakan dia sangat ingin melihat apa yang akan terjadi dengan Coinbase persekutuan dengan BlackRock pada tahun 2023.
Pertukaran crypto mengungkapkan kemitraan pada bulan Agustus dengan perusahaan — manajer aset terbesar di dunia, dengan sekitar $8 triliun aset yang dikelola.
Dengan menghubungkan platform investasi BlackRock, Aladdin, dan Coinbase Prime, perusahaan tersebut mengatakan bahwa mereka akan menyediakan perdagangan crypto, kustodi, pialang utama, dan kemampuan pelaporan kepada klien Aladdin dan Coinbase.
Banyak yang menyebut kesepakatan itu a penting satu. Model Ark Investasikan menyarankan hubungan tersebut bisa menjadi katalis bagi harga bitcoin untuk naik hingga $500,000.
Adapun diversifikasi aliran pendapatan, Coinbase mengatakan pada kuartal ketiga surat pemegang saham bahwa sementara itu mengharapkan tekanan pada pendapatan transaksi untuk bertahan hingga tahun depan, ia berusaha untuk terus mengembangkan produk langganan dan layanannya — segmen yang mencakup pertaruhan dan kustodian.
Coinbase mulai mendukung staking untuk Cardano pada bulan Maret dan Solana pada bulan Juni. Mark Palmer, direktur pelaksana dan analis fintech di BTIG, sebelumnya mengatakan kepada Blockworks pertukaran diposisikan dengan baik untuk menjadi penerima manfaat dari peningkatan adopsi kelembagaan mempertaruhkan.
Dorongan pertukaran dalam layanan Web3 kemungkinan besar tidak akan berkontribusi secara material pada keuntungan perusahaan dalam waktu dekat, kata Miller.
“Seiring pertumbuhan Web3, ada peluang di sana, tetapi itu sebenarnya lebih untuk jangka menengah atau panjang,” tambahnya. “Setidaknya untuk waktu dekat, ini akan sangat terikat erat dengan pasar cryptocurrency.”
Harga saham Coinbase menutup minggu ini di $35.49. Miller mengatakan perkiraan nilai wajarnya untuk perusahaan adalah $90.
“Itu termasuk proyeksi pemulihan pasar cryptocurrency, karena itu akan menjadi pendorong besar jangka panjang untuk Coinbase,” katanya. “Pada akhirnya jika bitcoin menjadi nol, itulah perkiraan nilai wajar untuk Coinbase.”
Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.
Tak sabar menunggu? Dapatkan berita kami dengan cara tercepat. Bergabunglah dengan kami di Telegram.
Sumber: https://blockworks.co/news/coinbase-bull-or-bear-2023